透支买卖（Overdraft transactions）：当期货商场价格产生剧烈动摇时，当日结算标明期货买卖者的保证金现已缺乏保持头寸，但来不及平仓或许追加保证金。这种透支买卖不是出于期货买卖所或许期货经纪公司和客户的片面成心，即这种透支买卖没有期货买卖所或许期货经纪公司向会员或许客户融资的成心，也无会员或许客户向期货买卖所或许期货经纪公司透支买卖的片面成心，因而称为无意形透支买卖。而是由于期货商场行情改动过快和其他客观原因所形成的。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

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外部动乱与资金面的短期偏紧，使A股商场再次遭受“倒春寒”。现在商场对通胀加重和对应的钱银方针紧缩仍心存忌惮，失望者现已开端提示经济下滑与估值下移的双杀危险，短期商场压力依然较大。不过，趋势上，全球经济复苏的气势还未产生改动，办理层重提防止经济大幅动摇，或许也意味着紧缩方针正在产生奇妙的改动，商场在震动中缓步回暖仍是大概率事情。

利空影响需细心区分

本周商场大幅下挫首要源于内外部要素的共振，场内资金供应短期趋紧和中东形势严重引起的避险心情，使得商场心情快速走向慎重乃至失望。不过咱们以为，利空要素的本质影响或许并非商场反应的那么剧烈。

资金面仍是商场忧虑的一个要素。在进步存款准备金率缴款、12只新股和石化转债发行的一起效果下，本周银行间资金拆借利率再次进步300多个基点，到达 6%以上的高位水平。不过央行进步准备金率收回活动性并不出乎商场预料，而拆借利率在密布发行周期中快速走高，也并不能彻底证明资金面现已走向严重。预期上，本年公开商场3万亿到期资金中有2万亿会集在前四月，未来6周公开商场到期资金平均在1450亿元左右，3月7日当周更是超越2000亿元，而一二级商场利率倒挂使得央票发行难以成为对冲增量资金的有用方法。能够预见，未来钱银当局仍会依照小步快跑的方法收回活动资金，但商场因而走向失望好像并不沉着。

中东北非区域的动乱形势，是近期商场呈现的全新变数。动乱形势或许对全球原油出产运送形成冲击，国际原油、黄金价格大幅飙升，出资者对全球经济复苏远景产生忧虑。国内出资者愈加忧虑输入性通胀会危及经济复苏的安稳性。中东区域动乱的确是值得重视的一个问题，但现在尚没有依据标明重现石油危机的或许性，而下半年后以美国为首西方经济体复苏的态势或许愈加清晰，这很难因中东国内政治危机产生方向性改动。咱们也认识到，需求复苏趋势下原油价格上涨趋势或许难以防止。不过相关研究结果显现，在其他条件不变的状况下，国际油价上涨到100、130美元，其推高国内通胀的起伏最多不超越0.2%和 1%。短期商场剧烈震动，或许更多源于出资者心态的改动。

方针博弈决议商场方向

从中期视角来看，2011年商场一直处于通胀、经济走势和方针调控的辩证对立之中。通胀压力下接连的钱银方针收紧，现已使部分观念开端忧虑国内经济复苏的安稳性。但在二次探底危险较小、权重股处于估值低位的环境中，咱们愈加重视方针取向或许产生的奇妙改动。

始于上一年第四季度的宏观调控，现已开端对我国经济增速产生影响。1月份制造业PMI指数回落，其当然或许与新年要素有必定联系，但没有呈现预期中节能减排压力放松后的出产加速，现已需求引起咱们的留意。而汇丰银行本月21日发布的2月份PMI预览版数据显现，国内制造业PMI或许会创下近7个月新低。

国内经济添加动力似有放缓痕迹，通胀压力下的方针调控短期也有转向汇率方针的倾向，并以此来收紧外部需求然后安稳国内需求。事实上，在房地产职业带动经济能力下降，钱银增速逐渐回归调控方针的布景下，未来方针调控很难继续收紧，特别当外部经济呈现动乱局势之时，很或许促进调控节奏的改动。咱们也留意到，21日中央政治局会议初次提出“防止经济呈现大的动摇”，防止调整经济结构和办理通胀预期给经济添加带来负面影响。

方针博弈的奇妙改动好像正在孕育萌发，未来需求重视保证民生、促进经济结构转型等方针方法会否加速推出，这是决议中期商场走势的重要要素。

从商场层面来讲，当时跌落能够看刁难前期继续上涨的回稳批改，而指数打破2950点箱体上沿也需求商场预期的进一步一致，短期行情保持震动盘整的或许性较大。需求指出的是，在经济面危险相对有限，紧缩方针难以晋级的状况下，权重股对商场的支撑效果也将继续存在，行情不至于重回单边跌市。

震动盘整的进程也是结构化行情继续深化演绎的进程，咱们继续看好通胀支撑和方针获益头绪下的出资时机，添加安稳的消费品、资源品，以及开展远景清晰的高端制造业、新能源资料以及移动互联、智能终端、光通讯等仍将为商场供给丰厚的结构化时机。

跟着上市公司年报的逐渐出炉，较为“奥秘”的私募基金持仓状况初露端倪。不少阳光私募大举购入牛股，其持仓的股票中，绩优股、生长股兼备，单个明星私募基金上一年4季度最新“入驻”的个股，在弱市中涨势凌厉体现非常亮眼。

近两年来阳光私募“异军突起”，规划敏捷强大，阳光私募对商场的观点、解读、出资意向均为成为出资者亲近重视。可是，由于从不发表持仓份额和出资明细，阳光私募基金的出资组合较为奥秘。

不过，已发表的上市公司年报则为出资者一窥阳光私募的选股思路供给了最佳途径。哪些上市公司能进入私募大佬的“高眼”，阳光私募看好哪些职业和公司，这一切都在上市公司年报中露出了痕迹。

泽熙瑞金掌门人为敢死队前“总舵主”徐翔，其操作方法以灵敏剽悍见称，该私募杰出的出资成果使得其办理规划敏捷走高，现在已在3只上市公司年报的前十大活动股东中现身。

获益于光伏职业景气，精功科技的太阳能多晶硅铸锭炉的需求进入高速添加期，该股一路强势上涨，昨日再度创出新高，2月份以来涨幅现已挨近40%。精功科技年报显现，无论是公募基金仍是私募基金，都于上一年四季度大举建仓该股。在前十大流通股股东队伍中，泽熙瑞金1号上一年4季度建仓了122.46万股。此外，双盈8号和三羊杰出2期亦别离建仓150.98万股和94.15万股。

此外，恒星科技则遭到泽熙瑞金的继续喜爱。公司年报显现，继上一年3季度建仓该股后，上一年4季度泽熙瑞金1号和泽熙瑞金2号均大举加仓，别离位列恒星科技第二大和第五大流通股股东。据了解，虽然恒星科技传统事务成果平平，但商场以为公司在上一年大举进军光伏工业转型新能源高新企业，在方针利好的布景下，赢利将可完成较大进步。

值得留意的是，泽熙瑞金还现身于富丽宗族的前十大股东名单中，该地产股在严峻的地产调控中强势上涨，2月份以来累计涨幅超越20%。值得留意的是，富丽宗族年报表明，在2011年将亲近重视比如生物医药、新能源、节能环保和金融等职业，并逐渐培养公司的第二主业。券商研究员判别，公司将转型施行“房地产+X”的开展战略，这有利于滑润房地产职业的危险，进步公司成果的安稳性。

一贯以稳健出资著称的朱雀基金则将重视点放在了ST长信上，公司年报显现，朱雀9期在上一年4季度新进ST长信306.24万股，成为该公司第4大流通股股东。2011年1月31日，ST长信总算发布重组公告，公司拟注入文明旅行财物。

蒋锦志掌握的华润深国投信任有限公司——景林稳健II号则一起呈现在上海佳豪、富春环保两只股票的“前十大”中，其间新进持有上海佳豪72.76万股，为其第三大流通股股东;新“入驻”富春环保54.20万股，占流通股份额1.25%，为其第七大流通股股东，上述两只股票本年以来涨势亦非常微弱。

经济复苏旅职业公司成果翻身

大型盛会提振上市酒店成果

跟着经济的复苏，旅行职业已走出全球金融危机的阴霾。据咨询计算，到2月23日，28家餐饮旅行职业上市公司中，除湘鄂情(002306)、丽江旅行(002033)、ST零七(000007)3家公司成果下滑外，其他13家发表成果状况均完成添加，其间，5家完成扭亏。

与此一起，刚刚跨步而来的2011年被国家旅行局定为“中华文明游”主题年。业界人士剖析以为，旅行职业与文明职业交融趋势将推动商场添加，旅行职业将迎来黄金生长期。

经济复苏影响成果改进

受金融危机影响，餐饮旅行职业上市公司2009年成果遍及暗淡，多家上市公司呈现不同程度的亏本。跟着经济复苏和“消费晋级”概念的提出，2010年成为旅职业山穷水尽的一年。

据国家旅行局监测，2010年，我国旅职业三大商场完成了全面康复和较快添加。国内旅行人数达21亿人次，比上年添加10.6%，收入1.26万亿元，添加23.5%;入境旅行人数1.34亿人次，添加5.8%;旅行外汇收入458亿美元，添加15.5%;出境旅行人数5739万人次，添加20.4%;全国旅职业总收入1.57万亿元，添加21.7%。

职业景气上升也体现在相关上市公司的年度成果上。我国国旅(601888)日前发布成果快报，公司2010年完成经营收入96.19亿元，同比添加58.62%，完成盈余4.03亿元，较上年同期添加28.93%。

事实上，宣布喜讯不止我国国旅一家。刚上市不久的宋城股份(300144)估计，公司上一年完成经营收入超越4.38亿元，较上年同期添加逾六成，净赢利添加84%以上，到达1.6亿元至1.63亿元。公司剖析，景区人数大幅添加及票价进步导致公司经营收入大幅进步。

一起，徜徉在暂停上市边际的*ST张股(000430)经过财物重组扭亏为盈，并向深交所提交摘帽请求。而ST东海(000613)也发布成果预告，公司因债款重组完成扭亏。

大型盛会增色酒店成果

2010年，上海世博会、广州亚运会两大盛会相继举行，也为旅行职业相关上市公司的成果增色不少。

借着亚运会的春风，2009年亏本达5254.60万元的东方宾馆(000524)上一年完成扭亏，公司估计，2010年盈余650万元至700万元。深圳酒店职业全体环境的回暖，广州亚运会、深圳高交会等大型活动举行，也给本来亏本的新都酒店(000033)带来“翻身”时机。公司估计2010年全年完成净赢利250万元至300万元。

而上一年火爆的世博会更是直接提振了上海当地酒店业龙头公司锦江股份(600754)的成果。公司2010年仅前三季度便完成净赢利3.5亿元，远超2009年全年的2.81亿元，同比增幅高达129.61%。

在世博会取得成效之后，上海市在日前举行的旅行工业开展大会上提出，到“十二五”期末建成国际闻名旅行城市，旅职业将成为战略性支柱工业和现代服务业。业界研究员遍及看好上海旅职业开展远景，剖析以为相关上市公司将获益于这一工业方针。

各省市区域的旅行工业建造也纷繁上马。2011年，贵州省将发动《贵州省旅职业开展总体规划》修编作业;云南省将旅职业进步为该省要点扶持的先导工业;桂林市决议加速推动桂林国家旅行归纳变革试验区建造;而备受重视的海南离岸免税方针也有望在本年推出。

国家旅行局对2011年全国旅职业开展的预期方针为：国内旅行人数23亿人次，添加9%，国内旅行收入1.4万亿元，添加12%。入境旅行人数1.38亿人次，添加3%;旅行外汇收入495亿美元，添加8%。出境旅行人数6500万人次，添加13%。旅职业总收入1.72万亿元，添加10%。