主权债款是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际钱银基金组织仍是向世界银行，仍是向其他国家借来的债款。从冰岛到迪拜，两个没有实体经济支持的当地迸发的债款危机千篇一律，其警示含义不行小视。再三呈现的主权债款危机标明，一国一地经济可以敏捷从经济复苏之中跌入新的窘境。迪拜主权债款危机的迸发，一起也唤醒了全球对美国政府债款要挟全球经济的忧虑。从全球范围看，各国主权债款潜在的危险仍然存在，正困扰着所在国政府。任何主权债款引发的危险，都会引起商场惊惧心情的延伸，成为限制全球经济复苏的“无形黑手”。
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本周展望：危险并未彻底开释，大趋势仍然偏弱
站在现在这个时刻点上，对未来失望的预期仍无法证伪。尽管，商场或许部分反映了乃至透支了调控的力度及其对经济的影响，但经济退烧、调控放缓之前，仍有许多要素会触发商场那草木惊心的心情，然后引发震动。
又到经济数据发布的敏感时期，经济中长期预期紊乱。微观剖析师对4月份的经济添加数据和通胀数据的猜测相对共同，多以为会比较平稳；可是，对中长期趋势存在较大不合，包含，通胀的程度?经济是否会下台阶?
关于微观调控的预期也较紊乱。尽管房地产敞开商开端呈现或明或暗的降价，但方针调控方针的完成仍需时日；对出资的调控已悄然开端；南边水灾加剧通胀预期；欧洲主权债款危机提高避险心情，大宗商品类职业承压。——对资金面预期也将呈现改动。最近期的草根调研显现，一是房地产调控、存款准备金率上调、信贷节奏操控等等要素叠加，开端影响民间资金；二是结构性的流动性危险，前期一些结构性私募产品在江浙和闽南等民营经济较强的区域卖的很火，下阶段假如商场持续不景气，出资者危险偏好下降，或许会引发平仓危险。关于游资偏好的中小盘“体裁”票要留神。
本周战略：持续操控仓位，审慎参加反弹
快速跌落至今，无论是喘息后持续探底，仍是就此完毕调整，商场都在孕育反弹。当时资金面没有恶化；农行发行之前，商场有方针护盘的预期；因此，一旦经济数据弱于预期或许有呵护股市的方针，场外抄底资金会进来。
当时，疲弱的大趋势没有改动，因此，出资者当慎重对待反弹。
首要，仍是操控仓位。4月中下旬咱们主张减仓应对震动，现在轻仓的出资者可“精选标的、持币观望”，耐性等候危险开释后，再逢低介入。重仓的出资者，仍主张使用阶段性反弹的时机恰当调仓。
第二，主张防护优先，主张装备消费、服务、以及部分前期早已大幅跌落的银行、房地产等，获取相对收益。
下阶段，安身久远，精选个股，耐性等候高危险中小盘股票补跌、分解，再逢低增持“真实的”生长股。也亲近盯梢，组织参加股指期货的进程，及其对大盘蓝筹股估值修正的影响。
恒指重返20000点关口 蓝筹股普涨
近期港股受欧元债款危机、美股大跌等影响，一度跌破20000点关口。今天恒指微弱反弹，早盘随A股高开198.66点重返两万关口，报20118.95点，涨幅1.00%。国企指数亦跟从高开189.67点或1.67%，报11569.23点。
分类指数方面，金融分类指数涨1.62%；公用事业分类指数涨0.12%；地产分类指数涨0.57%。
从盘面看，蓝筹股大都上升。中资金融股微弱上扬，领涨大市，我国安全(02318)高开3.93%，交通银行(03328)、我国人寿(02628)、建设银行(00939)等高开均超越1%。地产股大都反弹，创始置业(02868)涨3.45%，恒大地产(03333)涨2.4%，我国海外开展(00688)涨1.4%。
个股方面，汇丰控股(00005)今天微弱反弹，高开1.84%。有报导称汇丰控股行政总裁纪勤于电话会议表明，集团方案于本年第四季赴上海上市，但现在尚待有关监管细则出台，并回绝透过详细的集资规划，只表明集资所得将用于大中华事务上。
蓝筹股为何跌幅更深
沪深股市6日再现大跌，且沪深300指数跌了4.6%，跌幅奉献最大的仍是蓝筹股，小盘股则相对较为抗跌。轻视值并不等于低危险，这种现象为何重现?剖析人士以为，微观经济不确定性增大、钱银价格调控办法或许渐行渐近、商场估值形式在新制度环境下或许产生改动，这或许是商场呈现如此走势的重要原因。
经济复苏不确定性增强
从每次商场调整来看，蓝筹股先行调整、中小盘股紧随其后的走势并不古怪。比方，上证指数2007年见顶，中小板指数2008年才抵达高峰；大盘上一年见顶之后，中小板指数创了前史新高。其背面的逻辑应该是，大部分蓝筹股公司所在职业与国民经济严密相连，因此它们可以作为国民经济的抢先目标，提早反响经济走势。那么，现在的股市特征是否意味着未来经济走势并不明亮呢?
从国内状况来看，本年一季度的经济数据好于商场预期，乃至显现了经济过热的部分痕迹。但严峻的房地产调控接二连三，或许给经济带来阵痛。业内人士剖析，房地产触及60个子职业，房地产出资在固定资产出资中所占比重非常大，而出资对GDP的奉献度仍占非常大的比重，若调控下降房地产出资增速，GDP增速势必会受影响。此外，本已压力重重的当地融资渠道或许由于地价下降而遭到必定程度的冲击。当然，假如不对房地产职业进行调控，经济结构调整难以为继。
从国外状况来看，跟着经济影响方针的逐步退出，出资周期的完毕，未来全球经济能否走上自我修正并天然开展的路途，还有较大的不确定性。尽管美国经济向好，但各国经济复苏的速度不同很大。并且，希腊债款危机还未停息，欧洲经济复苏面对较大应战。与此一起，有专家表明，日本也或许产生债款危机，其政府债款余额对GDP的比率将从2007年的188%上升到2014年的246%。
钱银价格调控办法或出台
钱银价格调控的根据或许同样是根据房地产调控。一方面，若房地产商场仍然是价滞量缩的状况，加息等后续办法或许出台；另一方面，假如数千亿游资从房地产商场撤离之后很快转向生产资料范畴，将添加通胀危险，然后使得钱银价格调控办法出台或许性增强。
事实上，也有一些信号在暗示，钱银价格调控办法或许渐行渐近。央行本周发行三年期央票1100亿元。假如除掉前史上的特别时期，本周的发行规划创下了三年期央票的单周发行纪录，显现出资金回笼的力度逐步加大。此外，三年期央票和一年期央票的发行利率之间的距离超越80个基点。前史上，两者的利差大都都在50-60个基点。由此来看，尽管加息的先行目标：一年期央票利率保持稳定，但三年期央票重启隐含了央票全体发行利率的上升。莫尼塔微观经济研究陈述以为，在央票利率不上调的状况下，存在直接上调存贷基准利率的或许。
传统估值方法悄然生变
在股指期货和融资融券推出之后，商场内涵结构也在渐渐产生改动。而从全球股指期货推出后，现货商场的体现来看，大都国家或区域的现货商场都呈现了跌落行情。剖析人士以为，期指推出后，商场的价值发现功用和传统的估值方法都会产生改动，然后使得本钱商场呈现向下重估的现象。
从现在A股商场的状况来看，在全流通商场逐步构成的布景下，大盘股的筹码仍锁定在产业本钱手中，期指的走势又与以蓝筹股为首要成份股的沪深300休戚相关，这样就构成了一个套保机理，即使用资金面偏紧的状况，产业本钱在做空期指的一起，卖出手中的巨细非筹码，以完成套利意图。这样一来，蓝筹股的估值天然压力重重。
因中小盘股对沪深300影响较小，套利本钱无法以上述方法出货，只能采纳原始方法。事实上，期指走势与中小盘股现货商场的套期保值需求也不在同一个节奏上。以近期商场为例，4月30日，中小盘个股大跌，但期指在大盘股企稳的状况下跟从走高，这使得使用期指套保的中小盘出资者丢失较大。尔后，中小盘个股反弹持续走强。不过，剖析人士以为，中小盘股估值高企的现状早晚要改动，若大盘全体走弱，中小盘股的泡沫也会被刺破。
（责任编辑：晓伟）