新股厦钨新能(787778)，发行价格24.50元/股，发行市盈率25.27倍，申购上限1.6万股，主营锂离子电池正极资料。可比公司：当升科技(300073)。
7月26日：短线大盘还有回调压力 有望先抑
今天可申购新股：双枪科技、安联锐视。今天可申购可转债：无。今天上市新股：迈普...
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公司是全球锂离子电池正极资料范畴的重要企业，致力于锂离子电池正极资料技能的研制与工业化，首要从事锂离子电池正极资料的研制、出产和出售。公司的首要产品为钴酸锂、NCM 三元资料。公司首要可比公司为：容百科技、久远锂科、当升科技、杉杉动力。公司前五大客户为：ATL、比亚迪、欣旺达、中航锂电、松下。公司所属证监会职业为计算机、通讯和其他电子设备制作业，职业均匀市盈率为50.20x。
职业剖析
1、锂离子电池正极资料职业状况
从锂电池展开全球地域散布看，现在全球锂离子电池工业首要会集在中、日、韩三国，就工业规划而言，我国在 2015 年现已逾越韩国、日本跃居至全球首位。
从下流使用范畴看，因为近年来方针推进、技能趋于老练、工业配套趋于完善等要素，推进锂电池在新动力轿车上开端大规划运用;
新动力轿车的消费平价不断趋近燃油车，锂电池逐渐成为新动力轿车干流商场的动力挑选，获益于 2015年以来全球新动力轿车工业的迅速展开，动力锂电池需求添加迅猛，动力电池范畴已成为锂电池最首要的使用范畴。
依据 GGII 揭露数据，2018 年全球锂离子电池的出货量到达 188.8GWh，消费型锂电池、动力型锂电池和储能型锂电池的出货量分别为 68.3GWh、107.0GWh 和 13.5GWh。
从 2015 年开端，在我国大力展开新动力轿车的方针带动下，我国锂离子电池工业规划开端迅猛添加，依据《锂离子电池工业展开白皮书(2019 年)》，2016 年前，消费商场依然是最大的锂电商场，2017 年动力锂电池出货量到达 44.5GWh，初次逾越消费电池成为最大的锂离子电池使用商场。
依据 EVTank 数据，2019 年我国锂离子电池出货量到达 131.6GWh，消费型锂电池、动力型锂电池和储能型锂电池的出货量分别为 46.5GWh、76.5GWh 和 8.6GWh，各自占比状况如下：
现在，国内锂离子电池商场的添加首要得益于动力电池商场的快速展开，在可估计的未来，动力电池继续的展开将是促进锂离子电池商场规划不断扩张的首要要素之一。
2、钴酸锂商场概略
从使用范畴看，钴酸锂因为具有倍率功能强、作业电压高、压实密度较高级优势，首要使用于 3C 电子范畴，其销量首要与 3C 电子产品出货量相关。
近年来，跟着智能手机、平板电脑逐渐遍及，3C 电子产品增速放缓，受此影响，钴酸锂商场需求增速全体放缓。
依据 GGII 调研数据，2019 年，全球钴酸锂正极资料出货量 7.9 万吨，同比添加 17.9%，其间我国商场出货量 5.6 万吨，占全球商场份额为 87%。
现在商场上钴酸锂出货量仍首要为以 4.4V 以下产品为主，高电压(4.45V+)钴酸锂产品刚刚导入商场，现在仅有包含公司在内的少量企业可以展开 4.45V 钴酸锂的大批量出产，公司 4.48V 钴酸锂产品已于 2020 年完成量产，处于职业领先地位，估计未来钴酸锂供应将不断向更高电压产品会集。
从钴酸锂未来商场需求看，现在 5G 技能的推行已成为全球新一代信息革新的展开趋势，据 IDC 猜测，2020 年 5G 智能手机出货量将占手机总出货量的8.9%，到 2023 年 5G 手机全球市占率将到达 26%，年复合添加率到达 23.90%。
跟着 5G 技能的商用化加快、使用场景的添加，智能手机等移动设备的单机带电量将大幅提高。跟着 5G 终端产品的遍及率的提高，智能手机将迎来更新换代需求，推进对钴酸锂正极资料的需求添加。
一起，跟着技能创新的进一步使用，在消费电子范畴也涌现出一批新产品，例如可穿戴设备、AR/VR、消费级无人机等新式消费电子展开迅速，使用于健康医疗、游戏文娱、个人安全等范畴，新式产品的不断涌现为钴酸锂正极资料供给了新的需求添加空间。
3、三元资料商场概略
从全球正极资料制作区域散布看，现在全球正极资料产地首要会集于我国、日本和韩国。
据 GGII 调研数据，2020 年全球 NCM 三元资料出货 42 万吨，同比添加 24%，其间，我国作为全球最大的正极资料出产基地，NCM 三元资料出货量 23.6 万吨，占比全球 NCM 三元资料出货量份额为 56%，占比逾越一半。
受全球新动力轿车商场步入高速展开期带动，全球动力电池商场将以 30%以上的年复合添加率添加，加上电动工具、小动力商场向高端化方向展开等要素，将带动NCM 三元资料出货量不断提高，估计 2025 年全球 NCM 三元资料出货量将到达150 万吨。
从我国 NCM 三元资料展开前史看，2017 年以来，受补助方针与能量密度挂钩，以及乘用车商场需求添加原因影响，以 NCM 三元资料为正极的动力电池因能量密度优势，在乘用车范畴的使用逾越了原磷酸铁锂为正极资料的动力电池。
近年来，获益于国内车用动力电池、电动工具、电动自行车等使用商场的快速展开带动，我国 NCM 三元资料的商场规划商场出现快速添加态势。
依据 GGII调研数据，2020 年我国锂电 NCM 三元资料商场规划 323 亿元，同比添加 13%;2020 年我国锂电 NCM 三元资料出货量 23.6 万吨，同比添加 22.92%。
从未来我国 NCM 三元资料商场需求趋势看，跟着动力电池对能量密度、循环寿数、归纳本钱的更高要求，在纯电动车范畴，NCM 三元资料的高电压化、高镍化已成为实际展开趋势;在 48V 轻混和 HEV 范畴，高功率 NCM 三元资料依然占有其首要商场空间。
未来，跟着包含 BEV 和 HEV、PHEV 新动力轿车产销量继续攀升，NCM 三元电池产值的不断扩张将带动 NCM 三元资料商场进一步扩展，未来 5 年 NCM 三元资料商场规划年均复合添加率到达 21.2%，2023 年商场规划有望打破 800 亿元。
财务状况
2018-2020年，公司经营收入分别为70.26亿元、69.78亿元、79.90亿元，复合添加率为6.64%;净利润分别为0.82亿元、1.43亿元、2.52亿元，复合添加率为75.30%。跟着锂离子电池正极资料产能的逐渐开释，公司的出售量完成高速添加，经营收入和净利润全体出现上升趋势。主经营务中，占比最高的为钴酸锂，占比为78.25%。2018-2020年公司毛利率分别为10.01%、7.76%、10.39 %。
定论
主张一般重视。