华菱转2本次征集资金40亿元，转债评级AAA，转股价值97.88，溢价率2.17%，下修条款较为苛刻，强赎条款却是比较宽松，结合正股根本面来看，能够顶格申购。

10月22日：短线大盘盘中震动将会加大 A股

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：大参转债、星宇转债。今天上市新股：科思...

华菱转2（070932）申购价值剖析可转债申购一览表：今天申购华菱转2（070932）大参转债113605中签率为0.0018%星宇转债113040中签率为0.0040%贵州茅台(600519)股票10月23日行情观念：根本面差，走势平平天能转债123071中签号发布一览

根本情况

1.债券评级：AAA，湖南长沙国有企业(评级最高)

2.发行规划：40亿(规划较大)

3.票面利率：0.2%，0.4%，0.8%，1.2%，1.5%，6%(含2%)，共10.1%(利率较低)

4.股价下调：30~15~75%(严)

5.强制换回：30~10~125%(比较宽松)

6.有条件回售：1~30~70%(比较苛刻)

7.有无下：无

8.当时转股价值：约97.88

9.上申购代码：070932

10.配售代码：080932，每股配售0.6526元可转债

11.中签率：单账户顶格申购约中0.15签

12.价格：约109(以当时商场心情和转股价值预估)

正股剖析

华菱钢铁是国内第二的专业化无缝钢管供货商，全球技能最先进的轿车板出产企业，全 国十大钢铁企业之一，也是全球最大的单体宽厚板出产企业。

四大系列近万个种类标准的钢材产品广泛应用于动力和油气、造船和海工、机械和桥梁、轿车和家电等细分范畴。

我国钢铁职业快速开展，商场规划不断扩大，现已成为国际最大的钢铁出产国，2019 年我国粗钢产量 9.96 亿吨， 占全球总产量的 53.31%。

近年来国家继续推动钢铁职业供应侧结构性变革，加大对钢铁去产能、筛选中频炉以及整治地条钢的力度，加速结构调整、转型晋级，钢材价格稳步攀升，钢铁企业盈余改进显着。

公司是1999年8月上市，现在总市值310.7亿元，当时市盈率6，分位点20.84%，低于钢铁II职业均值，市净率1.05，分位点57.52%，高于职业均值，处于高估值区间。

需求重视的危险是固定财物占比53%，财物折旧率高;现金比率为12%，对活动负债的保证较弱。

成绩方面，公司2019年营收同比增加5.85%，归母净利润同比下降32%，2020年上半年营收同比下降2.92%，归母净利润同比增加23.41%。

申购主张

华菱钢铁股价收盘在5.07元，根本在近两年的中位。公司股价对应PE为6.0倍，处于近两年的高位水平;对应PB为1.05倍，根本在中低位，股价的安全边沿尚可。发行人评级AAA，预算债底价值约86.86元，债底维护尚可;转股价值97.88元，能够申购。