交割日： 就期货合约而言，交割日是指有必要进行产品交割的日期。如不想进行交割，有必要在交割日或终究生意日之前将期货合约平仓。

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三大内情

1、基准价与现货价挨近，意在“开门红”?

万众期盼的股指期货上市日总算临近了，第一批四个沪深300股票指数期货合约将于今天上市生意。

第一批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，挂盘基准价由中金地点昨日发布。沪深300股指期货IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合约的挂盘基准价均为3399点。

虽然生意所的基准价确认的详细程序并未发布，但总体上要考虑现货商场的价格和走势，并考虑是否会影响商场的活泼度。

比较股指期货基准价，沪深300指数昨日收盘价为3394.57点，较基准价仅低4.43点。

从国内产品期货上市首日商场表现来看，基准价与现货价挨近的包含黄金、塑料和PTA，这往往构成上市当日期货价格的高开。从这个视点而言，股指期货上市首日，沪深300指数收盘价高于上市基准价的概率较大。

关于基准价和现货价如此挨近，不少商场资深人士以为，基准价定价偏低，远期合约存在必定的套利空间，这实为股指期货首日开门红作了衬托，一起保证了生意的活泼。

2、发动典礼为何定在4月8日举办?

2010年1月8日，我国证监会宣告，国务院准则赞同推出股指期货生意，证监会将统筹股指期货上市前的各项作业，这一进程估量需求3个月时刻。公然，时隔3个月，即2010年4月8日，股指期货发动典礼举办。

此外，有许多人以为“8”是一个吉利数字，代表着发财、吉利。如奥运会举办就选在2008年8月8日。相同，发动典礼在4月8日举办也意味着吉利。

3、周五挂牌有利问题反响?

记者发现，从国内重要证券种类举办发动典礼，到正式挂牌生意，一般距离1周的时刻。如创业板发动典礼是在2009年10月23日举办，1周后即2009年10月30日，创业板正式挂牌。而股指期货从举办发动典礼到正式挂牌，也是刚刚时隔一周。

而股指期货和创业板均是周五挂牌，办理层为何一起挑选周五?据知情人士泄漏，从监管层“高标准、稳起步”以及进步风控要求的准则考虑，挑选在周五开盘，有利于在生意首日完毕后两日搜集反响定见，对生意风控和应急方法等问题进行改进，保证后续生意的平稳进行。

四大悬念

悬念1“我国式索罗斯”诞生?

我国本钱商场在不断制作奇特故事。这一回，故事虽然发生在仿真生意中，但由于事关股指期货，更增加一层奥秘。

“现在，我在仿真生意账户上的资金挨近8个亿。”作业股民小张说这话的时分不无自得。在期货公司举办的股指期货仿真大赛中，这位小张以开端资金200万元，终究炒到了7.9亿元，在4万“玩众”中锋芒毕露，荣获第一名，捧走了8万元大奖。

小张在仿真大赛中取得的好成绩，令许多出资者仰慕不已。其间更有出资者预备在股指期货推出后一试身手，更有出资者扬言要借机成为“我国式索罗斯”。

业界以为，我国人从来不短少才智，信任在我国的股指期货商场傍边，也必定会诞生索罗斯式的人物。

不过，商场资深人士也指出，由于股指期货是一个全新的金融产品，出资者依然需求必定的时刻去了解、了解，短期内不应该盼望在股指期货上赚取暴利，仍是应该以平常心去学习、了解。并且，世界上只要一个索罗斯，能够比肩索罗斯的出资大师少之又少，因而出资者仍是兢兢业业的操作为好。

悬念2勇者投机的游戏?

从前有人说过，股票商场是发生百万富翁的当地，而股指期货商场是发生千万富翁的当地。但记者在这里要着重的是，股指期货商场既是发生千万富翁的当地，也是消除千万富翁的当地。

在这个商场上，消除千万富翁的功率远远高于股票商场，其原因和造就千万富翁的原因相同，即保证金带来的杠杆效应。在期货商场上，从几十万元获利到几千万元的比方很少，而从几千万元赔钱到几万元的比方则举目皆是。

一般来说，从事股指期货生意的人能够分为三类：一类是把股指期货作为避险东西，他们一般称之为套期保值者;第二类是套利生意者，他们不愿意冒危险或太大危险，首要从事无危险的期现套利或危险较小的跨月套利;第三类便是朴实的投机者，他们对危险的情绪与前两种人不相同，为了获取高额赢利，他们甘心接受危险，是危险的主动接受者。

悬念3敢死队狙击大蓝筹?

在此之前，游资敢死队一般都呈现在中小盘题材股傍边，大盘蓝筹股的成交报答中鲜有敢死队的身影。那么，在股指期货推出之后，这种状况是否会改动呢?

“股指期货推出之后，在大盘蓝筹股中频频呈现游资敢死队身影的或许性并不大。”国泰君安的剖析师孙颖说。

孙颖以为，每个游资敢死队的资金量一般都在几千万元，这些资金更适合去狙击一些中小盘的题材股，而不适合去“接触”市值动辄几百亿元的大盘蓝筹股。即便股指期货推出之后，也不意味着中小盘题材股的机遇消失殆尽。

相反，假如商场因股指期货的推出而震动加大，那么中小盘题材股的机遇将会只多不少，而游资敢死队也必将会持续在中小盘题材股方面大展身手。

显着，敢死队未必频频狙击大盘筹。

悬念4出资思路不变将被筛选?

多位期货内行指出，股指期货推出后，股票出资者不改变出资理念是不可的。股指期货推出后，商场中的组织出资者将经过参加股票现货和股指期货商场，进行高效的财物装备，比起传统单一的股票操作，隐蔽性会更强。

比方，传统股票生意主力有必要经过建仓、洗盘、拉高、出货的进程。而股指推出后，他们却能够在先不出清筹码时，在期货商场不断开立空头头寸，进行保值或投机获利。并且，一些超大资金还会经过调理股票现货指数和期货指数，在不同商场、不一起段进行牟利。假如中小出资者不能及时调整出资理念，不重视股指期货的改变，将被商场筛选。

五大“门路”

一、名贵的15分钟时刻差

依据中金所规则，股指期货比股市生意时刻稍长些，为9:15-11:30,13:00-15:15。股指期货比股市早开15分钟、晚收15分钟，正午休市和下午再开盘时刻与股市相同。而在到期交割日，股指期货下午收盘时刻与股市相同。

由于每天夜间国外商场走势都有改变、国内的消息面也呈现改变，因而在开盘阶段，期指提早15分钟将商场对各种改变的反响表现在盘面上，对股市开盘价以及当天走势具有较强的指导性。而到了下午股市收盘后，期指持续生意15分钟，则表现出出资者对股市下一个生意日走势的预判。

二、紧盯股指期货盘中异动

以往是看大盘“气候”炒A股，现在或许演变为要看股指期货的“脸色”了。曾经，在一些严重利好发布前，商场往往会有异动，这时分一些权重股或许得到资金喜爱，比方银行股，由于大盘股建仓本钱相对更低。但股指期货推出后，假如遇到突发利好或利空，资金或许会首要想到股指期货，建仓本钱低并且还有杠杆扩展效应，期指显着更易招引资金。所以未来股指期货的盘中异动值得出资者重视，给出资者炒A股供给参阅。

三、重视多空两边持仓量改变

由于是“T%2B0”生意，参阅成交量数据含义不大，而反映多空两边比照的持仓量则值得重视。

依据中金所发布的生意规则和信息办理方法，中金所会每日发布当天的持仓量和持仓量改变状况，以及单边持仓到达1万手以上和当月合约前20名结算会员的成交量、持仓量。每周还会发布本周末持仓量与上周末持仓量之差的状况。

一旦发现前期多头主力持仓量忽然大幅削减，相反空头主力持仓量忽然大增，便是大盘行将变盘的预兆。

四、巧用远期合约作预判

期指近期合约和远期合约之间的改变，对股市的长线趋势也具有必定预判性。

据了解，股指期货第一批4个沪深300股票指数期货合约为2010年5月、6月、9月和12月合约。股指期货远期合约与近期合约存在着到期日上的差异，二者相关于现货指数的不同价差，就在必定程度上反映了人们对未来商场的预期，这关于当时的出资决策和财物的战术装备，有着参阅含义。

一般来说，在正向商场中，远月合约的价格会高于近月合约，而在反向商场中，远月合约价格会低于近月合约。假如期指报价低于现货价格，标明商场决心处在低迷状况，反之则标明商场处在做多情绪高涨的状况。

五、重视期货到期日效应

到期日效应在海外商场普遍存在。详细到中金所推出的股指期货，依据规则，股指期货交割结算价为，终究生意日标的指数的终究2小时算术平均价。这两个小时也便是多空两边终究清算的时刻，剧烈抢夺不可避免。

当期指套利者在终究两个小时交割结算时，有很多股票被沽出，直接影响到现货商场。对散户而言，应考虑在终究生意日前，卖出所持有的相关股票，逃避股价剧烈动摇。当然，如有筹码很多抛出，对看好未来趋势的散户来说，则是供给了绝佳的建仓机遇。

股指期货诞生记

2010年1月8日 我国证监会新闻发言人表明，国务院已准则赞同展开证券公司融资融券事务试点和推出股指期货种类。

2010年1月12日 我国证监会批复赞同展开股指期货生意。

2010年1月15日 我国证监会发布《关于树立股指期货出资者恰当性准则的规则(试行)》的征求定见稿，对树立股指期货出资者恰当性准则提出准则要求，授权自律组织拟定详细实施方法，并对监管组织进行规则。

2010年1月15日 中金所发布《股指期货出资者恰当性准则实施方法(试行)》和《股指期货出资者恰当性准则操作指引(试行)》两项征求定见稿，规则股指期货出资者准入门槛为50万元人民币。

2010年1月19日 中金所就股指期货生意规则及其实施细则修订稿和沪深300股指期货合约向社会揭露征求定见。其间，生意保证金将提至12%，单个客户持仓限额将由600手降为100手。依照当日沪深300指数收盘点位，股指期货最低生意保证金由此前的3.5万元/手，进步至约15万元/手。

2010年1月20日 我国证监会下发文件，要求进一步标准券商IB事务资历。现已取得介绍事务资历的证券公司要对照相关法规准则要求，全面整理展开介绍事务的准则、流程、人员、技能系统、风控等方面的预备状况，做好开业前的预备作业。

2010年1月23日 股指期货一致开户测验作业发动。为保证会员开立股指期货生意编码事务顺利进行，中金地点1月23日、1月30日和2月6日，对股指期货全系统一致开户事务进行掩盖性测验。

2010年2月21日 中金所进一步清晰股指期货技能要求。对全面结算会员、生意结算会员和生意会员等三类会员技能系统要求作出清晰规则。

2010年2月22日 股指期货开户作业正式发动。9时起，中金所开端正式受理期货公司客户开立股指期货生意编码请求，首日开户数量近20人。

2010年3月3日 中金所树立应急生意大厅。为会员供给暂时应急生意场所，此举旨在进步会员生意事务运转保证才能，保护股指期货正常生意次序。

2010年3月12日 中金所同意上海大陆期货有限公司生意会员资历，会员总量增至125家。

2010年3月15日 中金所同意新疆天利期货经纪有限公司和汇鑫期货经纪有限公司2家期货公司为会员单位，中金所会员总量增至127家。

基金参加股指期货方法征求定见。

2010年3月16日 依照新的IB资历审阅要求，国泰君安证券和申银万国证券总部取得股指期货IB事务资历。

2010年3月17日 股指期货IB端开户作业发动。申银万国证券上海莘庄、中山北路等营业部、国泰君安证券上海九江路营业部和江苏路营业部现已过了监管部门的现场检验，成为第一批能够展开IB事务的营业部。

2010年3月26日 我国证监会赞同中金所上市沪深300股指期货合约。中金所一起宣告，将于4月16日正式上市股指期货。第一批挂牌5月、6月、9月和12月四个合约，挂盘基准价由中金地点4月15日发布。最低生意保证金为合约价值的15%。

2010年4月1日 中金所中止向信息商发送股指期货仿真生意行情，信息商的行情系统切换到正式出产环境，然后进行正式生意前的终究调试。

2010年4月2日 中金所同意广东鸿海期货经纪有限公司生意会员资历。到现在，中金所会员数量为128家：全面结算会员15家、生意结算会员61家、生意会员52家。

2010年4月8日 股指期货发动典礼在上海东郊宾馆举办。中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山发来题为《推进本钱商场变革开展的严重行动》的贺词，他说，“股指期货正式发动，标志着我国本钱商场变革开展又迈出了一大步。这关于发育和完善我国本钱商场系统具有重要而深远的含义。我对此表明热烈祝贺!”

2010年4月16日 股指期货正式在中金所挂牌生意。

股指期货功用的阶段演化

4月16日，国内首只股指期货--沪深300指数期货合约正式挂牌，这无疑是我国本钱商场金融立异最引人瞩目的历史性时刻，也是完善优化金融生态和深层次本钱系统建造进程中迈出的要害一步，其对国内股票商场和期货商场亦将发生活泼深远的影响。常理而言，股指期货出资者结构首要分为套期保值、套利和投机，那么沪深300指数期货上市后，商场生态环境将阅历怎样的改变，股指期货商场功用的发挥又将怎么表现?

首要，需求清晰的一点是，虽然理论上股指期货代表的是股指远期价格的无偏估量，但却与股票商场却存在本质上的差异。假如说股票商场上生意的是股票，产品商场上生意的是产品，那么股指期货商场上生意的是什么?答案是两个字-危险，即股指期货商场实际上是危险搬运和危险定价的商场，其间一端是危险的卖方(组织、一起基金等套期保值者)，另一端是危险的买方(私募、自然人等套利、投机者)，后者因承载危险而取得补偿(即危险溢价)。换言之，在股指期货商场上，商业持仓(套期保值)供给了商场的深度，非商业持仓(套利投机)供给了商场的流动性，因而商场的均衡开展需求生意对手的一起进步。

其次，依据境外衍生品商场和国内产品期货商场的运作经历来看，股指期货功用发挥应该是具有阶段性和层次性的，即新合约上市后首要需求完结的是套期保值功用;跟着商场的日趋活泼以及参加主体的不断完善，生意规则规划上的时刻脱媒将引导股市逐步适应以股指期货作为定价参照，这样商场就构成向第二层次功用的改变，即价格发现的功用。

在股指期货上市初期，即套期保值的阶段，四只期货合约呈现正向摆放(远期升水)是常态，期限结构若趋平或反向变化(远期贴水)则或许预示着商场趋势的反转。当股指期货平稳运转一段时刻后，跟着商场资金和成交规划的扩展，价格动摇的连续性不断增强，各类客户集体开端活泼参加，而生意方式的多样性又使得商场流动性越来越好，生意生态链也将进入良性循环。比方，当某类较大资金在标的合约树立很多头寸，其对商场报价变化构成必定起伏冲击，导致近远期合约呈现显着价差;此刻，依据计算机主动套利程序生意的短线操盘手会依据大头寸方向，使用价格运动惯性进一步将价格作出几个点位价差;当价格走势呈现技能性打破(趋势线、黄金分割线等)时，趋势剖析者将跟从趋势判别进行生意;在价格动摇加重并超出必定区间时，会招引套期保值者入市进行套保操作。此刻，股指期货的价格发现功用将得以充分发挥，其危险办理的承载力亦将齐备。

（责任编辑：小燕）