在金融业对外开放以及证券业展开出现“马太效应”的布景下，券商急需快速提高本钱实力与竞赛力，融资志愿十分火急。进入2021年以来，券商已经过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券的方式，累计募资2919.2亿元，同比增加11.57%。
为了标准证券公司短期融资券的发行和买卖，促进货币商场平稳健康展开，央行近来对《证券公司短期融资券办理方法》(以下简称《方法》)进行了修订，向社会揭露征求意见。
对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在承受《证券日报》记者采访时表明：“近年来券商活跃发行短期融资券，是为了活动性办理和融资的需求。《方法》的修订，首要是为了进一步标准券商发行短期融资券的融资行为。”
证券业短融余额有上限
本年不超1.092万亿元
自2020年以来，发行短期融资券成为券商弥补资金的一个重要途径。短期融资券具有发行门槛低、周期短、能快速弥补运营资金等特色。《证券日报》记者度相关数据计算后发现，进入2021年以来，券商现已发行40只短期融资券，发行总额达1040亿元。有3家券商发行的短期融资券额度已超越100亿元。其间，中信建投本年已发行短期融资券125亿元，国信证券和我国银河均已发行110亿元。
近年来，许多券商都经过发行短期融资券的方式来弥补资金。对此，中信变革展开研讨基金会研讨员赵亚赟在承受《证券日报》记者采访时表明：“发行短期融资债，具有筹本钱钱低、效率高、途径疏通、用处灵敏等长处，运作本钱也比较低。券商的手续费收入已接近于零，加上券商服务同质化严峻，出现‘规划为王’的竞赛格式，券商对资金的需求很大，短融券因而成为比较抱负的融资东西。”
现在，证券公司的运营形式、融资环境和运营危险点均已产生较大改变，根据商场成员的诉求和金融商场宏观办理的需求，央行在3月5日专门对《方法》进行了修订。修订稿要求，除各项危险目标契合监管规则外，证券公司发行短期融资券时的活动性覆盖率应继续高于职业平均水平，能以合理本钱及时满意活动性需求。
“修订稿取消了发行前存案，在简化流程的一起也提高了相关门槛，要求发行短期融资券和其他短期负债东西余额之和不超越净本钱的60%，最长期限不超越1年，一起强化事中过后办理。修订稿既鼓舞金融机构合规发债，又严格控制发债危险，有利于短融商场健康展开，这对券商发行短期融资券来说是个利好。”赵亚赟进一步剖析称。
依照《方法》修订稿关于“短期融资券和其他短期负债东西余额之和不超越净本钱60%”的规则，《证券日报》记者根据中证协最新发布的证券公司2020年度运营数据进行了测算，到2020年底，证券职业净本钱为1.82万亿元，估计证券职业本年发行短期融资券和其他短期负债东西余额之和不超越1.092万亿元。
年内已发行1421亿元
公司债仍为债券融资主力
相关方针的发布，为券商进一步拓展融资途径、下降融本钱钱、满意活动资金办理需求供给了助力。2020年5月21日，上交所及深交所别离发布《关于展开揭露发行短期公司债券事务试点有关事项的告诉》。同年5月29日，证监会发布《关于修正<证券公司次级债办理规则>的决议》。在此之前，券商只能非揭露发行次级债券，发行减记债等其他债券种类也缺少清晰根据。本次修正后，进一步拓展了券商发债途径，券商发行次级债开端提速。
仅2021年以来，包含中信证券、中金公司、申万宏源等在内，就有多家券商获准揭露发行超百亿元规划的公司债。其间，中信证券获批发行不超800亿元的超大面额公司债，引发了业界高度重视。
“在方针助推之余，近年来券商大规划发债还有三个重要原因。”一家头部上市券商非银金融剖析师在承受《证券日报》记者采访时表明，“一是当时货币方针较为宽松，发债利率较低；二是券商资金运用型事务展开较快，对资金需求量较大；三是监管层对中信证券等券商施行并表监管试点，扩展了试点券商的发债空间。”
发行证券公司债现在仍是券商融资的首要途径。数据显现，2021年以来，券商已发行51只证券公司债，发行总额为1421.2亿元。有3家券商本年发行证券公司债总额已超100亿元。其间，招商证券已发行证券公司债216亿元，海通证券已发行174亿元，中信证券已发行145亿元。
别的，自券商获准揭露发行次级债券后，不少券商揭露发行次级债的志愿也十分激烈。《证券日报》记者发现，2021年以来，券商已发行17只次级债，算计发行总额458亿元。其间，有16只券商发行的次级债为揭露发行，票面利率在3.5%至4.7%之间。到现在，招商证券年内已发行次级债108亿元。
近年来，券商职业“加杠杆”痕迹十分显着。粤开证券高档战略剖析师李兴剖析称：“从2020年运营数据来看，证券业的杠杆率为3.13，创下2015年以来新高。证券业杠杆率的提高，与证券公司大举融资有必定相关联系。在监管层鼓舞职业龙头做大做强和证券业展开出现马太效应的布景下，本钱实力更强的券商有望取得更多事务时机。因而，许多券商经过发债融资扩张本钱规划，经过杠杆率提高获取更高的净利润规划，由此构成良性循环展开。比照国外大型投行，我国证券业的杠杆率现在仍处低位，未来还有进一步提高空间。”