动摇率浅笑（Volatility smiles）：指期权隐含动摇率(implied volatility)与行权价格（strike price）之间的联系。惯例来说，Black-Scholes定价模型中假定股价动摇率是常数，在实践中一般轻视了标的物的动摇率。关于股票期权来说，行权价格越高，动摇率越小，当行权价趋于正无限时，看涨期权价格趋近于0，看跌趋近于正无限，动摇率均趋近于0；而关于汇率期权来说，则行权价越挨近现价，动摇率越小。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

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5月份以来，股指保持接连上涨的走势，技能形状上构成规范的“W”底，阶段性反弹行情呼之欲出，归纳各方面要素看，未来行情值得等待。

世界方面，量化宽松方针推进欧、日、美等多国股指齐头并进。其间，美联储最新的议息会议决定保持联邦基金利率方针在 0 至0.25%的区间不变，受此影响，标普500指数和道琼斯指数别离创出1600点和15000点的前史新高;而欧元区在降息的路上也非常“合作”，其基准利率(首要再融资操作利率)下降25个基点至0.5%，为10个月来初次调整，受此影响，斯托克600指数接连11个月上涨;亚洲方面，日经225指数自2008年6月以来初次打破14000点大关。总归，从美国到亚太再到欧洲，多国股市“涨”声一片。

在资金面平衡，成绩见底企稳，估值合理的情况下，行情仍需经济数据验证和方针支撑，估计5月份将现阶段性筑底上升走势，上证指数核 心 波 动 区 间 为2150点至2300点。大通证券

国内方面，经济数据不及预期。4月份汇丰我国制造业PMI为50.4%，商场预期为50.5%，前值为51.6%。数据显现我国制造业接连6个月完成扩张，但扩张速度显着放缓。我国国家统计局发布的4月份我国官方制造业PMI指数为50.6%，不及预期50.71%。

方针方面，中央政治局会议提出“宏观方针要稳住，微观方针要放活，社会方针要托底”。仍将坚持以进步经济开展质量和效益为中心，促进经济继续健康开展。城镇化工作会议作为未来影响较大的方针利好，其举行时刻需求进一步清晰。新《基金法》即将于6月1日施行，证监会近期发布的公募基金运作管理办法定见稿提出，股票型基金的下限仓位由六成进步至多半，有望推进近两百亿元公募资金被逼加仓。此外，5月8日举行的2013年证券公司立异开展研讨会上，我国证监会副主席庄心一指出会议将构成五大一致。中证协拟定了74项重点工作。立异开展的方向不变，令商场对证券职业的制度改革与方针盈利有所等待。

资金面上，央行进行了300亿元正回购，规划较前一期添加120亿元，正好对冲300亿元到期资金。银行间中短期同业拆借利率平稳回落，阐明流动性仍保持宽余格式。

成绩方面，2012年四季度，悉数A股和A股除掉金融板块以及“两桶油”后的净利润同比增加别离为8.33%和0.75%，自2011年四季度以来初次完成正增加。而2013年一季度净利润同比增加则别离达到了11.18%和7.18%，成绩向上趋势进一步得到承认。

估值方面，当时沪深两市、沪深300、中小板、创业板、上证50以及上证180等股指的动态市盈率(TTM)、市净率均低于近5年的前史均值，中小盘股相对估值溢价挨近前史峰值。在当时方针活跃引导境内外中长期资金装备A股的趋势下，轻视值高股息率的蓝筹大盘股将或许更受喜爱。

在资金面平衡，成绩见底企稳，估值合理的情况下，行情依旧需求经济数据验证和方针的支撑，估计5月份将出现阶段性筑底上升走势，上证指数中心动摇区间为2150点至2300点。操作上慎重达观，遇反弹重仓者可适度减仓，轻仓者则可待商场调整后介入。

主张出资者从方针、成绩、估值等视点进行职业装备。主张超配券商、地产、医药、电子、环保、传媒等板块，一起重视城镇化会议、券商立异大会、互联会议构成5月份商场重要的主题出资时机。