股权鼓励是公司与优秀人才进行深度绑定的方法之一，不少上市公司经过这一方法完结了公司与职工双赢。但有些上市公司却在股权鼓励计划发布后，引来了不少质疑声。

11月15日，赛微电子收到深交所重视函。首要对公司此前发布的《2021年限制性股票鼓励计划》中设置的成绩查核方针提出质疑，要求公司阐明相关状况。不止赛微电子，九安医疗也在月初因股权鼓励问题引发深交所问询。不到半个月，两家上市公司因股权鼓励相关问题被问询，引人深思。

关于上述公司设置的股权鼓励查核方针是否合理，宝新金融首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表明，交易所问询的意图是引起投资者留意，假如流程合理但本质不合理，投资者能够挑选用脚投票。

低于半价定向增发

高额成绩方针是否“画饼”

11月11号，赛微电子发布股票鼓励草案相关公告。鼓励计划包含第一类限制性股票鼓励计划和第二类限制性股票鼓励计划两部分。本次鼓励计划初次颁发的鼓励方针合计159人，包含公司董事、高档办理人员、中层办理人员、中心技术事务人员，计划拟向鼓励方针颁发权益总计不超越1459.96万股。颁发价格为12.45元/股，依据11月17日公司收盘价25.66元/股核算，颁发价格比打半价还低。

本次限制性股票鼓励计划的股票来历为公司向鼓励方针定向发行的股票。限售期满后，公司为满意限售条件的鼓励方针处理免除限售事宜，未满意免除限售条件的鼓励方针持有的限制性股票由公司回购刊出，限制性股票免除限售条件未成果时，相关权益不得递延至下期。

怎么才干满意免除限售的条件？赛微电子在公司层面做出了成绩查核要求。查核年度为2021年-2023年三个会计年度。查核方针口径包含上市公司、瑞典Silex产线和赛莱克斯北京产线，要求上市公司方面2021年-2023年的营收别离不低于8.2亿元、12.5亿元和22.7亿元。据公司三季报数据显现，前三季度赛微电子共完结运营收入5.84亿元，间隔完结任务方针还差2.36亿元。此外，假如要顺利完结营收方针，查核期间公司的营收增速需到达52.44%和60%。

结合从前成绩看，公司完结任务方针的可能性有多大？赛微电子的中心事务为MEMS、导航和航空电子，此外公司还在布局无人体系、智能制作以及第三代半导体材料及器材等事务。2018年-2020年赛微电子的运营收入别离为7.12亿元、7.18亿元和7.65亿元，增幅为0.77%和6.55%。这相较于均在50%以上增速的查核方针而言，难度不小。

深交所也就赛微电子股权鼓励的相关状况发布了重视函，要求公司阐明以生产线作为鼓励查核方针的原因及合理性；结合G、S、J方针曩昔两年又一期的具体表现、公司运营现状及规划等弥补阐明本次鼓励计划成绩查核方针设置的合理性，是否契合公司的实践状况等问题。

关于公司未来三年的营收增速能否完结如此高增加的问题，资深投行人士王骥跃对《证券日报》记者表明，“这是个经验值，假如曩昔几年的收入增速都很一般，有什么理由能够预期未来的高速增加，假如有需求应对投资者予以发表。”

对此，赛微电子于11月17日晚间回复称，尽管充溢压力与应战，但这也是公司阅历严重战略转型、聚集开展半导体事务、向职业优秀企业看齐的应有之义。

行权条件门槛低

股权鼓励能否真鼓励？

近期，因股权鼓励问题收到重视函的还有一家九安医疗，而它引起深交所留意的点和赛微电子又大有不同。

九安医疗鼓励计划的股票来历为公司向鼓励方针定向发行的股票，拟向鼓励方针颁发738.5万份股票期权，行权价格为6.49元/股。本次鼓励计划触及的鼓励方针合计354人，包含公司董事高管、司理总监、中心、主干及杰出职工。股票期权与股票不同的是，被颁发人得到的是持有该股票的权力，前期需求付出期权费用，后期可挑选是否行权具有该股票。

九安医疗设置的公司层面的成绩查核方针如下，四个行权期内，均以公司2019年的运营收入为基数，要求公司2021年-2024年营收增加率不低于20%、40%、70%和80%。

公司完结成绩方针的可能性有多大？回忆以往九安医疗的成绩状况，2018年-2020年，公司成绩状况逐年好转，别离为5.64亿元、7.06亿元和20.08亿元，同比增速现已由负值状况一路增加至184.36%。

依据第一个行权期内成绩查核方针的要求，需求九安医疗2021年的营收到达8.47亿元，而公司前三季度运营收入现已完结7.9亿元，第四季度公司只需完结5700万元的营收即可行权，相较于以往第四季度的运营收入完结量，这一鼓励条件的门槛不可谓不低。

深交所对其成绩查核方针发布了重视函，要求公司阐明选取2019年作为基期以及选取营收增加率作为单一成绩查核方针的原因及合理性，阐明本次股票期权鼓励计划是否存在向相关人员变相运送利益的景象等问题。尽管九安医疗在后期回复重视函的文件中阐明晰成绩查核方针选取的合理性，也否认了鼓励计划存在向相关人员变相运送利益的状况，但仍未能消除部分投资者的疑虑。

头尾统筹

标准公司股权鼓励行为

关于信息揭露通明，办理标准的上市公司而言，一些不合理的股权鼓励计划是怎么表决经过的呢？依照《上市公司股权鼓励办理办法》的规则，股权鼓励计划需求独立董事、监事和中介机构就其合理性发表意见，并且在股东大会表决时，相关股东需求逃避表决。因而，从准则规划上来看，一项不合理的股权鼓励计划，并不简单闯关成功。

可是，为什么还会呈现一些看似不太合理的股权鼓励计划呢？上海明伦律师事务所王智斌律师向《证券日报》记者表明，在实践中股权鼓励方针首要是公司办理层，而独立董事、监事、财务顾问、律师事务所等中介机构，其酬劳均受制于公司办理层。因而，独立董事、监事甚至中介机构很难对股权鼓励计划发生本质的监督效果。事实上，咱们现在看到更多的的确是交易所、监管层等外部监督机构在发挥监督效果。

关于未来怎么标准上市公司股权鼓励行为，王智斌表明，一个能够探究的解决计划是，鼓励计划自身要求被鼓励方针供给“质保”，即鼓励方针完结方针并实践享有鼓励之日起的必定期限内，假如公司成绩“变脸”，鼓励方针应返还已获得的鼓励股权及其相应的收益。