警觉经济下滑与方针稳增加的错位。摆在咱们面前的是一段经济下行可是方针又不太会显着转向的错位期。2013年是比及4、5月份旺季被确认证伪今后，7月份开端稳增加，而2014年的状况更为杂乱：年头经济看起来就现已很疲弱，但此刻方针又不会立马应对，要影响也需求比及旺季不旺，工作商场呈现显着下行今后，政府到时才会经过财务手法加以稳增加。当时需求先熬过这个错位期。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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面临高难度动作当心应对。高难度动作终究做成功了，当然是十分精彩的，但在做的时分仍是需求当心谨慎。微观自上而下的看，未来大概率还将是一段苦楚的时期，股票财物的危险没有有用出清。

全国两会落下帷幕，从李总理的答记者问中仍是可以看出来一些信息，咱们从中总结出以下三点，咱们以为是与经济和商场比较亲近的新改变：一、微观调控的高难度化。“既要稳增加、保工作，又要防通胀、控危险，还要提质增效，办理污染”，难度系数的确适当之高，以往仍是两三个方针之间平衡，现在是六个方针的平衡，难度清楚明了。二、经济方针的弹性化。上一年7.5%是硬任务，本年7.5%便是软指标了。在现在这种方针基调下，适度的经济下滑应该不会立马促发方针显着转向，由于方针基调总会有必定的连续性，没有理由刚刚定完基调立刻就大力稳增加。三、影子银行、地产的淡化。总体上在这些危险类问题上当时的方针基调相对仍是比较温文的，没有很严峻的调控基调，更多的是想采纳长效机制来束缚，但远水解不了近渴。

不用对经济下滑过分忧虑，或许构成未来上行动力。2月份的经济数据从交易到物价，从出资到消费，从工业到信贷社融，全面加快下行低于预期，几乎没有一个是耐看的。虽然此前商场预期现已下行，但终究数据出来仍是加剧了经济下滑的忧虑。但咱们仍然以为在经济预期已至失望、增速已迫临下限时，不用对经济下滑过分忧虑，反而或许孕育上行动力。未来两种或许：一是跟着节后复工，需求上升，经济短期触底后度过最差阶段，经济预期上升;二是3月份经济继续走弱，旺季的确不旺，一季度数据或许迫临乃至低于增加下限，方针放松预期增强，两种状况关于商场都是正面要素。

当然也有出资者以为政府对经济下行容忍度提高，或许不会重复影响老路。咱们以为即使7.5%有“左右”地步，但考虑安稳全局和预期办理，不会违背太多。最近几年继续从紧存在方针空间，影响方针也不是铁板一块，并非一切托底都有悖于转型变革(商务部已表明或许出台短期影响消费方针)。或许的预期改变节点在于后续数据比方汇丰PMI初值、用电量、大宗等中观数据，最欠好的结果是数据喜忧参半，信号指向含糊，难以构成共同预期。

流动性短期中性略偏正面，后续危险或许上升。1)虽然无危险利率难更低，但近期流动性仍然较宽松，构成相对有利的商场环境，短期危险不大。2)接近3月底流动性危险或许加大。3)从近期体现看，上证指数在2000点下方有支撑，但向上动力缺乏，仍处胶着状态，后续需求量能扩大来进行打破，短期有向上修正或许。