????本报记者刘琪见习记者韩昱

????国际黄金协会7月7日发布的数据显现，本年6月份，全球黄金ETF呈现28吨减持，价值17亿美元。这也是继5月份减持53吨后，本年度接连第二个月呈现减持现象。不过，《证券日报》记者在查阅国际黄金协会数据时发现，到6月末，本年上半年黄金ETF净增持仍达234吨，价值148亿美元。

????上半年，国际金价先升后降。第一阶段，因海外部分经济体通胀高企、国际地缘抵触等要素叠加，国际金价一路攀升；第二阶段，美联储急进加息，商场对强紧缩预期提高，金价开端掉头下行。

????国际黄金协会在日前发布的《2022黄金年中展望》中估计，下半年黄金商场投资者将面对“走钢丝”般的应战，在海外钱银强紧缩方针与部分经济体高通胀的博弈中，国际金价的商场波动性将全体加大。

????上半年黄金ETF净增持234吨

????关于全球黄金ETF接连两个月呈现减持的现象，香港中睿基金首席经济学家徐阳在承受《证券日报》记者采访时以为，主要是因为商场忧虑美联储急进加息或许会进一步推升美元指数，从而对金价发生压力。别的，从美林时钟视点看，不论是前段时间的滞胀，仍是近期的阑珊买卖，关于大宗产品而言都偏利空，因而呈现了一些减持。

????从本年以来国际黄金协会发布的月度数据能够发现，4月份是黄金走势的分水岭。数据显现，本年前4个月，全球黄金ETF一直保持净流入态势。到4月末，全球黄金ETF持仓达3869吨。

????宝城期货研报剖析称，4月中旬之前，美联储归于鸽派加息，高通胀和地缘抵触主导了贵金属价格走势，推进贵金属价格一路上行。4月中旬之后，美联储归于鹰派加息，强紧缩预期接管了贵金属价格走势，贵金属价格转为下行。

????从详细价格体现来看，2月下旬，跟着全球避险心情升温，国际金价打破1900美元/盎司，并在3月初到达峰值，站上2000美元/盎司关口。与之相应的是，3月份全球黄金ETF净流入187.3吨，创出2016年2月份以来的最大净流入规划。从4月下旬开端，受美联储加息影响，国际黄金价格开端继续跌落。4月25日，国际金价跌破1900美元/盎司，5月份及6月份一直在1800美元/盎司至1900美元/盎司之间徜徉，6月30日报收1817美元/盎司。

????领秀财经首席剖析师刘思源在承受《证券日报》记者采访时表明，近期黄金价格回调，主要是受美联储加息的直接影响。美联储加息导致美元增值，从而引发包含黄金在内的根本金属价格全面回调。

????尽管全球黄金ETF持仓呈现“先进后出”的态势，但本年上半年黄金ETF净增持量仍达234吨。国际黄金协会在其半年陈述中称，“尽管黄金在上半年体现终究趋平，但仍是体现最好的财物之一，不只给投资者带来了正向收益，全体波动性也在所有财物均值之下。”

????减持趋势短期或将继续

????展望下半年黄金商场，国际黄金协会估计，在多重要素效果下，黄金商场下半年波动性将会加重，其中将发挥重要影响的两个要素是部分海外经济体采纳的强紧缩方针和部分经济体“高烧不退”的通胀实际。

????近几个月以来，海外部分经济体央行纷繁参加加息队伍，采纳更紧缩的钱银方针以按捺通胀。比方，美联储于6月份大幅加息75个基点，若通胀水平未完成大幅回落，有很大概率在7月份继续保持这一起伏的加息。英国央行自2021年12月份以来已进行5次加息，现在方针利率提高至1.25%。别的，商场遍及估计，欧洲央行大概率将于7月份进行2011年以来的初次加息。

????国际黄金协会在陈述中指出，经过剖析美联储曩昔四个紧缩周期能够发现，美元指数与金价呈现明显的负相关性关系，黄金和美元大致可视为可代替性避险财物。如下半年以美国为首的海外经济体仍挑选继续加强紧缩方针，传导给黄金商场将构成下行压力。

????Wind数据显现，7月份以来美元指数大幅上行，7月6日盘中一度升至107.2852，创近20年新高。

????从通胀视点来看，国际黄金协会在陈述中剖析称，“历史上，黄金价格在高通胀环境下体现都很好。当通胀率高于3%时，黄金价格均匀上涨14%；在美国CPI同比上涨超越5%时，黄金价格均匀上涨约25%。”美国本年5月份的CPI同比上涨8.6%，创40年来新高。这意味着，假如下半年通胀趋势继续，将为黄金商场上行供给支撑。

????近期，商场忧虑美联储强紧缩方针或许加重美国经济阑珊的危险。一旦商场对美国经济添加失掉决心，美元指数和美债收益率或将呈现拐点，到时又会添加黄金作为避险代替品的上行动力。

????在徐阳看来，短中期内黄金ETF的减持或许还会继续，黄金的下行压力要高于上行动力。