公司发布10月份销量数据，其间H6单月出售30372辆，接连三个月大幅提高，主力新车型H2出售11678辆，月度出售超预期，C30轿车出售按期提高，单月出售5309辆。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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点评：

主力新车H2出售大超预期，单月出售打破1.1万台。H2自7月份上市之后，月度销量接连大幅提高，7、8、9、10月别离出售1260、3859、8288、11678辆，成功代替9.5-11.5万元轿车商场。咱们判别，年末上市的自动档1.5T将继续带动H2出售向上微幅攀升，估计下一年H2月均10000-12000台，H2将成为继H6之后第二款支撑企业盈余的SUV热销车型。

轿车板块仍在改进，H6出售按期创出新高。10月轿车整体出售8645台，近三个月继续改进，轿车板块对出售和估值的负面影响现已呈现转机。受升级版车型降价及产能提高的带动，10月份H6单月销量按期打破3万台，创出新高，估计年末自动档车型的推出将继续带动H6销量上行。

新车上市周期现已发动，重拾生长股特征。11月3日，长城官发布H1、H9新车价格。H1同步推出5速手动、6速手自一体车型，价格区间6.89-8.29万元，咱们估计H1单月稳态销量5000台以上。全地势、全尺度7座超奢华SUV哈弗H9选用非承载式车身，价格区间22.98-27.28万元，估计短期内月均销量3000台左右，因3季度小批量出产H9时本钱悉数计入费用，咱们判别跟着4季度出售逐步开释，费用压力将明显下降。估计后续上市车型包含COUPEC、H8、H7等，新车将提高2015、16年收入和成绩向上确定性，公司生长股特征将从头遭到商场重视，估值存在向上提高空间。

估值与评级：

估计2014到16年EPS别离为2.83、3.92、5.26元。公司作为一流自主乘用车品牌，近期新品SUV密布上市，明后年成绩生长性较本年明显提高，给予2015年PE12倍估值，对应目标价45元，保持“买入”评级。

危险提示：

(1)紧凑型SUV新品很多推出，H6竞赛格式恶化;(2)H8上市期限继续晚于预期。(3)新产品上市时刻呈现延迟。