喜爱申购打新的股民留意了，今天又有一只新股上市申购了，神马电力正式在上交所上市申购，申购代码为732530。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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主营事务

发行人变电站复合外绝缘产品首要包含变电站复合绝缘子(空心复合绝缘子、支柱复合绝缘子)、变压器复合套管、开关复合套管等;输配电线路复合外绝缘产品首要包含线路复合绝缘子和复合横担(输电塔复合横担和配电复合横担);一起，发行人经过对电气设备密封结构、密封件原料和密封件装置工艺的深入研究，研宣布电力设备用全体密封解决方案。此外，发行人经过电气设计立异、结构立异和装置工艺立异，研宣布防闪络解决方案，用于电力系统传统瓷、玻璃外绝缘产品的闪络事端管理。

剖析

受国家电建造的微观改变影响，公司2019年一季度的收入和净赢利双双呈现同比下滑，神马电力罗列同职业上市公司有三家，分别是金利华电、大连电瓷、麦克奥迪。其间金利华电和大连电瓷，在2018年均遭受成绩“滑铁卢”。

金利华电2018年归母净赢利为-1.78亿元，而2017年为1792.44万元。在扣除非经常性损益后更显着，金利华电2018年扣非后归母净赢利比2017年少了2.05亿元。

关于成绩下滑，金利华电于年报中表明，原因之一为受部分电企业投标形式由单一产品投标改成不同产品混合投标的影响，加重了出产厂家之间的竞赛，形成公司绝缘子事务中标数量削减，订单履行量下降，收入和净赢利一起下滑。近年来全国电工程投资额放缓，依据我国电力企业联合会的统计数据，2018年全国电工程建造完成投资5373亿元，同比仅增加0.6%。

大连电瓷的归母净赢利则由2017年的5931.23万元，下降至2018年的-1894.14万元。

对此，大连电瓷于年报中表明，2018年，输电范畴尤其是特高压项目建造规划大幅回落，导致绝缘子职业景气程度大不如前。前期加快开展过程中，同行厂家不断向更高等级开展，一起不断有新厂投入绝缘子职业，职业堆集产能较大且仍在不断扩张，高端绝缘子范畴的竞赛联系也在发生改变。职业供给才能和用户需求改变，交互作用导致终端价格大幅调整，市场竞赛尤为剧烈。一起，职业出产原主资料、人工成本居高不下，导致公司赢利空间遭到揉捏，盈余才能大幅下滑。

神马电力前身神马有限存在使用工会代持骗得社会福利企业税收优惠的景象，且骗得时刻长达近4年.

2015年至2017年以及2018年，神马电力的经营收入接连增加，分别为4.11亿元、5.61亿元、6.8亿元、6.54亿，净赢利分别为0.65亿元、1.2亿元、1.24亿元、1.22亿。18年成绩开端下滑(17年扣非净赢利就现已开端下滑)。

简评：

1、不管从哪个视点来看，神马电力都不是一个很有想象力的公司，成绩成长性在最近两年好像也遇到了瓶颈，毛利率所代表的盈余才能，也呈现出下滑的趋势。整体来看，神马电力的问题或许不在于“黑天鹅”，而是在于“灰犀牛”。

2、最近一年的现金流体现可圈可点，但其实是在成长性放缓的布景下的财政体现，也不足以很达观。

3、估值对标方面，与神马电力强对标的公司包含金利华电、大连电瓷、麦迪电气，除了麦迪电气之外，别的两家公司都是亏本缠身的垃圾股。麦迪电气现在市盈率为18倍，以此核算，神马电力合理估值也就在22亿元左右，折算上市后4亿的总股本，每股股价仅在5.5元左右。