我国黄金(730916)发行价4.99元，市盈率19.1倍，申购上限5.4万股。中签缴款日为01月29日。公司主营“我国黄金”品牌黄金珠宝产品研制、规划、出产、出售、品牌运营。

1月26日：商场潜在结构危险越来越大 大盘

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公司简介

公司是国内专业从事“我国黄金”品牌黄金珠宝产品研制、规划、出产、出售、品牌运营的大型企业，是我国黄金集团黄金珠宝零售板块的仅有途径，是我国黄金珠宝出售范畴闻名的中心企业。首要产品包含黄金产品、K金珠宝类产品等。公司的首要竞争对手为周大福、周生生、老凤祥、周大生、明牌珠宝、萃华珠宝等。公司的前五大客户为郑州知感商贸有限公司、我国邮政集团公司、江苏国中黄金珠宝有限公司、交通银行股份有限公司、深圳市瑞大福珠宝首饰有限公司。公司所属证监会职业分类为批发和零售业，职业均匀市盈率为18.74x。

职业剖析

职业状况：

我国黄金珠宝职业起步于 20 世纪 80 时代，世界黄金珠宝工业逐步向东南亚区域搬运。其间，香港的黄金珠宝制作业敏捷兴起，在世界珠宝业中占有重要位置。大陆凭仗改革敞开的方针盈利、廉价的人工本钱和巨大的商场需求，招引了世界很多闻名珠宝商进入我国。

深圳特区得益于毗连香港的地理位置优势，通过接受香港的黄金珠宝加工事务逐步成为了我国重要的黄金珠宝首饰加工制作中心。通过多年的开展，我国黄金珠宝首饰的加工能力和工艺技术已具有较高水平。到现在，我国的黄金首饰及珠宝钻石出产企业数量已十分巨大，商场竞争区域白热化。

1、国内黄金珠宝职业商场开展状况

(1)开展概略

近十余年来，我国黄金珠宝职业快速开展。自 2002 年上海黄金交易所开业、2007年我国证监会同意上海期货交易所上市黄金期货以来，我国黄金珠宝商场全面走向敞开。

依据国家统计局发布的数据，2003 年起我国金银珠宝类产品零售总额(限额以上)我国黄金集团黄金珠宝股份有限公司招股说明书进入高速添加阶段，2003-2013 年金银珠宝类产品零售总额(限额以上)的复合添加率超越 20%。

2013 年，在黄金价格大幅跌落和“抢金潮”的带动下，当年黄金饰品销量暴升，黄金珠宝全职业增速达 23.4%。2014 年起，跟着经济趋稳，职业增速下降，全体进入平稳调整期。

2017 年，我国金银珠宝类产品零售总额为 2,969.50 亿元，与 2016年同期相比根本坚相等稳。2018 年，我国金银珠宝类产品零售总额为 2,758.30 亿元，较 2017 年同期下降约 7.11%。2019 年，我国金银珠宝类产品零售总额为 2,605.80 亿元，较 2018 年同期下降约 5.53%。

就黄金产品商场而言，跟着商场控制放宽、规划扩容、产品的多样化，黄金产品的消费规划处于稳步添加阶段。依据我国黄金协会的数据，2008-2013 年，我国黄金产品商场需求量增速显着，年需求量添加速度均匀约为 20%。

2019 年，全国黄金消费总量 1,002.78 吨，同比下降 7.92%，较上年略有下滑，其间黄金首饰消费量 676.23 吨，同比下降 8.16%。现在，我国现已成为世界第一大黄金消费商场，黄金消费量接连多年坚持世界第一位，一起也已成为全球最大规划金条和金币商场。

(2)价格走势

黄金价格受世界政治、经济、汇市、欧美首要国家世界储藏方针、挖掘本钱等影响，2008 年金融危机以来，世界黄金价格呈快速添加态势，2011 年底黄金价格创新高。

2012-2013 年受美国经济好转和资金收紧的影响，黄金价格动摇下行，2014 年底与年头价格简直相等，可是年内动摇较大。

2、与上下流职业的相关

(1)上游状况

黄金珠宝职业的上游是黄金、白银、铂金、钻石、玉石的挖掘、锻炼、加工职业。跟着上游职业出产工艺的前进，未来将继续为黄金珠宝职业供给高质量产品，可有用满意黄金珠宝职业对材料及工艺的需求。

(2)下流状况

黄金珠宝职业的下流为产品的终究顾客。我国具有人口优势，且随同人均可支配收入的进步和黄金珠宝消费的多元化开展，我国黄金珠宝职业具有宽广且不断强大的消费集体。

3、职业的未来开展前景及开展方向

(1)职业未来开展前景

经济开展和居民收入水平添加驱动黄金珠宝职业添加，跟着国内经济开展和居民收入继续添加，国内黄金珠宝消费规划不断扩大。伴跟着我国人均 GDP 打破 5,000 美元，黄金珠宝消费亦显着同步添加。

参阅美国黄金珠宝消费前史，2011 年我国人均 GDP 水平超越 5,000 美元相当于美国 20 世纪 70 时代左右的水平，在随后的十年里美国黄金珠宝消费快速提高。现在，我国人均 GDP 水平已挨近 10,000 美元，黄金珠宝消费也继续安稳添加。

(2)职业未来开展方向

在黄金珠宝职业的开展初期，途径建造是提高品牌影响力的关键性要素，以途径建造为驱动的黄金珠宝企业可在短时间内高效提高品牌闻名度并完结初始客源堆集。

但跟着消费层次的日益提高及审美视角的不断改变，顾客对品牌见识深沉和辨识度高的黄金珠宝品牌将发生更激烈的品牌认同。在途径建造到达必定程度后，企业需着眼于产品规划和工艺技术，不断进步品牌价值，从而有用强化顾客的品牌认同，尽力增强品牌外溢作用，以提高品牌可继续竞争力。

财务状况

2017-2019年，公司经营收入分别为282.48亿元、409.11亿元、382.74亿元，复合添加率为16.40%;净利润分别为30,136.52万元、36,851.87万元、45,020.70万元，复合添加率为22.22%。主营事务中金条占比最高，为52.16%。2017-2019年公司毛利率分别为3.33%、2.75%、5.13%。

定论

公司作为老牌黄金珠宝公司，背靠我国黄金，央企，姓名有个我国两个字，政治溢价。这几年成绩十分安稳，跟现已上市公司老凤祥比较，理应取得更高一点的估值，一般状况下基金可能会装备，给予200亿左右合理估值，无风主张一般重视。