新乳转债，申购代码072946，买卖代码128142。本次发7.18亿元可转债，6年期，转股溢价6.78%。

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新乳转债072946申购价值一览三安光电(600703)股票12月18日行情观念：成绩平稳，但不是短线买卖机遇中国中车(601766)股票12月18日行情观念：根本面一般，空头趋势，主张调仓换股云南白药(000538)股票12月18日行情观念：成绩平稳，且短期走势加强，可继续持有或买入伊利股份(600887)股票12月18日行情观念：具有中长期出资价值，且处于强势多头阶段，短线回档时可考虑低吸布局新乳转债072946打新价值剖析

转债信息

申购代码：072946

配售代码：082946

正股代码：002946

正股简称：新乳业

转股价值：103.64

发行规划：7.18亿

信誉评级：AA

转股价：18.69

回售触发价：13.08

强赎触发价：24.3

转股开端日：2021年6月24日

到期时刻：2026年12月17日

公司简介

新乳业，食品饮料-乳制品，公司主营乳制品及饮料的研制、出产和出售。新期望乳业所属公司主要为城市型乳业，其所在地以省会城市居多，企业以保鲜奶、酸牛奶产品为主导，契合乳业开展方向和消费趋势。企业具有自己的草场和丰厚的优质鲜奶。一体化的运营，时效、新鲜的产品是新期望乳业的显着优势。

新期望集团旗下乳制品企业，相对伊利蒙牛来说，算是“小而美”的公司，低温奶营收占比超54%，毛利高达65%。

公司营收同比增速近几年逐步提升到14%，本年前三季度降低到10%;出售净利率根本维持在5%左右，净资产收益率逐步下滑到12.4%，净赢利同比增速近几年继续下滑到1.9%。

公司资产负债率约62%，全体债款压力侧重，商誉占总资产的比重本年大幅提升到12.4%。大股东质押份额16%。限售股解禁压力在2022年1月份。

尽管奶制品职业全体增速有所回落，但低温奶浸透率低，未来仍有较大开展空间。

申购价值剖析

新乳转债(评级AA、发行规划7.18亿元)下修条款十分严厉，评级较低，参阅近似评级和转股价值的可转债溢价率，估计现在点评下其上市首日取得的转股溢价率在10%-12%区间内，价格为115-125元。测算中签率0.2%，中一签赢利200元左右，主张申购。