持仓：什物交割到期之前，投资者可以依据商场行情和个人志愿，自愿地决议买入或卖出期货合约。而投资者（做多或做空）没有作交割月份和数量持平的逆向操作（卖出或买入），持有期货合约，则称之为"持仓"。

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自本月初开端，全球天胶商场走势泛起了必定的分解，一方面是外盘的日胶和东南亚现货胶的震动走高，而另一方面则是沪胶的区间宽幅震动，其间居然还一度面临破位下行的危险。本周四，沪胶总算以放量大涨4.27%的走势来印证了咱们的猜测。那么咱们来看一下当时的根本面状况能否支撑沪胶走出一轮新的行情？

很多资金涌入

沪胶的09合约由于其具有的特殊性，每年都是商场投资者所喜爱的合约，本年也不破例。自沪胶1009合约3月初成为主力合约以来，资金便很多涌入，成交逐日都在100万手以上，并且有两天还泛起了单合约破200万手的记实，这在历史上也是稀有的。由此可见，多空不合十分严峻，但期价一向在24000点一带宽幅拾掇整理，两边也是旗鼓相当。

持仓方面，多空两边的抢夺也是反常剧烈，不过这一次却是浙系资金的内部分歧。

数据显现，本阶段沪胶最大的空头为新湖期货，且总持仓量也是稳步添加，决断看空后市。而另一大天胶商场的常客浙江永安则改变较大，前期先是最大的多头，随后又翻仓为大空头，不过近来又从头很多平空翻多，成为新的多头老迈。其他的浙江系公司浙江天马、浙江大地首要介入者则是多空均有持仓，对后市相对严谨。

由于现在1009单合约持仓总量现已超过了买卖所的持仓限额，保证金现已遍及前进。依照现在买卖所超仓的标准11%来算，仅1009合约便云集了近36.4亿的保证金，现已超过了年头沪胶立异高时整个天胶商场的保证金金额。加之清明附近，买卖所还将同一上调保证金比例，这对多空主力的资金实力是一个检测。

旱灾成为行情导火线

作为国内天胶两大主产区之一的云南，自上一年秋季到现在一向处于高温少雨的状况，现在现已进级到了千载难逢的旱灾。虽然橡胶树相对耐旱，但如斯大旱也使得云南方面开端对天胶减产进行预估。

周四有动态称，从权势巨擘途径取得的数据显现，到2009年底，西双版纳橡胶栽培面积达368万亩，其间150余万亩由国营农场运营，剩下部分为民营橡胶。据了解，这一产值占到全球3%的比例。云南当地多位业内人士说，依据他们实地了解的状况，本年橡胶产值将较上一年减产20%左右，“26.7万亩受灾”的数据偏于保守。此动态一出，当即成为了商场游资短线炒作的抢手，期价一举打破前期阻力24000点整数关口，并迫临25000点。

根本面强势或将主导后市

遭到厄尔尼诺天色的影响，遭到旱灾的还不止我国的云南。现在，泰国局部地区也遭到干旱的影响，对整个天胶的供应或将发生必定的影响。消费方面，国内则坚持相对杰出，丰田召回门事情并未对国内车市发生消极影响。近来有动态报导，国内部分用胶企业库存骤减，有的乃至迫临零库存。可见供应严重、需求偏旺是当时天胶商场根本面的特色。

整体看来，现在天胶商场多空不合的平衡现已开端有所歪斜。4月份是一个比较重要的时刻点，假设产区承继干旱，那么减产的炒作还将进一步升温并推高胶价。不过投资者也应严密密切重视国内的微观经济形势，警觉人民币增值的利空泛起。

游资轮炒西南旱情 沪胶放量飙升

天色干旱令投资者担忧全球天然橡胶(24855,625.00,2.58%)产值下降，昨日，国内天胶期货商场价格在巨额资金涌入推进下，大幅上涨逾4%。主力合约Ru1009当日成交量和持仓量陡增，均创下新高。

周四，上海期货买卖所天然橡胶期货主力1009合约开盘23,820元/吨，收盘24,675元/吨，较3月24日结算价上涨1,010元/吨，涨幅4.27%。当日该合约成交急剧扩大至214.86万手，持仓大增56904手至26.84万手。

当日TOCOM橡胶期货也大幅上涨，受日元走软、投契买盘及上海期胶走强推进。基准8月RSS3合约盘中一度触及297.9日元，为3月9日以来的高点，截止北京时刻3月25日下战书16点，报298日元/公斤，涨10日元，涨幅为3.47%。

近来，游资使用西南干旱体裁短线炒作痕迹十分显着。继炒作菜籽油(8154,-50.00,-0.61%)和稻谷之后，昨日沪胶成为了游资第三个炒作方针。从最近两日稻谷1009合约和沪胶1009合约持仓改变状况来看，浙江资金拉高郑州稻谷期货后昨日显着减持多头头寸，转战沪胶商场。周三沪胶空头主力浙江永安在大跌后的拾掇整理行情中成功获利出局，昨日又大幅增仓5235手多头，一举成为多头主力。

南华期货剖析师张一伟表明，昨日有报导称云南西双版纳橡胶产区受干旱天色影响，2010年产值估计下滑20%，引发多头资金炒作热心，推进胶价大涨。并且现在世界现货橡胶价格因供应继续削减而高涨，受此支撑，沪胶短期内仍存上行空间。

据天然橡胶出产国协会(ANRPC)近期宣告的最新月度演说显现，全球2010年天然橡胶供应将添加6%，到达950万吨。2009年全球天然橡胶供应为898万吨。但演说一起表明，关于首要产胶国来讲，可以到达这一增幅仍有难题，因各国遭受严峻的旱情，令商场担忧升温。受天色干旱影响，世界第一及第三大产胶国——泰国和马来西亚的产值自2月底以来继续下降，胶农估计将在4月全面休止割胶。此外，泰国海关的最新数据显现，泰国烟片胶(RSS3)2月出口量环比跌14.77%至60,931吨，其间出口我国23,316吨，环比降17.86%。

但也有剖析师表明，因国内橡胶产值仅占全球产值的7%左右，所以仅为我国第二大主产区的云南产区减产缺少以对全球橡胶供应发生影响，并且4月中旬从前多有降雨，橡胶开割率将大幅前进。此外，2010年全球轿车业将回归理性增加，轮胎企业对橡胶的需求增势将放缓，因而沪胶后市上行空间有限。

现货库存锐减沪胶高歌猛进

国内产品期货商场上，沪胶体现最为精彩，在日胶的带领下，沪胶主力1009合约早盘开于23820，稍作盘整后向上打破，成交持仓扩大，尾盘收于24675，较前一买卖日上涨1010点，涨幅4.27%。

受世界商场糖价大幅反弹的提振，国内郑糖大幅反弹，1101合约昨日开盘于5065,收于5051元，上涨1.79%，减仓26864手。

操作主张：沪胶方面，冠通期货剖析师赵溪表明，由于库存近期锐减，商场根本面和资金拉涨人气，主张投资者可少数战略建多。

白糖方面,渤海期货剖析师赵安明剖析,根本面短期仍缺少新的动态指引，近期价格走势首要受世界糖价影响。但从昨日的盘面走势来看，虽然价格大幅上涨，却并未泛起新的买盘，继续性反弹概率不大，估计短期将保持震动走势，操作上主张日内买卖为宜。

（财经修改：善子）