近期，燕麦奶龙头企业OATLY成功登陆纳斯达克，成为燕麦奶范畴上市榜首股。公司股价上市后，迭立异高，引发重视。

到美东6月4日，OATLY(OTLY.US)报23.83美元/股，总市值为141.11亿美元(约合902.3亿元人民币)，远超“人造肉榜首股”BeyondMeat91.79亿美元的总市值。

OATLY的出资者包含许多明星组织，其间财物办理组织CPE源峰(中信工业基金)也是前期入局者之一。材料显现，CPE源峰是一家具有世界视界和丰厚我国经历的财物办理组织，旨在运用久远眼光和价值出资战略，专心为医疗与健康、消费与互联、科技与工业、软件与企业服务等四大要点范畴的龙头企业供给立异性的出资计划。

CPE源峰为何能在前期就发现OATLY的出资时机？带着这个问题，我国证券报记者专访了CPE源峰董事总经理、消费与互联出资部负责人毛卫，听他叙述买卖背面的考虑。

为什么要出资OATLY

现在，在京东OATLY旗舰店中，1升装OATLY早餐奶价格为30.5元，价格略贵于其他品牌、相同标准的燕麦奶产品。

我国证券报：植物蛋白饮料现在在国内较为小众，你是怎么发现OATLY的？

毛卫：假如用一个词归纳，便是“见微知著”。这是《韩非子》中的一句话，是说聪明人一看到作业的预兆，就能知道它的本质和开展趋势。做消费品出资有一个长处，便是常常能经过日常日子的点滴观察到一些趋势。OATLY的出资时机也是这么发现的。

有一次我在香港喝咖啡，注意到周围的客人点了一杯拿铁，但她说不要加牛奶，而是加燕麦奶。出于猎奇我也尝试了一下，发现口感的确不错，一同它又是植物的，没有牛奶脂肪，更健康。其时我就意识到这个产品符合未来的消费趋势。

回去之后，咱们系统研究了这个细分赛道，发现其间的肯定龙头是一家叫OATLY的瑞典公司。之后咱们经过多种办法找到了这家公司，并和CEOToniPetersson进行了屡次交流。经过屡次的重复触摸和交流，咱们终究建立了信赖，促成了这次买卖。

我国证券报：你以为OATLY未来的生长空间有哪些？

毛卫：我以为作为燕麦奶赛道的龙头，OATLY未来的生长空间很大。它的生长性首要来自于四个方面。一是它很好喝，这是最简略的道理。许多人便是单纯喜爱它的口感，单这一点就会带来继续的增加；二是比较牛奶，燕麦奶的热量更低，更能满意顾客的健康需求，这也是一个适当遍及的需求；三是它关于乳糖不耐受的人群是个刚需产品，这其实也是燕麦奶最早发生的原因。在欧洲和亚洲，乳糖不耐受的人份额不低，所以这个需求会长期存在。四是其环保性，燕麦奶的出产制作进程更环保，在环保和碳中和概念不断遍及的今日，燕麦奶将会继续遭到顾客的欢迎。

归纳以上这些原因，我以为燕麦奶作为一个新品类，至少还会有10年到20年的开展机遇期，也会继续遭到本钱的重视。

出资背面的一同逻辑：

局势比人强

我国证券报：除了OATLY之外，你还主导出资了许多消费范畴的闻名项目，例如卫龙食物、巴奴毛肚火锅、JS举世日子、德尔玛电器、三顿半咖啡、MOODY美瞳和德威世界教育。请问它们背面有你看中的一同特性，或许相似的出资逻辑吗？

毛卫：当然有。首要，这些企业都有顶尖的开创人和办理层。人是出资中的关键因素，咱们只投有优异CEO的企业。

除了人之外，咱们更重视赛道的开展趋势。咱们只投符合趋势的赛道，历来不好趋势为敌。巴菲特讲过相似的话，一门好生意不能依靠明星CEO，让一个一般CEO去管，应该也能获得成功。再好的CEO，也难改变一个每况愈下的职业。即便真有奇观呈现，也不应赌小概率事件。这个逻辑用我自己的话说，便是“局势比人强”。这句话实际上出自《孙子兵法》，是说巨大的将领都长于使用局势，而不是把期望都寄托在战士的超常发挥上。

今日很少有人知道，“局势”其实是两个词。“形”是根底实力，是战略问题。“势”是节奏和开展方向，是战术问题。用水来打比方，“形”是将点滴之水聚集为喋喋不休的江河，这样就具有了雄厚的实力和不败的根底；而“势”是筑堤蓄水，让本来陡峭的水流具有了排山倒海的气势和炸毁一切的能量。对应到出资上，咱们挑选的往往是长坡厚雪的大赛道，这便是“形”；而咱们出资的时点，往往是这个赛道行将起飞的拐点，这便是“势”。

你说到的这些企业尽管处于不同的赛道，商业模式也截然不同，但都已“成形”、“挟势”，又都有优异的企业家。这便是背面相通的逻辑。

我国证券报：刚刚你说到了趋势的重要性，在消费与互联范畴，未来的出资趋势是怎样的？哪些赛道更简单生长起来优异公司？

毛卫：咱们当时看好五大趋势。一个是消费晋级。这就不必多解说了，咱们出资的许多品牌消费品都符合这个逻辑，比方质量小家电赛道的德尔玛、咖啡赛道的三顿半。二是新消费集体的个性化需求。例如年青人和女人消费集体等。咱们出资的MOODY彩瞳便是针对爱美女人的。三是新消费途径的兴起。直播等新途径都会带来新的出资时机，咱们也在继续重视。四是我国品牌的世界化。咱们现已看到了十分成功的出海品牌，CPE源峰在2019年末出资的JS举世日子在海外有很大的影响力。支撑这一点的，是我国消费品制作业无与伦比的供应链优势。五是消费职业和科技相交融的趋势。例如，OATLY便是新式的酶解技能带来的产品立异，而JS举世把海外的厨电技能和我国的蒸煮炸技能结合在一同，研制出了爆款小厨电产品Foodi。

出资人与企业

需求有“化学反应”

我国证券报：出资职业的竞赛也很剧烈，你是怎么“拿下”抢手赛道的抢手公司的？

毛卫：抢手的项目会吸引到许多组织。咱们经过多种办法，力求和企业发生“化学反应”。

首要，咱们着重文化价值观的符合。情投意合的企业家往往有宽广的视界和敞开的思想。别的，企业家要有共享精力，乐意与团队和出资人共享企业生长的效果，由于CPE源峰自身便是这样的组织。咱们在和公司办理层交流的时分，会问询他们对未来开展趋势的观点，怎么看待职工，怎么看待出资者。企业和出资人需求相互认同，由于未来许多年咱们会是并肩战斗的同伴。

其次，咱们经过对职业的深化认知，和企业家找到一同语言。咱们在触摸企业前，现已深化了解了职业的开展趋势、竞赛格式，以及企业自身的长处和缺乏。这就让咱们在和企业交流时，比一般组织愈加深化。

最终，CPE源峰还会自动给企业供给许多协助。即便是短期没有出资时机，咱们也乐意投入时刻和资源，最终往往“无心插柳柳成荫”。例如咱们出资的卫龙甘旨食物公司，CPE源峰团队盯梢了这家公司一年多的时刻。刚开始触摸时并没有出资时机，但聊下来咱们看到不少能够协助到企业的点。因而，咱们和公司办理层一同进行了市场调研，邀请了麦肯锡的专家协助公司整理战略，还协助公司招聘一些高中层办理者。经过相似的作业，两边积累了很深的信赖。后来公司敞开融资，他们榜首时刻就想到了咱们团队。

我国证券报：出资人在企业生长的进程中扮演怎样的人物？在企业开展的进程中，CPE源峰会给予企业哪些协助？

毛卫：榜首，出资人要给自己定好位，有必要理解什么能做什么不能做，不要帮倒忙，而且要和企业家有相对明晰的分工。第二，出资人要深化理解企业的问题在哪儿，找到企业实实在在面对的痛点和短板，有针对性地进行协助。第三，要具有真实的投后办理能力，去协助企业补偿短板。CPE源峰有十多个人的投后办理团队，覆盖了企业办理的首要功能，包含营销、供应链、人力资源、数字化和本钱市场等，能够给企业供给全面的赋能服务。咱们还有多位运营合伙人，能够全职派驻到企业去作业。此外，CPE源峰还构建了广泛的外部协作络，包含80多位职业参谋和50多家咨询组织，能够按企业的需求供给各类增值服务。