“SellinMay”魔咒，又要演出了？
五一节后，A股跌跌不休，创业板成为杀跌的重灾区。但是，外围商场却涨声一片。美股天天改写前史新高，欧洲股市亦团体大涨，即使是疫情暴虐的印度股市也走得较为平稳。那么，A股到底在忧虑什么？
其实，“SellinMay”魔咒的底子原因是，成绩发表季往后，商场对流动性收紧的忧虑。后疫情年代的通胀压力之下，各国央行的方针益发慎重，5月恰巧是方针信号的灵敏时点。
白马股再遭砸盘，商场在忧虑什么？
5月A股的前2个交易日体现，令出资者再度忧虑“五穷六绝七翻身”的魔咒。
继5月6日全线跌落之后，5月7日，两市股指午后全线走低，尾盘加快跌落，到收盘，沪指跌0.65%，深成指跌近2%，而受宁德年代等权重连累，创业板指大跌超3%。
其间，组织抱团的白马股们再次成为杀跌的主力军。除半导体板块演出跌停潮外，被誉为“A股崇奉”的贵州茅台单日大跌近3%，自贵州茅台4月27日发布一季报后，该股5个交易日已累计跌近10%。
此外，面板龙头京东方大跌5.71%、“锂电池一哥”宁德年代跌超4%、“安防一哥”海康威视大跌超4%、歌尔股份跌超6%、迈瑞医疗跌超5%……其他各职业白马龙头也有不同程度的跌幅。据Wind数据显现，5月的前2个交易日，茅板块累计涨幅市值超越8500亿元。
值得注意的是，各种茅大跌期间，外资并未呈现大幅净流出的状况，5月6-7日，北向资金均为小幅净流入，算计流入金额为5.65亿元。由此可见，中心财物的兜售首要压力或许来自于内地的公募、私募等组织。
其实，2021年一季度的公募持仓意向现已开释了信号。到2021年3月末，公募基金的全体仓位已有所下降，一起对食物饮料、新能源、电子等职业的持股思路呈现分解，向轻视值、前期低配且具有成绩优势的顺周期职业分散。
业内人士剖析称，在流动性中性偏紧、经济增速面临回落的大环境下，A股或难以呈现趋势性的大等级反弹，前期的极点抱团难以为继，高估值板块都将面临调整的压力，5月份的商场仍是中期耐性调整持仓结构的时刻窗口。
5月的魔咒：流动性“减缩惊惧”
5月向来是资本商场较为灵敏的月份，正处于成绩空窗期、各国经济方针调整的要害窗口期，在西方资本商场的谚语是“SellinMayandgoaway”，而在A股则是“五穷六绝七翻身”。
作为后疫情的转折点、各国央行大放水之后，2021年的5月，显得尤为灵敏。
不由令人联想到了八年前的那个5月，时任美联储主席伯南克(BenBernanke)开释出了减缩流动性的信号，在全球商场引发了一场“地震”。
2013年5月，伯南克初次暗示，美联储或许会开端减缩危机时期的债券购买方案。在尔后的一个月内，十年期美债收益率跃升了50个基点，同期MSCI新式商场指数重挫了14%，纳斯达克100指数跌落了4%，“减缩惊惧”(tapertantrum)一词，正式被引进资本商场。
当年12月19日，美联储正式宣告，每月850亿美元的购债规划减缩100亿美元，至750亿美元，美联储开端逐渐退出QE。
现如今，好像又到了这一灵敏时点。
首要，不断攀升的通胀压力是美联储必需要面临的现实问题。从出产质料端的世界大宗产品看，不论是与制造业相关的工业品、与食物相关的农产品，仍是生活用品，提价潮都在愈演愈烈。
现在美国5年期盈亏平衡通胀率已攀升至了2008年7月以来的最高值，加上彭博大宗产品指数改写十年高位，有剖析人士猜测，美国通胀率或许将大幅上涨，到2022年年中，通胀率或许抬升至3%至4%，而美国本年3月通胀率为2.6%。
令越来越多的出资组织忧虑，通胀压力将迫使美联储提早收紧货币方针。与此一起，国内的流动性也存在边沿收紧的趋势，这便导致了A股当时的风格：高估值板块杀跌，轻视值板块兴起。
因而，“SellinMay”魔咒的原因，归根到底是对流动性收紧的忧虑。
5月以来，华尔街部分对冲基金现已开端减持高估值的科技股，转而加仓对加息方针更灵敏的周期型蓝筹股，尤其是银行股，这也是纳斯达克指数显着跑输道琼斯工业指数的原因。
据美国银行数据计算，其组织客户已接连第三周兜售股票，虽然兜售速度正在减缓。别的，对冲基金客户已接连第五周卖出，且本周流出量为一个多月来的最大值，其净买入数据创下了自2008年以来纪录的最低水平。
稀有！美联储正告风险：估值太高
其实，除了通胀压力以外，作业率也是美联储决议方案的重要考量之一。美联储主席鲍威尔曾指出，美联储决议方案的首要目标市劳动力商场目标。
据美国劳工部发表的最新数据显现，2021年4月的非农作业人数添加26.6万，预估为添加100万，前值为添加91.6万。这份不及预期的作业数据，必定程度上缓解了商场对美联储加息的忧虑，美股道琼斯工业指数、标普500指数双双改写前史新高。
但这份惨白的作业数据背面，并非是因为美国经济复苏不及预期，首要原因或许是美国人的作业志愿。据彭博报导，一边是许多企业反响遭受招工难，企业人手不足；另一边，失业者在作业商场上则体现得愈加犹疑和挑剔，失业率高企。
美国商会表明，过度大方的政府福利正在下降劳动者重返岗位的志愿，送钱给不作业的人“正在削弱本应更微弱的作业商场”，摧残经济复苏。有剖析师戏称，疫情之后，美国大众发现，只需印钱找我国买东西就可以了，干嘛自己作业呢？
这明显不是拜登政府、美联储乐意看到的成果，也或将进一步加重通胀压力。因而，在不久的将来，美联储收紧货币方针仍将是必定的。
值得一提的是，美联储也开端有意向商场警示风险。当地时刻5月6日，美联储发布的半年度的金融安稳陈述，是近年来最“讨厌风险”的一份陈述。美联储陈述指出，自2020年11月以来，风险财物的价格遍及上涨，并且在一些商场，估值现已偏高，假如风险偏好下降，财物价格或许简单呈现“大幅跌落”。
美联储以为，现在各财物商场对风险的偏好不断上升，正在拉大财物估值，并给美国金融体系带来脆弱性。击打商场的不仅仅是美联储，美国财长耶伦也开端在“风险边际”打听商场。
当地时刻5月4日，耶伦在《大西洋》杂志举行的一个活动上表明，虽然政府的额定开销方案相对于整个经济规划来说较小，但美联储有或许不得不加息，以保证美国经济不会过热。
耶伦话音刚落，美国三大股指盘中敏捷跳水，纳指更是创了一个月来的最大单日跌幅。随后不久，耶伦紧迫弄清，否定她的说辞是猜测美联储的举动。