万孚转债今天申购，现在转股价值105.6，评级AA/规划6亿。

8月28日：商场新的挣钱效应呈现 大盘短线

今天可申购新股：科威尔、福昕软件、豪悦护理、海昌新材。今天可申购可转债：无。...

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转债信息

债底为88.05元，YTM为2.41%。万孚转债期限为6年，债项评级为AA，票面面值为100元，第一年为0.3%，第二年为0.5%，第三年为1.0%，第四年为1.5%，第五年为1.8%，第六年为2.0%。到期换回价格为票面面值的110%(含最终一年利息)依照中债6年期AA企业债到期收益率(2020-8-28)4.6491%作为贴现率预算，债底价值为88.05元，纯债对应的YTM为2.41%，具有必定的债底保护性。

平价为104.34元。转股期为自发行完毕之日起满 6个月后的第 1 个交易日起至可转债到期日止。初始转股价93.55元/股，万孚生物(300482.SZ)2020-8-28的收盘价为97.61元，对应转债平价为104.34元。万孚转债的下修条款为：15/30，80%，有条件换回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，该转债的条款设置中性。

总股本稀释率为1.84%。若按万孚转债(123064.SZ)初始转股价93.55元/股进行转股，转债发行对总股本和流通盘的稀释度分别为1.84%和2.59%，股本摊薄压力一般。

正股剖析

主营事务是POCT，归于医疗器械——体外确诊的细分职业龙头

POCT职业曩昔几年的增速在20%以上，未来增速估计可以坚持10%~15%。

外资占有主导(罗氏、美艾利尔、雅培等)，国内首要有万孚生物、基蛋生物、华大基因、明德生物等，商场份额都不大，其他许多中小型企业占有低端商场。未来国产代替的趋势较大。

公司主营触及妊娠、毒品(药物滥用)、流行症、慢性病的体外检测。公司起先以妊娠检测为切入点打入POCT范畴，现在妊娠检测产品仍是公司首要产品之一，也是出口欧洲商场的主力产品;而毒品检测产品是公司在美国商场的首要出售产品;流行症和慢性病检测是公司近年来要点开展的新范畴，慢性病检测也是公司现在增速最快的事务范畴。

2020年中报，营收16.07亿，同比增加66%;归母净利润4.49亿元，同比增加117%;成绩超预期，首要是新冠抗体试剂出货带来事务增量。

其间流行症事务营收收入10.6亿，同比增加275%，首要由新冠抗体检测试剂导致。

慢病办理检测收入1.99亿，较去年同期下滑30.50%，首要是医院查看量下降导致。

毒品(药物滥用)检测：收入1.3亿，同比增加53.6%。

优生优育检测：收入6304万，同比下降15.21%。

申购主张

估计万孚转债上市首日价格在121.94-124.02元之间。按万孚生物2020-8-28的收盘价97.61元测算，当时万孚转债平价为104.34元,超越面值。可参照的可比标的为华科转债，当时转股溢价率为18.89%，首日上市转股溢价率为22.28%。估计上市首日转股溢价率在16-21%之间，对应的上市价格在121.94-124.02元区间。

估计中签率0.004-0.005%。万孚转债总申购金额为6亿元，假定配售份额为60%，那么留给上出资者的申购金额为2.4亿元，若上申购户数为550万，均匀单户申购金额为100万元，测算下来中签率在0.004-0.005%之间。

全体来看，万孚转债条款设置中性，当时平价超越面值，具有必定吸引力。主张一级活跃装备。