江山转债 - 113625，正股：江山欧派 - 603208，职业：轻工制作-家用轻工-家具。转股价值：105.18，溢价率：-4.92%，规划：5.83亿元，债券评级 AA-，依照现股价预估上市价格为115元+，我会申购。

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转债信息

职业：轻工制作-家用轻工-家具

规划：5.830

评级：AA-

转股价：97.55

转股价值：105.96

担保：无

换回价：118.00

利率：第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 2.50%、 第六年 3.00%

正股剖析

江山欧派(SH:603208)：公司是一家集研制、出产、出售、服务于一体的专业木门制作企业。公司现在首要产品为实木复合门、夹板模压门，并逐渐延伸到入户门、防火门、柜类等新产品。公司获得了“我国木门领军企业”、“我国购房者首选家居品牌”、“中华人民共和国信誉等级AAA级信誉企业”、“2019年我国房地产开发企业500强首选供货商.木类别”、“2020我国房地产开发企业500强首选供货商.木类别”、“2019我国房地产产业链战略诚信立异企业”、“浙江制作认证证书”等多项荣誉。公司与恒大、万科、保利等国内大型地产公司建立了较为安稳的战略合作关系。

触及轻工制作、家具家装、木门等概念。能够算木门细分龙头，首要面对的危险是近几年地产景气量下降风向和原材料价格上涨危险。别的公司的首要收入(约87%营收)来自房地产商、装饰公司等工程客户，其间就有最近风波不断的恒大(营收占比20.6%)，之前还踩中了华夏美好的“雷”，假如恒大产生债款风向，也有或许被“殃及池鱼”。

基本面杰出，估值适中，近几年成绩增速较大，盈余才能偏高，运营现金流余额偏小，负债率适中偏高。2020年年报显现，公司完成经营收入30.12亿元、同比增加48.60%，扣非净利润完成3.93亿元，同比增加71.83%。2021年第一季度完成经营收入4.74亿元、同比增加57.71%，扣非净利润完成2878.17万元，同比增加53.41%。

申购主张

江山转债现在的转股价值较高，溢价率较低，本次发行规划较小，估计中签率很小，评级为AA-，较为一般

正股近期走势一般，一向处于调整，公司方面依据第一季度陈述来看，成绩有所下滑，盈余才能下降

依照现在江山转债的转股价值，债券评级和市场行情来看，小鹏预估江山转债的上市价格会在120+。