夹层借款（Mezzanine loans）：介于一级担保债券和权益之间。它是一种混合型的产品，由次级优先偿付债款组成，包含期权或权证、附固定收益的权益出资(PIKs)等收益增级东西，旨在抵补高出于一级杠杆借款的危险。在欧洲，夹层债款具有一系列与一级担保债款相同的特色，但在合同组织方面处于次级位置。夹层借款首要作为融资东西为全额收买、并购和组织扩张与重组等筹集资金。夹层借款是财物结构中比较重要的组成部分。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

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国泰君安昨日在贵阳进行的中期战略会上，发布了名为《底底底》的中期战略陈述。陈述称上市企业盈余才能要从头回上升轨道，也要到下一年。再加上本年下半年商场流动性更加严重，该行预期本年下半年股市必定是分阶段的行情，先反映经济下滑的成果，再反映经济见底后的预期。

关于大跌之后的A股下半年行情，国泰君安的观念比较失望。国泰君安以为，本年三、四季度单季度扣除银行后的上市公司净利润增速为负，要等通胀降到3%左右，企业盈余才或许从头增加。而且国泰君安以为，现在商场反映的是经济软着陆预期;假如我国经济会硬着陆，对照PB2倍估值，对应上证指数在2400点。

国泰君安首席战略研讨员王成以为，我国作为大经济体，不具有依托一两个新产业带动经济迅速发展的或许。因而结构调整是长时刻进程，其间动摇更多表现的是存货周期。在库存下降阶段，慎重的出资者挑选确定性的大金融，可攻可守;下半年具有可生长性的职业会十分稀缺，因而急进的出资者应该重视中小型生长股。

国泰君安提出，在底部区域最具布局价值的最佳挑选是三级职业加优质个股，详细为：短期布局可重视近两年净现金流充分，高生长的小公司;长时刻布局可重视进步功率降低本钱的职业，比方信息服务、物流等;待经济见底后，可布局有库存周期弹性的职业，比方铜业;CPI回落后，顾客决心的进步将带动消费股行情。

在股市振动之时，近期很多券商密布的中期战略陈述更加引发商场重视。从现在状况来看，大多干流券商在通胀走势及股市运转轨道上的判别上根本共同，均以为通胀将在三季度回落，而下半年的股市将见底并呈现拐点。中金、国泰君安等干流券商均以为，下半年A股将呈现寻底、筑底、抄底的走势。

剖析以为，本年下半年经济的走向决定于方针，而方针的松紧则依赖于通胀压力的巨细。作为股市反弹的根底，通胀问题尤为引人重视，而在这一点上组织观点惊人共同。招商证券估量，二季度后通胀可控的概率进一步进步，货币方针将在稳健中表现灵活性。保持全年通胀前高后低的判别，二季度应为本轮通胀高点，全年通胀水平猜测调整为4.5%。记者检查近10家券商中期战略，三季度晚期方针放松，简直得到了一切券商的共同认同。

辐射到证券商场，券商对下半年股市均较为达观，不过在股市反弹时刻及程度上依然存在不合。最达观者当属安全证券，其首席战略研讨员王韧标明，“下半年通胀回落和增加放缓的共振，将推进方针从全面收紧逐渐转向结构性收紧。”内外部危险要素根本在二季度开释，受方针改动途径和经济运转周期影响，未来商场企稳上升将分“两步走”：三季度“方针预期改进，商场企稳上升”;四季度“经济预期改进，商场趋势上行”。

与此相对的是，中金公司和国泰君安则显得较为尖锐。中金研讨部副总经理侯振海以为，曩昔的两次大牛市经历标明，A股要跌到一级商场都死掉，二级商场才会有牛市。而国泰君安证券首席战略研讨员王成更是语出惊人，他以为现在的A股依然没有到达预期，假如经济呈现硬着陆，对应上证指数将在2400点左右“。不过他一起标明，到时”十年周期的底部或将呈现。

在反弹时点上，最达观的如国信证券，以为跟着美国QE2的完毕，外汇占款的流动性将得到缓解，估量A股买点首要或许呈现在6月份;而更多券商如中金公司、国信证券则以为，商场现已挨近底部，下半年的时机或呈现在7~8月。

本周大盘进一步走弱。沪指2008年10月28日1664点与2010年7月2日2319点两底部连线，也即近3年来所构成的大三角下边最终防地，周四跌破，周五继续跌落，阐明跌破有用，商场跌落趋势未改动。周五沪指回补了上一年10月8日2656-2677点上涨缺口。

本周央行再度上调存款准备金率，在现在通胀水平高企下，估量货币方针将继续保持紧缩态势。近来有权威人士指出，我国经济已呈现滞胀预兆。假如根本面不合作，那么沪指未来或许较长时刻内涵3000-3100点长时刻套牢本钱线之下运转以重复构筑长时刻底部形状。

按上星期剖析，2010年5月中旬至6月和2010年8月至9月两段箱体收拾区高点连线和低点连线，与本年4月18日3067点与5月19日2884点两高点连成的下降趋势线，构成3线交汇。别的，上述大三角下边最终防地本周四跌破，所以构成了4线交汇。这4条趋势线的交汇点地点的2700~2750点关口能否克复，是本轮下降趋势能否改动的标志，未有用克复前，短中期商场弱势仍未改动，仍不宜过火参加操作。趋势是最重要的，只需弱势未改，操控危险始终是第一位的。

特别是几条本钱支撑线2700~2750点关口的相继跌破，使中期多空平衡格式打破，空头占上风，不扫除中线逐渐向2010年7月初低位区寻支撑。

从阶段支撑点看，沪指上一年8-9月箱体2570点至2700点是一段商场本钱区，仍是重复反抗的区域，中轴线2635点是平衡点，如跌破或向箱体下边寻支撑。

笔者剖析，顶部和底部都存在周期性规则，之前指出本年4月是3年多一遇的重要周期顶部，事实上大盘4月中旬见顶部，不少个股呈现继续较大跌幅，这个顶部是级次相对较大的周期转折点，或影响较长时刻。按周期理论， 2011年6月邻近、2011年年末邻近，是阶段周期低点呈现的时段，8月也是要转折点，而事实上6月上中旬重复构成反抗支撑，但其支撑所促进的反弹力度有限。估量在力度上，年末邻近转折点相对支撑力度大。

短期看，沪指2700~2750点关口是本轮下降趋势能否改动的分水岭，未有用克复前，即阐明短中期商场弱势仍未改动。