产能过剩是导致当时经济现状的首要推手

《红周刊》：很多人把这次危机与1929年混为一谈，以为要连续5~10年，我国经济往后将长时间处于失望的不确定性中，您怎样看？

叶檀：我以为我国现在面对的状况与1929年的美国类似，是因出口下降而发生的产能过剩危机；而美国面对的状况与1929年比较，则是彻底没有经历过的全新局势，数百万亿美元金融衍生品泡沫溃散后的金融缩短状况。

以当时各国解救经济的方法，我以为商场即使不再紧缩，也会堕入一个滞胀的状况。央行很多发行钱银并不是一个好的处理方法，无法运用商场的挑选机制挑选企业的好坏，所以，咱们会看到钱银发行量上升，而生产力下降，所以我判别紧缩之后，将是一场恶性的滞胀。

《红周刊》：但也有观念以为失望预期导致了当时我国经济的困难局势。

叶檀：关于宏观经济而言，供求关系是榜首位的，而不是预期；你说下一年预期会很好，可是企业要有必定的净利润才会出资。不然出资赔本之后谁来补偿？预期的要素，关于企业来说便是实实在在地要消化自己的库存、补偿产品价格跌落的亏本，除非方针能把供求关系难题都处理了，比方让农人致富，家电下乡可以拉动乡村的消费，咱们一些终端消费品找到了安稳增长的宽广商场，那才能说处理了这个问题，不然便是坐而论道。

《红周刊》：“当时国内产能过剩，因而中小企业应该挑选。”这种观念您怎样看？

叶檀：一家企业是否应该挑选，要由商场说了算。莫非咱们要依照企业规划来决议企业是否关闭吗？有的小企业，仅仅是一个家庭作坊的规划，可是能卖出出售对路的产品，就能活得很好。用行政挑选，保存下来的或许是落后的、对工作拉动不高的生产力，咱们特征的工业将会悉数被消除，这是很可怕的一个远景。

降息的边际效应在递减

未来将呈现恶性滞胀

《红周刊》：怎样看待最近央行一系列影响经济的办法？

叶檀：央行的利率方针是全球降息潮中的一个组成部分。在全球降息潮中，我国央行不或许“独善其身”，假如再坚持高利率的话，人民币汇率是无法接受的。

可是从现在来看，降息的边际效应确实在递减。降息最首要的目的是削减破产企业的数量安稳工作，下降企业财务本钱、企业重组本钱促进优胜劣汰等，关于央行，降息最首要考虑的应该是企业的负债问题和银行不良借款问题。

危险要素直接决议了商业银行有多大的志愿为什么样的企业进行借款，企业的产品销路与盈余远景决议了企业是否乐意借款，这两个要素是十分要害的。

《红周刊》：我国经济处于通缩的要挟之下，当时国家大规划地影响经济计划会导致呈现新一轮的通胀吗？

叶檀：通缩之后肯定会呈现通胀。现在以美国为首的全球首要央行以滥发钱银的方式，来缓解通缩局势，我以为未来呈现的不是通胀、而是恶性的滞胀，回到上世纪70年代的状况：劳动生产率没有进步，钱银又很多发行，在这种状况下经济会呈现比较糟糕的景象。不过，我看不到2009年会呈现恶性通胀的痕迹，因为现在还处在铲除财物泡沫、去杠杆化的进程傍边。最快也要2009年年底才会呈现通胀的预兆。

《红周刊》：有观念以为这次危机是人民币走向国际化的一个要害。

叶檀：一种钱银能否成为全球的主导钱银，首要是商场挑选，而不是国家片面目的的挑选，要有几个必备的条件：榜首，从长时间来看，国家的信誉要满足好；第二，背面支撑钱银所需求的实在财富满足巨大；第三，通过几十年乃至上百年的实验钱银获得国际信誉，才或许成为商场首要流转钱银。

12月24日，国务院布置在广东和长江三角洲区域与港澳区域、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点，这是人民币迈向国际化的一小步，十分脚踏实地、量体裁衣，没有一步到位成为一个全球结算钱银，因为东盟、周边国家原本就有储藏、运用人民币的传统，因而可所以人民币国际化一块很好的实验田。人民币的信誉要靠渐渐扩张，渐渐翻开商场，我以为，从这一步到人民币成为全球首要流转钱银，中心路程遥遥。

《红周刊》：我国持续购买美国国债是否合算？

叶檀：因为美国国债有长短期，期限一到，咱们不得不持续购买，我国外汇储藏被绑在美元战车上，这是全球经济结构失衡压力下的成果。可是假如用新增的那部分外汇储藏增持美债，肯定是一个不明智的行为，从美国现在过量发行美元的状况看，美债长时间必定是跌落的，现在已经有这样的痕迹了，2008年美元坚硬与美债息低，是特别时期的特别状况。

2009年股市会更困难

处理巨细非是要害

《红周刊》：很多人以为2009年的2、3季度将是我国经济最困难的时期，股市也面对18年来最严峻的局势。您是否认同这个观念？当时我国股票商场的症结安在？