威唐转债转股价值88.77，评级A+，发行规划3.01亿，6年票面利率21.6%。

12月15日：短线大盘有望应战5日线 商场还

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转债条款

1、评级：A+

2、规划：3.01亿(规划较小)

3、无担保

4、利率：第一年0.5%;第二年0.7%;第三年1.2%;第四年：1.8%;第五年2.4%，第六年15.0%(含终究一年2.8%)，总计21.6%(票息较高)

5、下修条款：15/30~85%(一般)

6、强制换回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~70%(一般)

8、申购代码：370707

9、配售代码：380707 每股配售1.9188元面值转债

10、当前转股价值：88.77

11、职业对标：汽模转2、翔鑫转债

12、所属板块：创业板

正股剖析

公司首要从事轿车冲压模具及相关产品的研制、规划、制作及出售公司首要产品为轿车冲压模具、检具、轿车冲压件以及相关工业自动化产品。

模具是使用金属、非金属等资料经专门设备加工而成的根底工艺配备，首要用于高效批量出产，是工业产品中大批量出产的零部件和制件，被称为“工业之母”。依据加工工艺的不同，模具可分为冲压模具、塑料模具、铸造模具等类别。在冲压模具下流使用中，轿车制作业模具使用量较大，我国有1/3 左右的模具产品是为轿车制作业服务的。模具上游职业首要为出产设备厂商和原资料厂商，重要原资料钢材供应足够，但受上游铁矿 石价格及供求变化影响;下流首要为轿车制作业，全球轿车商场的景气程度及开展情况直接影响到职业的商场空间。

我国低端轿车冲压模具商场竞争较为剧烈，而高端商场的自给率还相对偏低。轿车模具企业大体可分为三类：一是轿车制作商隶属模具企业，如一汽模、比亚迪模具等，该类企业技术先进，出产规划大，服务目标单一;二是模具职业的主干公司，也是零配件供货商，如天汽模、威唐工业、祥鑫科技、合力科技等，该类企业技术水平相对较高，出产规划较大，在各自细分范畴具有较强的竞争力;三是业界小规划厂商，产品以代加工为主,技术含量、毛利率相对偏低。

威唐工业主营轿车模具。公司营收同比增速逐步走低,由2017年的38%降低到上一年-20.8%，但本年前三季度同比提高到44%;出售净利率和净资产收益率别离继续下滑到9.1%和5.6%，净利润现已接连两年负增长,本年三季度完成同比29%。公司资产负债率约25.4%，全体债款压力很轻，应收款占总资产比重约15%，比较2018年前显着提高，存货占总资产比约21%。大股东质押份额55%。

申购主张

正股方面，公司轿车冲压模具产品直接客户包含：麦格纳集团、博泽集团、李尔公司等世界闻名轿车零部件企业，终究配套使用于保时捷、特斯拉、奔驰、宝马、奥迪、捷豹、路虎、群众、通用、福特、克莱斯勒、本田等全球闻名轿车集团旗下的很多车型。

产品能进入各闻名整车集团供应链中，基本面仍是不错的，所以之前我说过，轿车零部件职业仍是有能够甄选出比较好的企业。

转债条款方面，票息很高，其他条款一般，具有特斯拉概念，我会申购。