本报记者 朱茵 上海报导

昨日降息起伏大于预期，开盘时商场给予活跃反响，而收盘时的“长阴”又将投资者的振奋打破。券商研究机构以为，昨日，巨细非或许再次成为跌落的主要做空动力来历，短期央行货币方针调控到位，很难预期有更进一步的影响经济的货币方针出台，这造成了大多数强势股冲高回落走势，多空心情仍在角力。

未来方针预期有所削弱，商场从头被更多利空要素影响。有分析师以为，在央行大幅进步利率之后，支撑商场上涨的方针要素现已衰退，阶段商场将面临更多利空要素的检测，这些要素包含微观经济加快回落、上市公司四季度和年报成绩压力、巨细非解禁以及最为投资者忧虑的新股IPO会否在12月从头开闸等。

反弹还有空间 高度不很达观

申万研究所微观分析师李慧勇标明，对股市仍然保持震动筑底的判别。商场从正负两面临此次央行降息的行为进行解读。一方面，降息在时点和起伏上均大大超出预期，无疑构成了对商场的利好。但另一方面，强力方针反映出实体经济恶化的严峻程度或许远远超出原先的估量和知道。

从流动性的视点看，大幅降息并不能改动银行在恶劣经济环境下“惜贷”的心态和行为，因而，流动性严重的局势短期内不会有实质性的改动。因而，申万研究所以为，现在，经济仍处在W形调整的前半段，在危险没有彻底开释的阶段，商场趋势性的时机仍旧未到。未来将会面临的或许是更多来自微观层面的坏消息以及来自政府层面的重拳办法。

光大证券以为，昨日商场高开低走，冲击了一部分投资者的决计。最近中心重拳出手的货币方针和财政方针，也验证了部分投资者对微观经济下滑的忧虑。一起，方针的及时出手，也有有备无患的成分，以减缓经济“硬着陆”的危险，有助于完成微观调控方针。光大证券标明，反弹还有空间，但高度不是很达观。首要是因为实体经济下行趋势的建立，并且未来还面临着不确定性，相关方针施行作用的闪现还需要必定时刻；其次是反弹中会呈现供求关系的改动，包含新股发行和巨细非解禁带来的压力。

合理估值水平将提高

中金公司以为，在本年下半年以来，政府现已推出了包含接连减息、下降存款准备金率、调整房地产方针、调理进出口税率、推广农村改革、加大基础设施建造投入以及一些关于商场根本准则建造和直接干涉商场等办法，推出的节奏和力度都是超出商场预期的，标明政府力保经济和商场平稳的决计。有理由信任，未来一段时刻内，方针的力度和节奏会继续超出商场预期。而1997年-2003年间的方针经历标明，方针难以改动经济周期趋势，但可以在必定程度上缓冲经济下滑，股市对有用方针的反响，总体上也是活跃的。

中信证券（600030行情,,主力意向）标明，继续的影响经济方针将极大地改动A股商场投资者的预期，从现在到下一年1-2月份，证券商场将演出反弹行情，在这一过程中，A股商场的合理估值水平将提高到16-17倍（现在为13.2倍）。