宏德股份：申购代码301163，顶格申购需配市值5.50万元，申购上限0.55万股，申购价格26.27元，公司主营铸铁件、铸铝件。
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公司简介
公司成立于1994年06月13日，公司专业从事高端配备要害铸件的研发、出产及出售，是一家具有自主研发和立异才干的高新技能企业。公司首要产品为铸铁件和铸铝件。公司是国表里首要的要害铸件产品提供商之一，依托技能、质量及规划等方面的优势，与国表里闻名客户建立了长时间安稳的协作关系，尤其是在新能源风电范畴取得了职业抢先的商场位置。公司首要客户为西门子、南高齿、小泉集团、Vestas、恩格尔。职业界可比公司为日月股份、吉鑫科技、永冠集团、南通爱尔思轻合金精细成型有限公司、阜新市万达铸业有限公司。公司所属证监会职业为金属制品业，职业均匀市盈率25.56x。
职业和竞赛
(一)铸造是指制造铸型，将熔融的金属浇入铸型，凝结后取得具有必定形状、尺 寸和功能金属零件毛坯的成型办法。铸造所出产的产品称为铸件，大多数铸件只 能作为毛坯，经过机械加工后才干成为各种机器零件。依据铸造金属材料的不同，铸造可进一步分为黑色金属铸造与有色金属铸 造。其间，黑色金属铸造包含铸铁件、铸钢件;有色金属铸造包含铝、镁、铜、锌等铸件。
从职业开展周期来看，全球铸造职业现在已步入安稳开展的老练阶段，铸件 产值较为平稳，与全球经济表现出较强的关联性。依据《Modern Casting》每年 发布的全球铸件产值数据，2015 年全球铸件产值为 10,413 万吨，2016 年小幅增 加至 10,438 万吨，同比添加 0.24%;跟着下流商场的稳健开展，2017 年全球铸 件产值得到大幅提高，为 10,986 万吨，较上年添加 5.25%，为近五年最大增幅。纵观全球铸件职业开展进程，受金融危机的冲击影响，全球铸造职业急速下 滑，2010 年后商场回暖，已逐渐康复到金融危机发生前的水平，随后全球铸件 全体商场规划趋于平稳，到 2019 年末，全球铸件产值为 10,906 万吨，估计未 来几年将全体趋于平稳，安稳在 10,000 万吨以上。
近年来，跟着全球制造业逐渐向我国等开展我国家搬运以及国内基础设施建 设出资的不断添加，我国配备制造业对铸件的需求日益添加，铸造职业出现出持 续安稳快速开展的杰出局势。受微观经济形势下行影响，2015 年我国铸件十年 来初次出现负添加，2016 年产值从头康复上涨，增速为 3.51%，2017 年为前史 高位，达 4,940 万吨，同比添加 4.66%，2020 年我国铸件总产值 5,195 万吨。2014-2020 年，我国铸件产值出现动摇改变态势，全体出现中低速添加，职业产 量仍处于较高的水平。
国内高端商场的竞赛日趋世界化。尽管我国铸件产值跃居全球首位现已多 年，可是我国铸件出口依然以中低端产品为主，关于一些特别的高端产品，我国 现在以进口为主。未来跟着我国铸造技能水平的提高，高端铸件商场的世界化竞 争将日趋激烈。规划企业在建立品牌的一起，更多地会将目光投向世界商场。
风电铸件是风电整机设备的重要零部件，商场需求与风电整机职业的开展密 切相关，其开展受风电职业全体需求的拉动，纵观风电职业开展进程，全球风电职业开展大致分为以下三个阶段：2001-2009 年，全球风电处于高速添加时间，新增风电装机容量年复合添加率到达 22%;2010-2013 年，全球风电处于调整期，风电装机增速放缓，新增风电装机 全体改变较小;2014 年后，全球风电重回开展期，风电技能提高加快，度电成 本优势凸显，新增风电装机年复合添加率到达 7%。跟着世界各国对环境问题认 识的不断深入，以及可再生能源综合利用技能的不断提高，全球风电职业全体呈 现出添加的趋势。
2019 年我国风电职业连续着此前的杰出开展势头，全年风电发电量 4,057 亿千瓦时，初次打破 4,000 亿千瓦时，占悉数发电量的 5.5%。从新增装机容量看，2019 年我国新增并风电装机 25.74GW，同比添加 25.01%;受国内抢装潮影响，2020 年我国新增并风电装机达 71.67GW，高于曩昔三年之和。从累计装机容量来看，2009 年我国风电累计并装机容量仅为 25.81GW，2019 年添加至 210.05GW，年复合添加 23.33%，2019 年我国风电累计并装机 容量较 2018 年添加 14.00%。2020 年我国风电累计并装机容量达 281.53GW，较 2019 年添加 34.03%。
因为亚洲特别是我国有着宽广的商场需求、高素质劳动力、足够的原材料、大力的方针支撑等优势，近年来全球铸件出产出现向亚洲尤其是我国搬运的趋 势，现在这一趋势仍在继续。在搬运的一起，国内企业经过合资经营、一起技能 研发等方法与世界企业进行了全方位协作，吸收学习了国外先进的技能、工艺，并培养了一大批富有经验的企业管理者与技能人员。此外，我国资本商场大力支 持实体企业开展，铸造产业链日趋老练，配套服务完善，有利于我国铸造职业的 开展壮大。
(二)现在全球铸造职业出产才干较强的企业首要会集在欧洲、日本和韩国等兴旺 区域，首要企业有法国克鲁索、德国辛北尔康普、日本制钢所、日本铸锻钢公司、韩国斗山重工等，因为开展前史悠久，出产设备、工艺技能先进，出产才干和技 术水均匀处于世界抢先位置。
公司首要产品包含铸铁件和铸铝件，是下流高端配备配套的特种部件，其间 铸铁件首要应用于风电设备、注塑机、泵阀等范畴，铸铝件首要应用于医疗器械、电力设备等范畴。在铸铁件范畴，公司首要竞赛对手包含日月股份、吉鑫科技、永冠集团、佳力科技与江苏天奇重工股份有限公司;在铸铝件范畴，公司首要竞 争对手包含南通爱尔思轻合金精细成型有限公司、阜新市万达铸业有限公司、辽 宁卡斯特金属材料开展有限公司、明志科技和文灿股份。
财务状况
2018年-2020年，公司经营收入分别为4.90亿元、6.10亿元和6.72亿元，复合添加率为17.11%;净利润分别为3756.73万元、4796.90万元和7510.83万元，复合添加率41.40%。公司主经营务收入全体继续安稳添加，首要原因为2019年、2020年金风科技、南高齿等风电整机厂商及配套厂商风电范畴收入添加添加了风电铸件商场需求，和医疗器械职业全体商场需求出现添加趋势。但公司注塑机专用件收入下降，首要系经济增速放缓导致下流需求缺乏，全球性交易冲突导致出口交易受到限制，叠加新冠疫情的冲击;泵阀专用件收入呈下降趋势，首要系已不再是公司未来要点开展范畴，因而首要以原有客户保护为主;电力设备专用件收入下降，首要系宏安金属铸铝件新产线尚处于调试、磨合阶段，接受的订单有所削减和新冠疫情影响，下流客户需求削减。主经营务中，占比最高的是轮毂，占21.03%。2018-2020年公司毛利率分别为21.62%、23.55%和23.34%。
定论
现金流较差，以2021年末0.3亿为基数(曩昔5年均匀净现比0.5左右)，曩昔三年ROE在10%-15%之间，营收15%增速，趋近于中添加情形。主张慎重申购。后期重视价值不大。