有研粉材发行价10.62元，对应市盈率24.67倍，估值具有吸引力，主张申购。

3月8日：“十四五”要害出炉 大盘有望迎

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公司概况

发行人自建立以来一向专心于先进有色金属粉体资料的规划、研制、出产和出售，首要产品包含铜基金属粉体资料、微电子锡基焊粉资料和 3D 打印粉体资料等，是国内铜基金属粉体资料和锡基焊粉资料范畴的龙头企业，已成为世界抢先的先进有色金属粉体资料出产企业之一。

有色金属粉体资料是高端制作业的要害基础性资料。作为职业领军企业，发行人以商场需求为导向，以技能创新为驱动，继续进行新产品开发和技能迭代，活跃拓宽产品使用新范畴，为客户供给功能优异、质量安稳的金属粉体资料，产品首要用于粉末冶金、超硬东西、微电子封装、冲突资料、催化剂、电工合金、电碳制品、导电资料、热办理资料、3D 打印等范畴，其终端产品广泛使用于轿车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防军工等许多职业。

公司商场位置

发行人是国内有色金属粉体资料职业技能开展的重要践行者和推进者。在产 品端，发行人凭仗多年的技能堆集，研制了超低松比电解铜粉、无铅微电子焊粉 资料、3D 打印粉体资料、超细金属粉体资料等多种功能优异的有色金属粉体材 料产品，多项技能和产品到达世界抢先或世界先进水平;在工艺端，发行人着力 于提高出产智能化和专业化水平，自主研制高效雾化、智能测控等多种智能化生 产工艺与设备，大幅度提高了出产功率，提高了产品质量的安稳性和一致性，有 力确保了产品的规模化出产;在使用端，发行人以商场需求为导向，不断扩大金 属粉体资料的使用范畴，一起加大对下流高端产品的研制投入，把握了高功能粉 末冶金中空凸轮轴制备等多种有色金属粉体资料的使用技能，处理约束下流使用 范畴的技能瓶颈。

在推进我国有色金属粉末资料工业开展的一起，发行人通过多年不懈努力， 开展成为世界抢先的先进有色金属粉体资料出产企业之一。其间，发行人铜基金 属粉体资料产品的国内商场占有率约 35%，排名国内榜首，2019 年总销量约 2.35 万吨，排名全球第二;发行人微电子锡基焊粉资料的国内商场占有率在 15%以上， 排名国内榜首。

发行人在职业界具有较高的品牌认可度和商场影响力，曾参加起草国家标准 共 8 项，参加拟定修订职业标准共 12 项。发行人是钢结构协会粉末冶金分会副 理事长单位、我国机械通用零部件工业协会会员单位、我国电子资料职业协会电 子锡焊料资料分会副理事长单位、第三代半导体工业技能创新战略联盟单位和中 国增材制作工业联盟理事单位。

财务状况

2020 年度公司完结的经营收入为 172,850.36 万元， 较上年度同期上升 0.97%。归属于母公司股东的净赢利为 13,225.93 万元，较上 年度同期上升 119.73%。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净赢利为 3,729.63 万元，较上年度同期下降 16.41%。归属于母公司所有者净赢利增加，首要系公司 2020 年末前完结怀柔厂房收拾并收到拆迁补偿款，公司扣除非经常性 损益后归属于母公司所有者的净赢利较上年同期下降，首要系受新式冠状病毒疫 情和下流商场需求的影响。

依据公司开始测算，2021 年 1-3 月，公司经营收入估计约为 51,000.00 万元， 较上年同期上升约 58.57%;归属于母公司所有者净赢利估计约为 960.00 万元， 较上年同期上升约 28.78%，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净 赢利估计约为 940.00 万元，较上年同期上升约 47.90%。

定论

有研粉材所属职业为金属制品业。公司是国内铜基金属粉体资料和锡基焊粉资料范畴的龙头企业。公司自建立以来一向专心于先进有色金属粉体资料的规划、研制、出产和出售，首要产品包含先进铜基金属粉体资料、高端微电子锡基焊粉资料和3D打印粉体资料等。公司市盈率24.67倍，低于可比公司嘉元科技、精艺股份、贵研铂业、福达合金、电工合金和华光新材同期均匀市盈率42.18倍。陈述期内，公司研制费用占经营收入份额高于同职业可比公司均匀水平。此估值水平具有必定吸引力。