湘鄂情(002306)昨日公告5098.1万港元(约合4000万元人民币)直接收买中昱科技(08226.HK)旗下江苏晟宜环保有限公司51%股权，收买价为该股权估值。但三周前，该笔股权估值仅为约2100万港元(约合1644万元人民币).

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湘鄂情给出的多项江苏晟宜财务数据与中昱科技公告数据“打架”。此外，江苏晟宜2013年前三季度主营业务收入为2012年全年4倍，但其主营业务本钱份额却从80%下降至61.4%。对此湘鄂情一位工作人员解说称，首要原由于两者对合同收入承认的差异所形成的。

忽然停止的收买

短短两三个月，江苏晟宜被卖了两次。在两次出售中，出售标的公司财物均为江苏晟宜51%股权，可是与中昱科技公告比较，江苏晟宜的估值水平、净财物、净利润等，湘鄂情发表的各项财务数据均靓丽得多。

首要，江苏晟宜的估值水平，在短短几周内呈现了剧烈的改变。

追溯公告，2011年9月，中昱科技购入上述标的财物。中昱科技近来称总出资额为950万港元。

2013年10月31日，中昱科技将上述标的公司以及所欠1.9万港元出售货款，以总价2100万港元出售，与初始出资比较溢价121.1%。金钱于11月付清，不过12月3日，中昱科技忽然宣告买卖停止，并交还买方悉数付款。

三周后，湘鄂情成为第二个买家，给出标的财物5098.1万港元的报价。该报价与中昱科技初始出资比较溢价436.6%，相对三周前标的财物2100万港元价格溢价143%。

上述买卖显现，江苏晟宜第一位买家行为难以了解。该买家11月付完金钱后，12月3日无条件承受中昱科技的退款，让中昱科技易手5098.1万港元出售给湘鄂情。

湘鄂情是否买得太贵了呢?关于江苏晟宜估值的大幅差异，湘鄂情前述工作人员表明不予置评。

其次，关于江苏晟宜运营状况的发表，多份公告的财务数据呈现了几倍的距离。

在中昱科技12月23日的出售公告中，没有发表江苏晟宜2013年运营状况，并称2011年9月买入江苏晟宜后没有对公司发生任何盈余，这也是将其出售的首要原因。可是，湘鄂情公告显现江苏晟宜的财务数据相对美丽得多，而且江苏晟宜在2013年扭亏。

中昱科技12月23日公告，江苏晟宜2012年12月31日净财物为498.5万港元，2011年和2012年净利润分别为-213万港元、-1139万港元。而湘鄂情发表，江苏晟宜2012年12月31日净财物为1524万元，2011年、2012年净利润分别为26.48万元、-320万元(兼并利润表净利润为-371.1万元)，2013年1~9月的主营收入和净利润分别为7755.09万元、1395.31万元。

一起，中昱科技称江苏晟宜2011年没有收入，而湘鄂情发表状况为江苏晟宜2011年完结收入1060.77万元。

2013年暴增疑团

2013年1~9月，江苏晟宜完结了收入的大幅添加和本钱的大幅下降，主营业务收入为2012年全年收入4倍，而且主营本钱率从80%下降至61.4%。可是，江苏晟宜的运营状况与中昱科技同期发表的内容不符，而评价陈述也坦陈多家同行环保上市公司的主营本钱率平均水平，依然维持在80%~90%。

中昱科技称，江苏晟宜的收益首要来自于我国从事化工工业客户的合同，在完结合同才会承认收益。2013年6月28日，中昱科技在一份出售公告中说到，江苏晟宜营运一向保持稳定，拥有约100名职工，发生年收入约1500万元至2000万元。据此预算，江苏晟宜到6月底收入在750万元~1000万元。

不过，湘鄂情收买公告显现，2013年1~9月，江苏晟宜主营业务收入达7755.09万元，大幅超越中昱科技的猜测。据此预算，江苏晟宜在2013年7月至9月完结了6755.09万元~7005.09万元的收入。

值得注意的是，上述合同大幅增加，也与中昱科技2013年11月14日发表的三季报内容不符。中昱科技称，曩昔数月全体经济增加放缓，而且许多传统化学品制造商遭受严峻现金流缺少，江苏晟宜现有合约现在发展缓慢。

关于上述收入的巨大差异，湘鄂情前述工作人员向记者表明，首要是由于内地和香港两个会计师事务所承认收入的状况不一样。他表明，江苏晟宜有几个合同没有被香港会计师事务所承认收入，可是咱们会计师以为契合相关会计准则要求，进行了收入承认。

据该工作人员介绍，江苏晟宜主营脱硫脱硝工程，一般是收必定份额的预收款，然后依照进展承认收入。江苏晟宜签约的工程时刻犬牙交错，首要是电力厂等。

某注册会计师向记者表明，实务中首要以能否承认收入发票来决议是否入账，可是工程合一起间较长时客户不可能高份额付款。

除了收入暴增之外，江苏晟宜2013年1~9月本钱率大幅下降，而且远远低于同业约80%的本钱率水平。江苏晟宜评价陈述称：“2013年1~9月企业入账本钱与收入未匹配，造本钱钱差异较大。”

公告显现，江苏晟宜2012年度的本钱率为80.5%，而2013年1~9月的本钱率为61.4%。对此，湘鄂情公告解说，主营业务本钱首要按项目进展百分比承认对应的项目本钱，江苏晟宜按未来猜测项目收入的进展百分比承认相应的本钱。

此外，由于现金流状况堪忧，中昱科技的继续运营才能遭到了审计组织的质疑，该公司2012年报被香港会计师事务所出具了不表明定见的独立核算师陈述。香港诚丰会计师事务所以为，归纳财务报表是依照继续运营的基准准则进行编制，可是中昱科技“能否以继续运营的基准营运，不明朗要素适当严重”。