每次美联储主席鲍威尔对媒体宣布说话时，好像都会进行某种典礼：记者向鲍威尔问询金融情况，他回答说“收紧了许多”，所以华尔街的人暗笑。

尽管曩昔几周美股呈现兜售，但它在四个月内呈现了起起落落的反弹，股票估值上升，并使公司更简略在股票和债券商场筹措现金。这意味着美联储正在让投资者损坏其遏止资金活动和按捺通胀的尽力。

为什么会得出如此天壤之别的定论呢?答案与各方界说金融情况的方法有很大联系。投资者倾向于重视金融界创立的指数。公司债券和美债利率之间的距离发挥着重要作用，惊惧指VIX也是如此。

但是，美联储的界说方法好像简略得多。前美联储副主席LaelBrainard上个月的一次说话让外界有时机了解方针制定者对这个论题的主意。在阐明金融情况收紧时，她列举了曩昔一年典当借款利率飙升两倍以及现在短期利率高于通胀的现实。

她传递的信息很清晰：美联储更多地重视它在确认金融情况时操控的一个变量——基准利率，而较少重视交易员操控的工作。换句话说，美联储好像并不像华尔街以为的那样忧虑美股等商场发生的工作。

UnlimitedFunds联合创始人BobElliott表明，鲍威尔并不真实关怀美股的涨跌，了解这一点对交易员至关重要。一些人会在股市上涨的前期退出股市，因为他们过错地忧虑股市上涨会令美联储官员感到震动。除非在极点情况下，美股的走势与美联储方针的相关性并不是很大。

曾经有一段时间，美联储官员比以往愈加重视商场。这是前纽约联储主席达德利进入美联储之后发生的部分成果。他曾长时间担任高盛的经济学家，为该行创立了金融情况指数。成为纽约联储主席后，达德利将重视商场的工作方法带入了美联储。

堪萨斯城、芝加哥和圣路易斯三个区域的联储银即将持续创立自己的相似目标，把股票、债券和一系列含糊数据点(大宗商品价格动摇、未平仓合约数量和银行股收益的横截面散布)的走势归入考量。

这些以商场为重的指数在其时对剖析金融情况特别有协助。在全球金融危机之后，美联储多年来一向将基准利率固定在挨近零的水平。

因为利率没有呈现大的变化而影响经济，指数捕捉到的更奇妙的金融开展情况(如废物债券和美债收益率之间的利差忽然上升)具有极其重要的含义。这些目标可以对金融系统中或许呈现的任何新问题宣布警报。

当然，美联储官员在必定程度上依然关怀商场。本月会议纪要显现，美联储接连第八次上调基准利率，这表明一些董事会成员正在重视近期商场的上涨。他们表明，尽管美国的金融情况仍比一年前收紧得多，但重要的是让它们与委员会施行的方针约束程度保持一致。

但整体而言，这些指数的位置好像现已降级为二线或三线。

Brainard在上个月的讲演中没有提及他们。当谈到金融情况的论题时，鲍威尔大多泛泛而谈。不过，当谈及详细细节时，他往往会像Brainard相同要点重视基准利率相对于通胀的水平。

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