战略观念：

6月份回忆：A股走出独立行情，景气赛道与消费共舞。在海外股市普跌之下，A股走出独立行情，创业板指、深证成指和上证指数6月份别离上涨16.9%、11.9%和6.7%。风格上生长占有主导，职业方面，在高景气的新动力赛道带动下，电力设备月度涨幅高达21.2%，与此同时，轿车、食品饮料、家用电器和社会服务、商贸零售、美容护理和医药生物等消费板块涨幅也超10%。呈现出高景气职业与疫后修正消费职业共舞的特征。大宗商品价格遍及回落则限制了周期板块体现。

展望7月份：掘金半年报行情，布局高景气赛道。外部环从全球看，在“阑珊买卖”下，避险心情仍然稠密；从国内看，复工复产预期体现较为充沛，国内疫情仍然面对重复，商场不确定性或进一步增大。另一方面，商场进入半年报时刻窗口，成绩高增成为反抗商场动摇的最佳应对。事实上，从上星期看，成绩预增指数大涨12.66%，远高于上证指数(1.13%)和深证成指(1.37%)的体现。

从成绩预警及国联职业研讨汇总看，半年报体现较好的主要有以下几类：

一是提价相关职业，如上游动力类煤炭、原油相关以及锂矿、硅、钼、纯碱、尿素等有色和化工产品；二是下流需求带动的高景气职业，典型的如新半军职业，如聚集在新动力相关，从上游锂资源到中游光伏、风电、核电再到下流新动力轿车、氢燃料电池全产业链均保持高景气行情；其次是功率器材等半导体、军工职业中超硬资料等；三是大消费范畴中，如有CRO、CDMO、体外确诊、疫苗、医疗服务、科学服务等细分医药生物子范畴；以及窘境回转类游戏、畜禽饲养以及调料、乳制品、种业、宠物食品、白酒、智能投影、化妆品等消费细分范畴；四是跟着疫情缓解，部分公司海外事务高增带动成绩获得较高增加。

全球大类财物体现回忆

全球股票商场跌多涨少，美国三大股指大跌，非必需消费板块领跌，欧洲股指遍及跌落。国内指数仍然保持强势：A股特别创业板体现亮眼，电新等生长板块与消费板块体现较好；恒生指数也体现强势，消费和地产职业续涨。农产品、有色、黑色系、动力品等前期强势的大宗品均继续回落；美元指数反弹上行；中美利差反弹至挨近0%。

资本商场资金活动盯梢

美元指数反弹，长时间一起基金继续净流出，官方部分买入政府机构债；外资持债年头至今继续下滑；北向资金全体处于流入状况；货币商场活动性提高，银行间回购利率全体平稳；A股心情面有所上升，发行募资和限售解禁规划环比反弹；基金发行上升，两融余额康复；主力资金继续净流出。

危险提示：经济超预期下行；疫情重复；商场超预期动摇危险。