出资主张与估值：保持盈余猜测，猜测16-18年EPS为0.8、0.93、1.06元，同比增加11%/16%/14%，保持增持评级，方针价23元，仍作为中期中心种类引荐，16-18年PE为23/20/18X。电商事务将是本年亮点，休闲食物(包含膨化食物、巧克力糖块、坚果炒货等各细分品类)职业空间3000亿以上，线上浸透率3-4%，全体浸透率低，以坚果、果干为代表的产品线上占比正快速提高，纯互联公司三只松鼠、百草味正享用互联途径盈利，收入高速增加。洽洽电商2015年起步，2016年发力，带动全体收入加速增加。作为传统线下形式的制作类品牌企业，洽洽做电商优势包含：1、品牌;2、产品掌控力;3、巨大的线下资源。假如电商本年能完成1亿到4亿左右的跨过，公司全体成长性将被翻开，估值有望提高。此外，公司账面现金足够，15年曾停牌收买但最终停止，未来仍存并购预期。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

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线上零食全体保持高增加，洽洽加速新品拓宽，电商有望超预期。一季度线上零食全体仍保持高增加，估量榜首第二品牌三只松鼠和百草味收入翻倍。洽洽电商本年方针约4亿，但从现在趋势看全年有超方针或许。本年首要扩大品类，果干类产品4月初已全面上线，有芒果干、杏干、冻干榴莲、无花果干、苹果脆、黄桃脆等，已发布的芒果干产品规格100g，尝鲜价为8.9元，价格跟竞品适当。酱制品，首要是“E大粒”肉酱系列，已于上一年8-9月已上市。坚果类，将按原味系列、带壳系列、风味系列、漆黑照料系列区分，特别是风味类和漆黑照料系列，将充分发挥洽洽在制作环节精加工的优势，推出更多差异化产品，比方现在风味果仁类的黑糖、柠檬、椰蓉味碧根果仁，漆黑照料的芥末夏威夷果仁、冰糖花椒核桃仁等，市场上根本没有竞品。烘焙类现已推出“卡路不里”饼干。此外，礼盒类、当地特产的休闲化，也都是本年的拓宽要点。咱们感受到公司对电商的支撑力度很大，电商公司已在杭州建立工作地址完成两地工作，招引更多互联人才，4-5月洽洽电商子品牌和人物“小洽”的形象将推出，加上线上零食自身的浸透率就很低处于高速增加阶段，因而电商很有或许成为洽洽的新品打破通道和全体新增加点，带动收入增速上一个台阶。

内部架构和机制调整作用逐渐闪现。从架构和机制的视点，曩昔公司的权限向上会集，自上而下的执行力和功率并不算高，上一年来通过建立事业部制，每个事业部下设BU运营体，权力不断下放，一起引进横向月度PK机制，每个月的运营状况都要通明揭露。陈先保董事善于上一年6月从头回到上市公司任总经理亲身抓食物事务，事业部制通过一年调整磨合，运营功率已比曾经有了很大提高。另一个细节是，2015年前公司的中心高管特别出售端，每年都会阅历调整，但15-16年中心高管根本安稳，有利于公司的继续运营。

股价体现的催化剂：电商收入超预期，外延并购。

中心假定危险：本钱上涨超预期，食物安全事情。