当时，定增商场备受出资者重视，以公募基金等为代表的组织资金正乘机入局抢筹。
计算数据显现，本年以来，财通基金已投入53.47亿元博弈定增商场，紧随其后的易方达基金也投入了53.02亿元。华夏基金、广发基金、兴证全球基金等相同以较大规划的资金在定增商场一展雄风。
不过，商场行情正不断推进定增范畴走向分解。不少阳光私募也活跃发行定增战略的相关产品，这使得定增成为年内组织资金最为重视的出资范畴之一。
公募基金押宝定增商场
7月18日晚间，广阔特材发布公告称，该公司定向增发的4944万股即将在科创板上市。这意味着广阔特材总规划约13.13亿元的定增总算尘土落地。
值得重视的是，在广阔特材的15个定增目标中，公募基金最为显眼。材料显现，华夏基金获配股数榜首，工银瑞信紧随其后，兴证全球基金位列第四，财通基金、诺德基金则排列第九位、第十三位。
这是定增商场近期的一大缩影。本年以来，以公募基金为代表的组织，显着加大了对定增商场的发掘程度。
Wind数据显现，仅年内公募基金就动用了346.84亿元参加上市公司的定向增发。其间，财通基金累计投入53.47亿元，易方达则投入了53.02亿元，紧随其后的是投入了42.84亿元的诺德基金。别的，广发基金、华夏基金等7家公募基金在定增商场所投入的资金也都超越了10亿元。
从参加次数上来看，财通基金一骑绝尘，累计参加定增91次，华夏基金34次，诺德基金和兴证全球基金均为26次，参加10次以上的公募组织算计到达12家。
“再融资新规大松绑，出资门槛下降、扣头进步、确认时缩短，方针上显着支撑上市公司经过定增的方法进行融资。”纯达基金定增战略基金司理唐光英对证券·券商我国记者表明，“上一年大市值股票涨幅较大，但新年后商场风格有所改动，中小市值股票经过前几年的去伪存真和估值消化，逐步走出低谷。定增项目中小市值占比较大，现在股票商场风格再平衡有利于进步定增商场的重视度。”
现在，整个定增商场项目富余，处在供大于求的状况，直接导致许多项目折价率维持在较高水平，不少项目的吸引力大大进步。
深圳潇湘君宜财物办理有限公司总司理王杰文表明，近两年A股商场全体容量的不断添加，以及2020年头再融资新规带来的鼓舞和导向效果，都促进了定增商场的供应昌盛，上市公司的定增项目数呈现不断上升态势，这种供需不平衡则进一步凸显定增项目的性价比，导致各种工业本钱、公募基金和私募基金等纷繁入局抢筹。
大手笔参加定增也让一些公募基金获利颇丰。Wind数据显现，年内财通基金在“定增和打新”项目中尚确认的股票浮盈累计高达54.40亿元，华夏基金、广发基金、兴证全球基金的浮盈也别离达22.20亿元、14亿元、13.32亿元。考虑到几家基金在打新上根本没有收成，上述浮盈金额根本能够以为悉数来自于定增项目。
商场走势检测组织战略
其实，想从定增商场挣钱并不简略。
证券·券商我国记者计算了上一年以来完结发行的定增企业数据，发现2022年末之前解禁的总计有249家，其间有31家处于浮亏状况。比方，新期望的定增价格为22.58元，而最新收盘价只要12.05元，跌幅到达46.63%；学大教育相较定增价的累计跌幅更是超越了30%。
对此，唐光英以为，定增机遇、标的质地、折价空间等关于定增收益都会产生显着的影响。
唐光英表明，首要，商场阅历了两年比较炽热的结构性行情，优质公司估值不低，存在估值回调的危险，参加定增机遇的把控难度凸显；其次，定增标的继续扩容，定增项目增多，在商场宽幅震动、股票表现分解的行情下，精选优质标的的难度加大。此外，现在组织参加定增热心不减，商场重视度高的定增标的遭到资金追捧，折价空间收窄，缩小了由折价供给的安全边沿。
可见，改动莫测的商场对参加定增的组织提出了更多应战。
王杰文就以为，定增新规下定增产品确认时为6个月，再加上前端公告，后端股份转让的时刻一般整个周期在7至8个月，关于某些商场重视度高的定增标的，商场预期较为充沛，股价一般都阅历了大幅上涨，因而定增发行价也往往处于高位，后续一旦商场环境产生改动就很简略呈现显着回调。这要求组织有必要对定增标的有进一步的辨认和挑选，在抢夺出资机遇的一起重视安全边沿。
依据上述原因，组织在定增战略的挑选上也就愈加慎重。现在，定增商场上组织的干流产品战略分为两类，一类是无对冲战略，一类是有对冲战略。比起股票多头战略，无对冲战略对择股择时才能要求高，经过深入研讨定增标的根本面，掌握出资时点，获取超量收益；有对冲战略是在买入定增标的的一起，在确认时内择时卖空股指期货或许融券卖出标的证券，完结部分对冲系统性危险和个股危险。不过，有对冲战略存在必定的交易本钱，且融券券源或许有限。
关于当下商场而言，对冲是弥补，中心仍然是无对冲战略。“当时商场环境下，职业与个股机遇不断涌现，归纳考虑交易本钱和融券券源可得性，经过根本面研讨，择股择时获取超量收益仍将是定增出资的干流战略。”唐光英表明。
财通基金相关担任人在承受证券·券商我国记者采访时则表明，坚持“低扣头战略”，也便是85或80折以下的拿票准则，出资的超量收益较为显着。该担任人介绍，定增新规以来，85折以下扣头战略有超量收益，但不显着；而80折以下低扣头战略的超量收益较为显着，且较为安稳，低扣头战略在逾越商场均匀收益方面仍然有用。当然，针对本年大概率宽幅震动的商场环境，财通基金也不排除以量化对冲等其他战略参加到定增商场之中。
定增检测组织挑选才能
从完结实践募资的定增项目来看，2020年以来，定增项目的募资金额和发行数量均已创下新高，且为2016年以来初次同比上升。
不过，定增商场并不是一碗水端平，定增事例或许会集于某些职业，而更好的定增机遇或许也局限于部分公司。
财信证券分析师黄红卫指出，未来一段时刻，定增的上市公司将首要会集在新经济和重财物两个方向。新经济范畴，特别是以科技板块为主的高技术制作系列、生物医药系列等，是未来我国经济开展的方向，该范畴开展速度较快，对资金需求也较大。因而，新经济范畴公司的股票估值较高，存在定增融资、加速开展的内涵动力。而重财物范畴，如轿车、化工等职业的本钱开支较大，上市公司有经过定增融资完结产能扩张及转型晋级的需求。
此外，跟着全面注册制的逐步推广，无论是现在的创业板、科创板，仍是未来的整个A股商场，定增商场大概率会呈现参加企业增多、融资量上升、成功率进步的趋势。关于大市值、有中心竞争力的公司来说，定增成功率的进步更为显着。
随同上述趋势，定增商场的出资机遇也迎来显着分解。
“2020年头的定增新政使得上市公司定增发行的条件进一步简化、扣头空间进一步扩展，确认时也从12个月缩短至6个月，这一系列办法促进了定增商场的昌盛，但一起也增强了定增产品的二级特点，这就造成了定增产品的商场表现显着分解。”王杰文表明。
王杰文以为，假如商场大环境不变，定增产品表现分解的特征还会大概率继续下去。考虑到本年震动的商场环境，挑选适宜的定增标的仍是躲避商场危险的关键要素，这就对出资组织的挑选才能提出了更高的要求，组织应防止体裁性质太强的标的，尽量以相对低的本钱买入成绩相对确认的标的。
“未来商场或许走出偏结构性行情，职业与个股机遇不断涌现，股票表现分解的特征继续凸显。定增出资需求进一步聚集职业和个股，并进步定增标的的挑选才能。”唐光英表明。
批文失效募资缺乏增多
自上一年定增新规施行以来，定增商场回暖，可选标的显着添加，组织出资者参加活跃性也快速上升。
供求关系改动之下，上市公司融资难度也在加大。从发行端数据看，分解状况十分显着。部分上市公司的定增难觅发行良机，逾20家上市公司上一年已获批文但至今仍未施行，更有甚者定增批文到期失效。即使成功发行，仍有82家上市公司的定增募资不达预期，已挨近上一年全年水平，其间又以中小市值公司发行的定增为主。
跟着注册制的施行，融资分解是合理的。有硬实力的上市公司更受出资者喜爱，发行成功率更高，这是再融资施行商场化变革的成功表现。不过，部分赛道好、有中心竞争力的中小市值公司也呈现定增发行难，这种现象不容忽视。
从现实状况来看，尽管再融资获得松绑，定增主体却堕入发行机遇的挑选困境。2020年2月定增新规正式落地，批文有用期从6个月延伸至12个月，仍然有不少上市公司未能成功发行。
依据记者不彻底计算，本年以来有南玻A、京泉华、成都路桥等先后公告由于本钱商场环境、融资机遇呈现改动等，非公开发行股票批复到期失效。以南玻A为例，该公司2020年7月14日获得批文，到本年7月14日批文失效。该公司对此的解说是，本钱商场环境、工业开展状况、公司商场价值表现与股权融资机遇的协平等多方面要素呈现了改动。
在批文失效之后，部分上市公司表明，接下来将运用自有资金逐步推进原方案的募投项目。比方成功精细，在定增批文于上一年2月到期后，该公司再度建议定增预案，拟募资11.17亿元，比较2019年的定增方案大幅缩水，但该方案已于本年5月自动失效。
关于批文失效的状况，深圳潇湘君宜财物总司理王杰文以为，这既有上市公司股价前期涨幅过大或许成绩呈现大幅下滑等原因，也有上市公司触及证监会立案查询或许控股股东触及严重诉讼等原因，终究导致这些上市公司无法在批文期限内完结再融资。
华东一家小型券商某投行高管则以为，定增批文到期的数量逐步添加，旁边面反映再融资商场化变革的成功。他表明，“本年看似定增大年，但不是一切公司都能成功发行。在审阅端，监管层审阅快，流程明晰、简略；发行端，充沛商场化，上市公司拿到批文也不必定能找到出资组织，有或许发行失利。”
中小市值公司定增难背面
Wind数据显现，到7月22日，尚有逾20家上市公司上一年已获得定增批文但至今未施行。比方全筑股份(4.190,-0.04,-0.95%)，该公司上一年方案募资不超越4.66亿元，上一年9月29日拿到批文。材料显现，该公司股价在获得批文当天报收5.81元，本年7月23日收盘价跌至4.23元，跌幅达27%。
一方面是上市公司获得定增批文相对简略了，但发行难度在添加；另一方面，就算大都上市公司成功施行定增发行，但募资“打折”的现象一再呈现，乃至较上一年有所加重，尤以中小市值公司为主。
依据记者对Wind数据的计算，到7月22日，本年以来的188单竞价定增项目中，共有82单呈现募资缺乏的状况，挨近上一年全商场的定增项目数量，占比高达44%。
从市值区间来看，上述82单募资缺乏项目所触及的上市公司中，有10家市值低于30亿元，21家市值在30亿~50亿元，23家市值在50亿~100亿元。也便是说，市值低于100亿元的上市公司共有54家，占比达66%。
募资打折的比方纷歧而足，详细如巨星农牧，该公司本年定增仅募资4.2亿元，比较方案的28亿仅完结15%；中电兴发、动力募资完结度为17%；南华期货、浙商证券两家金融公司的募资完结度也缺乏30%。
深圳一家券商的投行人士对此解说，一方面，本年以来二级商场大盘走弱，商场化发行难度上升；另一方面，定增商场分解加重，头部项目“吸金才能”不减，资质平平的标的呈现募资缺乏已见怪不怪。
一名具有国资布景的出资组织人士也表达类似观念，“好项目挤破头，中小出资组织很难分羹，企业老板不待见。咱们也有看过相对弱一点的定增项目，公司瑕疵许多，比方有的职业十分传统，或有的老板定增是为了做市值办理，这种项目不大敢碰。”
王杰文则表明，就定增而言，上市公司没有巨细之分，只要好企业和坏企业的别离。现在阶段，中小企业的定增难，既有出资组织的认知极点化原因，也有中小企业本身标准性和生长性的原因。“所以，咱们以为在中小市值公司中，挑选较标准、高生长的企业，定增出资正当时”。
从财通基金总司理王家俊的定增出资视角来看，在近10年的时段里，过往3年施行过定增的标的，其定增出资较商场或有必定超量收益。简略逻辑上了解，这类公司继续融资，或是办理层重视公司生长性的表现，关于商场有继续诉求。王家俊表明，财通基金对一切职业及标的“不戴有色眼镜”，会自动发掘商场重视度低的标的，坚持底线思想，从工业趋势视点来前瞻、研判职业或公司景气改动，并归纳多个维度评断定增出资的价值与危险收益比，赚取可继续的、较为安稳的合理收益。
明显，中小市值公司也并未彻底被定增商场扔掉。华中一家券商某投行人士的观念就颇有见地，“小市值企业假如跑在好赛道上，也会有组织出资者追捧的，比方说新动力、芯片等。”