在一批明星基金司理因净值暴降上热搜之际，有两位明星基金司理的“反常之举”备受基民重视。

Wind数据显现，最近一个月内共有969只基金的净值跌落起伏超越10%，其间包含多位在上一年A股商场呼风唤雨的明星基金司理。商场认可度较高的十大明星基金司理中，超越一半所管基金净值一个月跌幅到达或超越10%，其间仅有两位明星基金司理体现优异，乃至在同期呈现正收益。

券商我国记者注意到，两位明星基金司理“反常之处”在于，所管基金的中心仓位都拒绝了白酒股，一起也均采纳了职业均衡与重仓股涣散的战略，十大股票包括的职业数量均超越五个，一起十大股票仓位占比均低于50%，而明星基金司理大多采纳会集持仓的战略，十大股票算计仓位一般在70%以上，此类会集持仓在牛市中具有较高的进攻性，但在商场风格转化之际隐藏危险。

明星基金司理最近大多灰头土脸

假如只是在商场盈利中挣钱，那或许就很难称得上明星基金司理。

华南地区一位明星基金司理办理的一只超大规划基金，该基金在最近一个月内的净值跌幅为10.39%。即使具有15年股票投研经历的老将也不能免俗，比方华南地区另一位明星基金司理办理的一只新基金产品，刚成立一个月就回撤了挨近7%。

此外，上海一位明星基金司理办理的基金相同在最近一个月丢失超越10%。深圳一位办理资金规划超越700亿的明星基金司理，其主打基金在最近一个月内也暴降了14%。更惨的是北京的一位大牌基金司理，首要办理两只规划巨大的基金，一只规划约95亿，一只规划约175亿，这算计270亿资金的两只基金产品，由于持仓风格趋同，在最近一个月暴降了15%。

券商我国记者注意到，上述明星基金司理的持仓高度趋同，许多基金产品很难经过股票组合来差异这些基金的互相的差异，以至于许多明星基金司理所办理的产品均被称“白酒基金”，乃至呈现“白酒四大天王”的说法。

数据计算显现，2月18日-3月5日贵州茅台股价暴降超越20%，五粮液同期大跌22%，山西汾酒更惨，同期跌幅挨近30%，泸州老窖的跌幅则到达31%，上一年给基金司理赚快钱的白酒抢手种类，现在成为影响基金口碑的杀手。

抗跌的明星基金是怎样操作的？

问题是，这些大牌基金司理有没有提早预判基金的持仓结构存在某些危险？要回答这些问题，或许需求看看他人的操作和净值体现，券商我国记者注意到，在最近两年叱咤风云的基金司理中，有两位明星基金司理或许公司内的台柱子，以稳健的姿势抗住了本轮商场的调整。

比方，信达澳银的基金司理的冯明远、兴全基金的基金司理董承非。Wind数据显现，冯明远办理的信达澳银匠心甄选、信达澳银新能源工业基金在最近一个月内的基金净值跌幅仅为1%。董承非的体现则更为强悍，他办理的兴全趋势出资混合基金，在最近一个月内的基金暴降潮中，不只抗住了A股中心财物的杀跌，并且他的兴全趋势出资混合基金净值在一个月内，还赚了大约3%。

为什么信达澳银匠心甄选、兴全趋势基金在明星基金司理都在高手灰头土脸的时刻，能抗住商场的调整浪潮？持仓结构或许是至关重要的一点。

券商我国记者注意到，冯明远为信达澳银匠心甄选基金所选的十大股票，首要他所买的中心股票的会集度很低，十大股票仓位仅为26.72%，单一股票的最大持仓仅为5.85%，前十大股票中更有多达6只中心股票的持仓份额低于2%。重仓股会集度低，尽管意味着基金司理需求掩盖的股票数量变得更多，但持仓股票数量较多，却也在相对弱势的A股商场中，令他的基金具有危险涣散、时机均衡的特色。

其次，除了重仓股会集度比较低，冯明远的基金组合还具有职业均衡的特色，到2020年底，基金的前十大股票主营业务涉及到液压、轮胎、军工、自动化设备、口腔资料、稀有金属、面板和化工等。清楚明了的是，中心持仓中，不只回避了单一持仓所隐藏的巨大危险，乃至前十大股票中底子没有白酒的存在。

此外，重仓持有的中航重机、赛轮轮胎、三角防务、赢合科技、国瓷资料、龙蟒佰利，显着不是基金抱团的重仓股，可谓是A股商场的非干流种类，正是由于在上一年第四季度精心挑选的“非干流”种类，有用的回避了本年商场对干流抱团股的杀跌。

另一个显着的持仓特征是，冯明远的上述基金的前五大中心股票中，市值悉数低于500亿，其间3只股票的市值低于200亿，也就是说，冯明远在上一年第四季度就将中心持仓的风格，从抱团的大市值蓝筹转向了资金掩盖较少的中盘股，而中盘股也恰恰由于曩昔两年跑输太多，本年以来的商场体现明显强于大市值蓝筹。

涣散与均衡成为弱市生计要害

明星基金司理董承非所办理的兴全趋势基金，在持仓风格上，尽管与冯明远有许多差异特色，但也相同的拒绝了白酒，在这波商场中，是否重仓白酒对基金司理防护杀跌至关重要。

此外，相似冯明远所管匠心甄选基金的前十大股票算计持仓缺乏30%，到2020年底，兴全趋势基金的前十大股票持仓也未超越50%，这意味董承非的基金抛弃赚快钱的思路，对基金组合风控重视较多，而对许多明星基金司理而言，会集持仓的优点在于能够在风格行情中，快速扩大成绩，这也是曩昔两年基金冠军决胜的诀窍之一，获得冠军位置的基金司理，其前十大股票的持仓一般不低于70%。

不过，成也萧何败萧何，会集持仓在牛市中作用最好，一旦商场风格改变，会集持仓的基金，在商场杀跌中净值跌落也最快，比方北京的一位大牌基金司理，在最近一个月的行情中基金跌幅高达15%，这与其会集持仓联系颇大，到2020年底，这位基金司理的前十大股票算计仓位份额高达72%。而被骂上热搜的另一位明星基金司理，其在最近一个月基金净值跌落超10%，这位基金司理更是会集持仓的典型，到2020年底，这位大佬基金司理所管最大的一只基金，前十大股票算计持仓份额到达77%，该基金的前十大股票中，单一股票仓位到达9%有7只。

除了前十大股票的持股会集度比较低，兴全趋势基金在持仓股票所属职业也采纳了职业均衡的特色，这也差异于急进选手采纳的单一职业持仓。详细来看，前十大股票的职业散布涉及到矿业、光伏、工程机械、稳妥、物流、水泥、文娱等多个方面，这样的持仓特色显着到达了“人无我有，人有我无”。

根据上述持仓，在大多数明星基金司理因抱团，导致基金净值一个月暴降10%乃至15%之际，董承非办理的兴全趋势基金的净值同期还赚了3%，冯明远的信达澳银匠心甄选同期也仅跌了0.65%。

华南地区的一位公募基金司理在承受券商我国记者专访时直言，舒舒服服的做基金司理，偷闲办法也许多，直接买商场最抢手最干流的大蓝筹，这样大致能够保持与同行附近的均匀成绩排名，但假如想真实做好基金，就需求花费许多时刻做研讨。

“挑选商场的‘非干流’种类意味着基金司理需求花费较多的时刻和精力去研讨。”华南地区一位出资司理向券商我国记者坦言，许多大市值蓝筹股现已被研讨的十分通透，乃至底子不需求去实地调研，基金司理会集抱团这些抢手股票，实际上也是一种偷闲行为。