三友联众今天申购，申购代码为：300932，发行价格：24.69元/股。

1月13日：大盘创五年来新高步入主升浪 大

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公司简介

三友联众是国内续电器范畴的抢先企业，公司已构成集技 术研发、模具开发制作、出产制作、设备开发制作、售后服务为一体的全流程服 务系统，产品广泛使用于家用电器、智能电表、工业操控、智能家居、通讯设备、 轿车制作和新能源使用等范畴。公司具有专 业的实验室，先后取得美国 UL 目睹实验室、我国 CNAS 国家认可实验室和德国 VDE 数据实验室资格证书。公司积累了很多客户资源，尤其是大客户开发方面，具有丰厚的服务经历。公司与 Samsung、GE、BSH、LG、Diehl、Schneider、Arcelik、Whirlpool 等闻名 跨国企业建立了合作关系;长时间服务于格力电器、美的集团、奥克斯集团、老板 电器、苏泊尔等国内闻名家电企业;在电力职业，公司与三星医疗、海兴电力、 科陆电子、Sagemcom 等国内外闻名企业坚持长时间的合作关系;在轿车职业，公 司亦与宇通轿车、比亚迪、天津一汽等轿车制作企业建立了合作关系。2014-2019 年公司在国内继电器范畴的出售额接连六年排名第二，2018 年公司产品在继电器全球商场中占有率约为 1.88%，在国内商场中占有率约为 2.69%。

职业位置

公司自成立以来，一直专心于继电器研发、出产和出售，现在已成为国内出产及出售规划居前的继电器制作企业。据我国电子元件职业协会调研数据显现，2014-2019 年公司接连当选我国电子元件百强企业，并在继电器范畴的出售额接连六年排名第二。

依据安全证券 2019 年 8 月 14 日发布的对继电器龙头企业宏发股份(600885)的研究报告(标题为《继电器龙头中心优势安定，新事务发展势头杰出》)显现，2018 年度，宏发股份在继电器全球商场占有率为 14%，在国内商场占有率约为20%。由此测算，2018 年公司产品在继电器全球商场中占有率约为1.88%，在国内商场中占有率约为 2.69%。

在细分产品方面，依据上述研报发表，宏发股份通用功率继电器在 2018 年出售收入为 27 亿元，其国内商场占有率约为 40%。由此测算，公司通用功率继电器国内的商场占有率约为 10.25%;磁坚持继电器产品(宏发股份归类为电力继电器)，宏发股份 2018 年出售收入到达 12 亿元，占全球商场约 50%，由此测算，公司磁坚持继电器全球商场的占有率约为 7.29%。

同职业可比

比较于同职业上市公司，公司的继电器产品出售占出售收入的比重较高，宏发股份除继电器产品外，电气产品也为其主营事务产品;航天电器主营事务为高端继电器、连接器、微特电机、光电器材、电缆组件的研发、出产和出售，继电器产品仅占其出售收入较小部分。从出售规划比较，公司继电器的出售规划小于宏发股份，但高于航天电器。

公司继电器产品的毛利率较低，首要系产品结构不同导致。航天电器的产品首要使用于航天、航空、电子、船只、通讯等高技术范畴，产品毛利率相对较高。

财务状况

2020 年 1-9 月，公司完成经营收入为 95,433.72 万元，同比增加 19.13%;归 归于母公司股东的净利润为 11,133.37 万元，同比增加 61.62%;扣除非经常性损 益后归归于母公司股东的净利润为 10,426.19 万元，同比增加 64.55%。

公司估计 2020 年的经营收入为 125,687.59 万元至 144,540.73 万元，同比变化起伏为13.35%至30.35%;估计归归于母公司股东的净利润为 14,127.58 万元至 15,754.76 万元，同比变化起伏为40.34%至 56.50%;估计扣除非经常性损益后归归于母公司股东的净利润为 13,285.32 万 元至 14,912.50 万元，同比变化起伏为44.05%至61.70%。

定论

细分继电器职业还算不错的公司，但公司管理有瑕疵，且现金流较差，产品毛利率较低，可稍稍重视。