上海期货买卖所我国十大优异剖析师、世界金融商场闻名出资剖析家刘荣华简介：1981年进入经济领域，1988年以来,正式宣布国内外媒体各类期货和经济研讨文章共280万字,从前任职和兼职：英国路透社特约剖析师、大连产品买卖所全国仅有的特邀会员剖析师(1996—1999)、财经高校客座教授、期货公司专家部主任，文华财经首席剖析师、世华世界财经首席高档研讨员、全世界最大的中文财经站--和讯财经专栏期货首席剖析师、世界期货研讨中心---大陆仅有的高档剖析师等若干职务。
研讨方向：微观经济及物价与期货、证券、外汇等金融产品之间的相互关系及国内外一些严重金融种类、产品价格的未来趋势。
1.最具影响世界商场的猜测系列研讨陈述---2007.9.28日提出与全球榜首的高盛公司及大出资家罗杰斯看美国和全球股市及我国深沪股市持续走大牛市彻底相反的观念，上述商场股指均匀跌落53-86%，验证准确无误！
2. 2008.6.24日又提出与全球榜首的高盛公司及大出资家罗杰斯看世界石油和大宗产品持续走大牛市彻底相反的观念，上述商场石油和大宗产品价格均匀跌落77--88%，验证准确无误！
高端剖析：股市出资研讨陈述
标题1：
从我国证券商场熊市底部的断定
来寻觅新一轮牛市周期的脚印
---对上证归纳指数大趋势三种形式的推理及技能承认剖析
标题2：
从我国证券商场熊市底部的断定
来推论新一轮经济运转周期的开端
---对上证归纳指数大趋势三种形式的推理及技能承认剖析
世界期货研讨中心:刘荣华 何建胜
2007年10月15日以来，上海证券买卖所和深圳证券买卖所两大威望指数——上证指数和深成指数，经过13个月的跌落，上证归纳指数从6124.04点跌落至2008年10月28日的1664.93点，深圳成分指数也同步从19600点跌落至5577点。在全国出资者决心根本彻底溃散之时，恰遇以美国为主的金融危机席卷全球。现在美国次贷危机现已演化成为金融危机和经济危机，并现已向实体经济分散，我国也不能幸免于外，出资者忧虑未来的经济危机还会给全球证券商场持续带来冲击，大多数出资者现在不看好后势的失望心情依然笼罩心头，其主要原因是无法判别我国证券商场熊市底部的在哪里？
我国证券商场熊市底部的在哪里？！我国股市走向未来将怎么演绎？笔者对世界国内证券商场经过20余年的潜心研讨，发现我国股市未来并没有咱们幻想得那么失望，笔者从以下三个方面来剖析证明，与出资者一起作为讨论。
一．微观数据模型剖析判别底部区域
(一)世界国内证券商场底部承认形式（公式）:
该国现在（或将来）周期性调整底部=上一底部年份指数×[1+（所需核算该国周期年均匀GDP增加率加权+所需核算该国周期年均匀加权币值增加率）]n
注：发达国家GDP和币值在负增加期间也相同适用，价值降低依然标明为负数核算。
设定与上面中文表述相匹配的简明公式为：W=V[1+（G+R）]n
如当V=325.89点为我国上证指数，G=9.8%为我国年均GDP增加率，R= 3.23%为我国币值年增值率，N次方=14.25年为我国上证指数区间周期值。
经过核算剖析：从国内A股上证指数1994年7月29日的325.89点至2008年10月28日，上述公式最终加权核算得出，上证指数底部每6.2年增加一倍，然后核算推论出，1664.93点左右是我国股市前史上的第三个大底部，2005年6月6日的上证指数从998.23点适用上述公式的代入推导, 经过加权核算后，也相同得出2008年10月28日的1664.93点与最终加权核算附近，也相同承认是底部区域。
假如运用此公式来核算美欧股市最具威望含义的S&P500美股指数，1982年的第1个底部为150.75点，1987年的第2个底部为300.64点，2008年11月21日预估第3个底部或许为739.87点，笔者经过美国国家核算局的前史数据代入公式核算后，上一大周期的1982年的第1个底部为150.75点左右是与该公式核算成果相符合的;1987年的第2个中级调整底部为300.64点左右也是与该公式核算成果相符合的;笔者经过美国国家核算局的最近22年数据代入公式核算后，本周期S&P500美股指数的大调整的极限也是在720.00--750.00点间，这与2008年11月21日的741.02点的实践走势为大底部断定是附近的，也与特大熊市的2008年的大调整年度相符合。上述公式核算得出，S&P500美股指数近2个大周期的底部每大约均匀12.07年增加一倍，然后核算推论出：741.02点是美国股市S&P500指数新一轮大周期的前史大底部，
一起，笔者运用此公式来核算美欧股市最具代表含义的道琼斯美股工业指数，经过世界货币基金组织供给的前史数据代入公式核算后，道琼斯美股工业指数近200年的每一个大周期的熊市的底部指数与公式核算成果也根本挨近。
从我国股市美国股市几十年以来的周期动摇谷底和该形式核算符合性来看，也验证该形式核算的根本准确性和出资机遇的前瞻性。
(二)世界国内股市底部旁证法（公式）：该国股指现在（或将来）周期性调整底部=该国上一底部年份指数×{1+[（该国所需核算周期年均匀CPI加权增加率+该国3年以上所需核算周期的商业银行年均匀加权存款利率）+所需核算该国周期年均匀加权币值增加率] }n
设定与上面中文表述相匹配的简明公式为：W=V{1+[（C+T）+R]}n
阐明：
1．“N”表明上一年份低点至所需模仿年份的周期年限数；
2．对美欧币制在经济衰退中也选用加权减值法处理后核算。
笔者经过重复演算，使用上述形式核算出国内外股指的周期性调整的谷底值与上面榜首公式的成果根本共同。
笔者运用此种相似的剖析办法依然能够运用到产品期货种类和资源类股票上的中长时间出资里。
(三)资源类股票和世界大宗产品周期性动摇底部价格承认形式（公式）：
资源类股票该产品现在（或未来）周期底部值=该产品上一底部价格×{1+[所需周期的世界加权CPI增加率年均值-该国币值的所需核算周期加权均匀增加率（正负）]}n
设定与上面中文表述相匹配的简明公式为：W= A [1+（C-R）]n
注：1.核算所需产品的币值应该与该国产品价格指数相统一，且有升价值降低的周期性,价值降低依然标明为负数核算。
2.应承认核算前一大宗产品的价格指数至所需（现在）或新一个未来周期底部的年限值。
笔者用上述公式核算加权世界大宗产品近180年以来，如美国大豆(资讯,行情)、玉米(资讯,行情)、小麦(资讯,行情)、铜铝、油气等所对应的每一个价格底部都根本与实践走向符合。
上述资本商场三个研讨形式，均为个人研讨探究的形式（公式），其最大含义和最大效果在于：关于全球资本商场的大宗金融产品价格指数（无论是证券仍是干流产品）未来周期性猜测起到提早预警陈述（其波谷）和出资准备等具有战略性的功用。因而，对国家微观调控、国家微观调控、国家出资及国家主权出资基金，对大型金融出资组织的战略出资、保值增值的战略性----兼备战术性机遇的挑选和掌握,或许具有实战参考价值。
二.价值剖析判别底部区域
上市公司价值方面剖析能够承认出资的危险和收益地点。当上证指数2008年10月28日跌至1664.93点时，上交所和深交所俩个数据中心显现的深沪两市跌破净资产的个股已达267家，占整个上市公司已买卖总数的18%，根本和2005年6月6日，上证综指跌至998点时，两市破净资产总数的份额是相同的。一起，这两个时点的比照其整个商场的静态均匀市盈率别离为16.6倍（2005年6月6日）和13.65倍（2008年10月28日时）。而2008年10月28日，深沪两个证券买卖所悉数股票的动态均匀市盈率为12.78倍。这两个数据现已低于2005年6月6日那一轮大熊市的均匀市盈率数据，据核算，上证归纳指数跌落至2008年10月28日的1664.93低点时，其时A股的全体均匀静态市净率为2.05倍，核算A股的全体均匀动态市净率则为1.89倍，而2005年6月6日的A股的全体均匀市净率虽然低至1.63倍，可是也很挨近。
分红率比照：2005年大熊市均匀两市分红率缺乏1.58%，而按2008年我国证监会文件规则上市公司再融资分红不得低于赢利30%，核算两市主体300指数2008年至2009年加权模仿测算，应在1.9——2.3%之间。这一数据也远高于2005年大熊市的分红率，并且是在我国银行(601988,股吧)业预期未来还在降息的周期中,因而估值报答优势显示。
而我国最有出资价值的蓝筹股板块是《沪深300》的上市公司，据从2008年10月28日沪深证券买卖所供给的威望数据而核算，当股市低谷时的动态市盈率均匀为10.97倍，这一数据也大大低于世界股市龙头老大美国道琼斯股指上市公司均匀18.7倍的动态市盈率。
所以，我国股市的出资价值现已凸显，全体从股票市盈率、股票市净率、股票分红率的三大评价目标归纳：我国股市对照前史走势现已到达前史相对谷底，后市再创新低的或许性已不大，等候的将是股市的整固底部、修正目标后的企稳和盘升。
国内方针方面，近期出台的一系列救市行动在必定程度上有助于增强出资决心和安稳商场预期，微观经济面的好转则会主导行情的回暖，A股2009年将在方针主导下发生结构性出资时机，能够预期我国经济将于2009年开端好转。
三.技能图表剖析判别底部区域
对上证指数的大趋势技能图表的底部承认剖析：
上证归纳指数技能图（一）：
上证归纳指数技能图（二）：
从上图（一）所知，1999年6月的1756点至2001年12月的1776点至2004年5月1783点的三点做连线，为喇叭形上轨,再以2002年1月1339点至2003年1月1311点至2003年11月1307点的三点做连线为喇叭形下轨，构成一个完好的喇叭形。
而以1993年2月的1558点至1997年5月1510点至2006年的4月1444点的三点作为大直角三角形连线上轨；再以1990年12月的95点，1994年7月的325点，2005年6月的998点，三点趋势衔接大直角三角形连线为下轨，能够看出整个上证指数根本上是从1990年12月95点至2006年的4月1444点运转趋势是在一个大直角三角形内运转的(其间1999.6—2004.6月并未有用、实质性打破)，而2006年5月开端打破此大三角形的上轨，才真实开端走出前史的大牛市。但2007年10月从6124.04点回转跌落进入熊市后，跌至2008年10的1664.93点，虽然跌破喇叭形上轨，但遭到此大三角形上轨16年大渠道的强力支撑，一起遭到三角形内的喇叭形上轨10年的反压线支撑，并且现已有2次放量反弹冲过喇叭行的上轨的走势，别离到达2050和2100点，预示着喇叭形熊市持续走跌的趋势失利。
上证归纳指数技能图（一）其图表的含义在于：
1、2008年10月28日的1664.93点是整个上证指数跌落黄金分割位为0.764的穿插位与上证指数肯定跌落72.81%处根本相符合。
2、上证指数1664.93点是18年来大三角形上轨连线的切点，也是新的大渠道的起点，一起也是上证18年来指数价格的中枢点。
3、上证指数2006年4月的1444点至5月的1688点之间的大三角形渠道的放巨量的打破，对1664点构成回撤探底---遭到大箱体的支撑。
咱们从上证归纳指数技能图（二）的两条颈线连线来看，则构成一个完美的复合头肩底形状，并且2000一线的颈线压力位也是与大喇叭形的长时间上轨一线相交，笔者估计牛年新年伊始，上证指数将第三次上冲2000点以上的颈线强压力位，然后，我国股市将真实走出底部回转区域。
定论：由于上证指数18年的三角形的现已打破回撤走大牛市，假如再跌落回撤击穿大三角形上轨持续跌落，明显动量缺乏，图表和价量几个月来实践上并不支撑其持续跌落，其跌落时值跌量缩的衰竭走势现已充分证明:跌落动量缺乏。究竟现在我国经济上升幅度---GDP在年均匀肯定增加9.8%的增幅较好的微观大布景条件下，股票与现在的上证指数相对应: 上证指数估值依然属大幅贴水违背，故上证1664.93点或许为调整的极限，或许标志着熊市的完结。
从我国证券商场熊市底部的断定成果，笔者以为，我国证券商场的严冬行将曩昔。虽然蔓延到实体经济的金融危机还或许深化连续一段时间，但证券商场提早半年至十个月见底的“经济晴雨表”规则，将或许昭示我国股市的春天行将到来，经济触底后的我国新一轮经济运转周期行将开端，让咱们一起来跟着新一轮我国牛市周期的脚印行进吧！