金元证券 魏芳

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北海港（000582行情,爱股,资讯）2008年8月22日公告称，拟以非公开发行的方法，向大股东北部湾集团购买其部属防城港务集团有限公司70％的股权和钦州市港口(集团)有限责任公司100％的股权。以发行价为7.71元/股核算，本次非公开发行数量估计约为2.88亿股。

北部湾集团是广西自治区政府直属的国有独资企业，首要事务为港口建造经营管理、铁路运送、路途运送等。依照2.88亿股股份核算，发行完结后，北部湾集团将直接持有上市公司约3.46亿股，持股份额上升为80.46％，处于肯定控股方位。

演出“蛇吞象”。北部湾现在首要有北海港、防城港与钦州港三个港口，防城港、钦州港吞吐量与盈余远高于北海港。2008年1-7月份，钦州港和防城港两港共完结的货品吞吐量到达3055万吨，是北海港同期的7.93倍；两港共完结集装箱吞吐量18.275万TEU，是北海港同期的6.64倍。两港1-7月份净利润是北海港同期的25倍，盈余才能远高于北海港。

北海港成为北部湾港口整合的渠道。至2006年底，北部湾三港的吞吐才能只要4,404万吨，无法与渤海湾港口群、长三角港口群和珠三角港口群混为一谈。首要原因是因为三港方位相隔不远，集疏运通道和经济内地趋同，常呈现抢夺货源的现象。别的，三个港口存在重复建造的状况，专业化泊位较少，经过才能也比较小，万吨级以上泊位所占比重低于全国沿海港口的平均水平。经过大股东整合，现在三港分工清晰，无序竞赛得到遏止，2008年三港装卸费率的进步闪现了协作的优势。

广西沿海港口正逐渐构成以防城港为首要港口，北海港、钦州港为地区性重要港口，分工协作、协调开展的分层次开展格式。其间，防城港将以大宗散货运送为主，加速开展集装箱运送，逐渐成为多功能的综合性港口；钦州港首要依托临港工业开发，构成以动力、原材料等大宗物资运送为主的港区；北海港的石步岭港区将构成以商贸旅行和清洁型物资运送为主的综合性港口。2010年，北部湾三港口的货品吞吐量将到达1亿吨，到2020年到达3亿吨。

依照两港2008年盈余猜测，拟收买财物的收买市盈率为14.38倍。假定2008年内北海港完结收买，估计2008年-2010年每股收益分别为0.37元和0.45元和0.52元，现在动态市盈率分别为14倍、12倍和10倍，对应2009年20倍市盈率股价为10.6元，咱们给予“短期增持”和“长时间增持”的评级。

关键词：北海港港口北部湾