紫银转债今天申购，转股价值101.47，评级AA+，发行规划45亿，6年票面利率15.8%，转股价下修比较苛刻。无回售条款(金融类转债都没有)。无担保。无下。

7月23日：短线大盘震动仍会加重 结构时机

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转债条款

1、申购代码：783860，主张申购。

2、评级：AA+，评级较高。

3、转股价下调：(30,15,80%)，严厉;

4、发行规划45亿。转债对正股稀释比例为26.1%。

5、 7.22收盘转股价值101.47元，预估上市价在116元上下。具体情况看上市前正股的体现。

6、正股：紫金银行 601860，江苏紫金农商银行成立于2011年3月28日，是在本来有着60多年前史的南京市区、江宁区、浦口区、六合区乡村信用合作联社基础上兼并组成而成的总部设在南京的股份制商业银行。

7、原股东配售码：764860。持有1000股正股能够配售1000元转债，以此类推。沪市可转债最少500股能配售1000元转债，也或许配不到。

正股剖析

正股紫金银行(601860)，银行，公司为深耕南京区域，服务小微三农。2019年公司在南京区域的存款排名居第8 位，借款排名居第14 位，比例不断增加，涉农及小微企业借款占比44.2%

2019年公司事务占营收的62.84%，毛利率35.48%;资金事务占营收的18.54%，毛利率为20.9%;个人事务占营收的17.29%，毛利率51.74%。区域上，南京区域占事务的87.99%，镇江占6.57%，扬州占5.44%，集中于南京及周边区域，全体经济处于较好水平。

出资危险：

1.估值偏高。当时市盈率为12，处于19.52%的分位数;市净率为1.257，处于22.33%的分位数。但从分位数看不高，首要是公司2019年1月份上市，基数较高。当时银行业的扛把子招商银行市盈率为9.7，市净率为1.61.

2.短期涨幅偏大。2月3日低点以来，累计涨幅为22.42%，是中证银行指数的2倍左右，处于较高水平。

首要亮点：

1.盈余才能较好。2015年-2019年加权ROE均值为12.72%，处于较好水平。

2.成绩增速偏快。2019年和2020年一季度扣非净利润同比增幅分别为15.82%和12.73%，全体处于较快水平。

3.股息率不低。现在股票的股息率为2.11%，尽管低于大中型银行，可是比一般的个股高不少。

申购主张

倾力申购。银行类转债，集安全性和进攻性于一身。依照当时转股价值，上市价格在112元左右。