近期一些上市公司重要股东(持股5%以上股东)频频减持、“精准”减持、“清仓式”减持等行为，引发商场广泛重视。业内人士表明，在加大力度冲击违法违规减持的一起，监管部门有望进一步完善大股东及董监高减持准则。上市公司股东减持股份有必要依法合规，不能为所欲为。承受我国证券报记者采访的专家表明，应完善相关准则，疏堵结合标准减持行为。重要股东及董监高都是内情信息知情人，完善减持准则应留意防备和冲击内情买卖、操作商场、虚伪信息发表等违法违规行为。

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减持须依法合规

统计数据显现，到2月15日，今年以来沪深上市公司共发布232份减持公告，A股上市公司重要股东、董监高及其亲属的净减持金额累计达107.68亿元，上一年的减持金额累计达3609亿元。上一年有338位股东在阅历一轮或多轮减持后，持股数已变为零，完成“清仓式”减持，触及275家上市公司。

除“清仓式”减持外，“精准”减持也屡次呈现。部分上市公司重要股东在利空消息发布之前减持，或涉嫌与一些组织合谋推高股价后再减持，或经过高送转“保护”其减持。这些行为严峻打乱了本钱商场秩序，损害了中小投资者合法权益。重要股东及董监高减持的理由大多是“个人资金需求”、“企业开展需求”等。

南开大学金融开展研究院教授田利辉以为，现在重要股东及董监高减持存在的问题是准则不行完善、信息发表不行充沛、存在内情买卖。违法违规减持会不坚定商场决心，应该依法严惩。

跟着IPO常态化，未来A股仍面临较大减持压力。数据显现，一季度A股将迎来总量达1443.57亿股、市值约1.87万亿元的限售股解禁。

证监会新闻发言人张晓军此前表明，股份转让是上市公司股东的根本权力，但权力的行使有必要依法合规，在不影响商场秩序的前提下进行。大股东在减持股份时应当诚笃守信，严厉依照法律法规、自律规矩并恪守许诺，不得乱用操控位置和信息优势损害中小股东合法权益。关于减持过程中涉嫌信息发表虚伪、内情买卖、操作商场等违法违规行为，证监会将坚决查办，严厉追责。

老练商场经历可资学习

标准股东股份转让权力以保证中小投资者利益和商场稳定性，是各国证券商场的通行做法。

田利辉表明，美国、我国香港区域等兴旺证券商场在确定时和信息发表方面有严厉的要求和清晰的规矩。规矩的中心是揭露、公平、公平。

美国证监会(SEC)经过拟定144规矩的方法清晰了能够获得豁免的方法，然后构成了美国关于证券减持的规矩。此外，美国的内情买卖规矩对大股东及董事、高管的减持有必定束缚效果。例如，确定时方面，144规矩对一切受限证券均规矩了确定时，并依据发行人类型的不同，规矩了不同的确定时。

买卖申报要求方面，发行人的关联方在恣意3个月内减持总量超越5000股，或总金额超越5万美元的，应当向SEC提交144表格。需求填写的信息首要触及发行人的根本信息、本次减持数量、前3个月的减持状况等。假如减持的证券在全国性证券买卖所买卖，证券持有人还应向买卖所投递144表格。

买卖方法要求方面，发行人的关联方只要经过“托付经纪商进行买卖”、“直接与做市商进行买卖”、“无风险自营买卖”等方法减持时，才无需向SEC注册。

减持数量约束方面，发行人的关联方每恣意3个月内可减持证券的数量总额不得超越“发行人流转在外证券总量的1%”、“实行买卖申报要求的前4周内，该证券的每周均匀买卖量”两值中的较大值。

我国香港区域首要从确定时和信息发表两个方面临持股5%以上的股东以及董事、高管的股票减持予以具体规矩。确定时方面，控股股东在公司上市之日起6个月内不得转让，7至12个月内不得损失控股位置。答应控股股东质押，但应照实发表。IPO前许诺购买必定数量的组织投资者和大型企业也要受确定时约束，时刻一般为6个月。信息发表方面，董事和高管须发表一切买卖，即使持有极少量的股份或债券也要发表。一般状况下，持股5%以上的股东以及董事、高管应当在需求发表的事情发生后的3个经营日内，依照香港证监会拟定的表格填写相关信息，并依照证监会要求的时刻向上市公司和联交所发出通知。香港联交所应及时经过买卖所站揭露发表。关于个别状况，填写信息的时刻能够延伸至10个买卖日内。

疏堵并重完善相关准则

业内人士指出，部分上市公司重要股东经过大宗买卖、协议转让等方法，绕过“上市公司大股东在三个月内经过证券买卖所会集竞价买卖减持股份的总数，不得超越公司股份总数的百分之一”等监管要求，在短期内完成大规模减持乃至“清仓式”减持。

专家表明，应完善相关准则，疏堵结合标准减持行为。从美国、我国香港证券商场的实践来看，大多从限售期、减持方法、减持数量等多方面临减持行为进行标准和约束。其间，确定时尽管并不算太长，但相关的买卖申报、信息发表及减持数量要求比较严厉。可在学习境外证券商场减持准则的基础上，结合证券商场投资者结构、上市公司股东结构等实际状况，扬长避短，完善关于大股东及董监高减持的准则，树立监管其减持行为的长效机制，引导大股东及董监高依法、通明、有序减持。

田利辉以为，重要股东和董监高减持准则需求从法理和细节等方面进一步完善。在法理上，内部人减持有必要秉持三公准则;在细节上，内部人减持需求防备种种事中的精心隐秘手法，事前清晰规矩，过后执行严惩。