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　　来历：上海证券报

　　◎记者孙忠

　　2月债市进一步回暖。Choice数据显现，2月信誉债融资规划康复至8965亿元，远好于前两个月，也优于上一年2月。信誉债在2月完成净融资3936亿元，创下近10个月新高。

　　上一年11月，商场风格反转，引发债市回调，银行理财遭受“换回”风云的负反馈，不只影响了信誉债二级商场价格，一起也涉及一级商场。

　　据东方证券核算，2022年10月撤销的债券发行规划为193亿元，11月跳升至889亿元，12月进一步扩展至1170亿元。

　　本年以来，信誉债商场融资显着康复。从月度数据看，上一年11月信誉债净融资额为负146亿元，12月净融资额为负4383亿元，本年1月便康复至正1684亿元。步入2月，债券发行显着康复，单月融资规划到达8965亿元，扣除到期量5028亿元，完成净融资3936亿元。这一数据已是2022年4月以来的新高。

　　信誉债商场回暖，首要缘于商场决心的康复。

　　本年以来，银行理财经过多种方法安稳负债，从信誉债兜售方成为净买方。数据显现，本年2月，银行理财从前期的“净卖出”逐步转向“净买入”，前3周累计净买入1730.2亿元债券。

　　国海证券固收剖析师靳毅表明，上一年11月以来，银行理财自动在财物和负债端进行相应调整：财物端，信誉债偏好转向短久期财物；负债端，封闭式产品发行数量占比提高。上一年11月“换回”风云发生后，很多理财产品呈现“破净”，根据对后市的慎重情绪，理财公司遍及挑选增发封闭式产品，以有用平抑短期商场动摇给理财产品带来的会集换回需求。

　　此外，银行理财还重启混合估值法产品。选用混合估值法核算净值的产品，一方面以持有至到期财物作为底仓，这部分财物能够供给安稳的现金流，而且价格动摇不会表现在产品净值动摇中，增强了产品净值安稳性；另一方面，市值计价部分财物仍可进行买卖性操作，在必定程度内确保了产品的灵活性。

　　一位债券资深剖析人士表明，全体来看，信誉债装备需求在年头康复，近期短久期信誉债走势微弱，显着好于利率债。

　　债市显着回暖的一起，利率也在走低。Choice数据显现，从企业债发行利率看，上一年12月票面利率为4.96%，本年1月降至4.24%，2月降至3.81%。

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