反映美股动摇率的全球惊惧指数(以下简称“VIX”)好像正在呈现反向改变。近来，VIX指数主力7月份合约跌至25.79点，这与本年2月份新低24.92点比较仅一步之遥，而同期美股则体现出震动态势。

多位剖析人士向《证券日报》记者表明，一般来说，VIX短期影响要素均是突发性的“黑天鹅”事情，长时间影响要素则是系统性的“灰犀牛”事情。VIX指数主力7月份合约于近来再度走低，较同期体现震动的美股呈现出相悖之势，在于商场对“黑天鹅”事情发生的较高心情体现，现在来看，地缘政治危险或超预期的微观数据体现是商场最大的忧虑。

VIX指数再创阶段性新低

VIX指数，即动摇率指数，一般取自期权合约期满日超越23日且不超越37天的数据，以此了解到商场对未来30天动摇性的预期。《证券日报》记者依据揭露数据显现，近来，VIX指数主力7月份合约再度走低，且创出了25.79点的阶段性新低，仅次于本年2月份的24.92点(现在年内最低点)。

据了解，从VIX的编制准则来看，影响走势的首要要素与影响股市未来预期要素有关，因而，当商场对股市未来的忧虑越大，VIX指数走高概率越大，但从这次该指数走低来看，同期美股体现震动，并未有剧烈动摇之势。何种状况会否令商场的忧虑心情短时间骤增呢？

银河期货大宗产品研究员如果菁向《证券日报》记者表明，从前史体现来看，影响VIX指数走势的要素首要有美联储方针、美股动摇率，以及地缘政治危险等。但就现在短期要素而言，地缘政治危险或美国微观数据超预期体现等，或是VIX短线动摇较强的主因，究竟美联储收紧方针和美股现在所在的阶段，是影响VIX指数中长时间走势的要素。

方正中期研究院微观研究员史家亮弥补表明，VIX指数走低并未呈现惊惧性上涨，首要在于该指数现在更多的反映突发性的“黑天鹅”事情，关于危险事情的反映愈加灵敏。此外，该指数关于美联储加速收紧货币方针现已有所消化，故影响有限，除非有超出商场预期的办法出台。

据悉，影响VIX指数的短期要素均为突发性的“黑天鹅”事情，例如地缘政治危险事情或许发展，美联储收紧方针超出商场预期等，而微观方面则触及心情和资金面体现；能够形成商场惊惧心情是影响指数的中心要素。从长时间影响要素来看，则是系统性的“灰犀牛”事情等，例如全球经济衰退、首要经济体债款危机，或全球金融危机等要素。

大宗产品或保持弱势行情

VIX指数首要反映海外股票商场，但从影响要素来看，无论是短期或中长时间要素，都会对产品商场发生影响，乃至对部分龙头种类发生较大的影响，例如美联储加息对世界金价的影响等。

中衍期货出资咨询部研究员李琦告知记者，一般来看，通胀水平越高，商场将通胀视为忧虑，股市跌落而引发VIX指数大幅上涨。但此次VIX指数走势与海外商场通胀体现相悖，底子原因是商场挑选将危险逐渐开释，关于美股股指的预期跌落到达一致。“美股商场尽管转熊还未到达惊惧，但资金现已在寻求避险，VIX指数提早反映。”

“当时大宗产品价格中枢继续下移，美元指数走强，美联储加息脚步仍在加速，VIX指数大幅动摇下，或许会进一步压低大宗产品价格。”李琦表明，本轮VIX指数跌落原因，或许在于微观方针动摇或地缘政治危险，以原油为代表的动力类产品或迎来较显着出资时机。

不过，有剖析人士以为，VIX指数走势与海外商场通胀水平关联性不高，且从前史数据来看，VIX指数的大幅上行也是短暂性趋势，关于出资者而言，VIX指数所反映的商场惊惧心情不会一向继续，但短期的商场忧虑心情体现，则会令黄金等避险财物有较强的体现。

史家亮表明，VIX指数能够有效地衡量商场危险与心情，关于大宗产品的走势亦有必定的反作用力，但当大宗产品趋势性上涨或许跌落之际，VIX指数的相互影响有限，大宗产品出资时机的主逻辑仍然是微观经济改变。现在来看，美国经济衰退的危险在不断升温，经济衰退买卖逻辑、大宗产品全体弱势将会继续，逢高沽空战略仍然适宜。