证监会向京沪高铁发问了!
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10月22日向证监会递送A股IPO请求的京沪高铁，11月4日就收到证监会关于公司定位自称高铁旅客运送公司是否精确，是否为财物办理公司的责问。
证监会问询：是否为财物办理公司?
10月份请求A股上市的京沪高铁，因为招股书显现只要67名职工(其间25人仍是借调)，备受重视，一家如此“巨无霸”的高铁公司，总财物1871亿元，怎样只要67人，人均办理财物28亿元。
在给予京沪高铁IPO请求反应定见中，证监会问询京沪高铁将主营事务定位为高铁旅客运送是否精确，并要求给出解说原因及详细理由。更进一步提出公司是否为财物办理公司，请京沪高铁结合公司的事务展开详细状况，职工的首要作业分工，阐明是否为财物办理公司而非高铁旅客运送公司。
证监会也要求京沪高铁公司阐明自己的中心竞赛才能、是否有完好的事务体系、是否具有完好的面向商场独立运营的才能。
实践运送旅客的是各个铁路局
之所以67个人管这么大公司，之所以证监会问“主营高铁旅客运送是否精确”，因为这些事务都是托付给铁路局在做，实践上高铁公司并没有直接从事高铁旅客运送，高铁公司有的仅仅高铁线路、车站这些财物，高铁动车组、列车长、乘务人员这些都是铁路局的。
京沪高铁公司将主营事务定位为高铁旅客运送，详细首要包含收取高铁票款和收取“过路费”，这两类收入差不多各占50%。
(1)为担任列车的旅客供给高铁运送服务并收取票价款;
(2)其他铁路运送企业担任的列车在京沪高速铁路上运行时，向其供给线路运用、触摸运用等服务并收取相应费用等。”
证监会反应定见认为，鉴于公司并不直接从事高铁运送服务，而是托付北京局、济南局、上海局等进行从事高铁运送服务。因此有必要解说清楚是否真的是高铁旅客运送公司。
“请结合公司的详细状况及国内外相似公司职业形式剖析阐明，公司主营事务发表为高铁旅客运送是否精确并在招股书中弥补发表公司主营事务为高铁旅客运送的原因及详细理由。”
那么，京沪高铁公司究竟是办理高铁线路和车站这些财物，仍是为旅客供给运送服务呢?
独立运营才能受重视?
收入和本钱，许多都是国铁集团体系内相关买卖，本钱定价不行商场化。
报表上，京沪高铁的收入和赢利仍是不错的，一年大约300亿收入、100亿净赢利。京沪高铁招股书显现，2019年1-9月，运营收入250.02亿元，净赢利95.2亿元;2016-2018年，运营收入分别为262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元;净赢利分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元。
但是，这里边收入有50%左右来自相关方，本钱有60%左右来自相关方的铁路局;京沪高铁收入中有两部分，一个是我们都比较了解的向旅客收取票款，另一个是收取运用高铁线路的“过路费”，还有触摸运用服务费、车站旅客服务费、售票服务费、车站上水服务费等。
票款和“过路费”等差不多各占50%。
陈述期内，京沪高铁公司相关出售金额分别为1,206,258.60万元、1,397,576.62万元、1,528,374.40万元和1,288,539.54万元，占运营收入的份额分别为45.94%、47.29%、49.05%和51.54%。
本钱便是托付铁路局帮做旅客运送，当然要给铁路局钱。京沪高铁首要是托付北京铁路局、济南铁路局、上海铁路局，陈述期内，发行人相关收买金额分别为874,749.84万元、999,781.50万元、1,056,800.04万元和723,879.18万元，占运营本钱的份额分别为57.76%、62.74%、64.84%和61.06%。
这里边就有个定价的问题，收入和本钱两头，都要很多的相关买卖，定价是否公允，是否可继续。京沪高铁的称，托付运送办理费归于单一来历收买，无非相关方商场价格，京沪高铁公司与受托铁路局经过洽谈方法确认。
从京沪高铁的招股书中能够看出，公司的实控人国铁集团并不如京沪高铁那般挣钱，国铁集团2018年的净赢利为仅为20.45亿元，2019年上半年还微亏2.05亿元;而国铁集团旗下各个铁路局不少是亏钱的。
与京沪高铁相关买卖的北京局、济南局、上海局，2018年净赢利分别为-61.39亿元、-6.72亿元、17.09亿元;2019年上半年净赢利分别为-15.44亿元、1.56亿元、77.07亿元。
京沪高铁与各个铁路局，手心手背都是国铁集团的肉，相关买卖怎样定价，谁多拿一点谁少赚一点，该怎样平衡定价?
与京沪高铁二线竞赛联系怎样?
本来我们认为京沪高铁上市，募资会要收买京沪高铁二线，但是并不是，是收买一条亏本的线路，证监会也重视京沪高铁与京沪高铁二线的竞赛联系。
证监会问：预估(京沪高铁)到达饱和状况所需时刻及其他条件，公司现有事务现在是否已根本到达饱和状况，未来增加空间是否已相对有限。
与京沪高铁二线及其他相关线路比较，公司现有事务的优劣势;京沪高铁二线是否可能对现有事务构成严重同业竞赛联系，
拟募资收买500亿对价亏本线路股权
此次A股IPO，京沪高铁拟发行不超越 75.57亿股，发行后总股本不超越 503.77亿股;所征集资金净额拟悉数用于收买京福安徽公司 65.0759%股权，收买对价为 500亿元，收买对价与征集资金的差额经过自筹资金处理。
招股书显现，京福安徽公司近一年一期的净赢利分别为-12.00 亿元、-8.84 亿元，尚处于亏本状况，首要是因为正在运营的合蚌客专和合福铁路安徽段注册时刻尚短，商合杭铁路和郑阜铁路仍在建设中，京福安徽公司依然处于商场培养期。
证监会问：(1)请剖析发表上述亏本的原因及未来效益状况，剖析收买后对公司财务状况及运营效果的影响。(2)请弥补阐明收买的必要性和可行性，与现有事务是否具有协同性。