再融资（Refinancing）：从理论上说，出资需求与融资手法是一种辨证的联系，只要出资的必要性和融资的或许性相结合，才干发生较好的出资效果。但是，大多数上市公司一般依照方针所规则的上限进行再融资，而不是依据出资需求来测定融资额。上市公司把能筹措到尽或许多的资金作为挑选再融资方法及制定发行计划的重要方针，其融资金额往往超越实践资金需求，然后造成了征集资金运用功率低下及其他一些问题。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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最近两周，沪指在2800点邻近弱势震动。虽然商场“内忧外患”的局势还未改进，但新基批阅却有了些改变，获批发行的新基金不再是以低危险类产品为主，偏股型基金的批阅有所加快。

两周5只股基获批发行

证监会发布的信息显现，到11月26日，上星期有两只偏股型基金获批发行，别离是鹏华消费优选股票型基金和泰达宏利立异生长股票型基金，而就在前一周，获批发行的3只新基金也悉数为偏股型基金。

证监会从本年7月起，每周发布新基金批阅状况，到11月26日，承受了77只新基金的申请资料，已获批发行的有21只，其间11只为偏股型基金。在这获批的11只偏股型新基中，有5只是在11月的最终两周获批发行。与之构成鲜明对比的是，在11月的前两周，获批的更多是债券和钱银等固定收益类产品。

事实上，新基金并非依照提交申请资料的时刻次序而获批发行，证监会在8月5日承受了中海增强收益债券型基金，和国联安钱银商场基金的申请资料，这两只新基金别离于11月2日、9日获批发行;但递送资料仅比这两只基金晚一天的鹏华消费优选股票型基金，和中欧新动力股票型基金，获批发行的日期却是迟了半个月。

原因安在?结合商场走势来看，沪深两市自10月8日开端的微弱反弹，在11月上旬到达了高峰，沪指摸高至3200点，随后便开端暴降，现在已回落至2800点邻近弱势震动。有剖析指出，管理层依据商场危险调理批阅节奏，现在看来值得出资者回味。

危险开释近结尾?

历史上看，新基金发行批阅是管理层进行资金调控的手法之一。在商场危险大时，恰当推低危险类产品，当商场低迷时则加快批阅新基金。

债券、保本型基金是本年基金公司申报的要点产品，而管理层现在偏重批阅偏股型基金，这一改变或许能给正处在苍茫中的出资者带来一些启示。

在股市最为火爆的2007年，新基金发行批阅的调理，老出资者必定还浮光掠影。除QDII新基金产品之外，从2007年9月开端，并在随后两个多月的时刻里新基金批阅断流，其间沪指也飙至最高的6124点;而在股市暴降的2008年，新基金发行批阅则加快推动。

那么，管理层近期偏重批阅偏股型基金，是否能折射出商场危险已在管理层承受范围内?相比之下，基金公司则显得稍慎重。

重新基金申报来看，申报债券型、保本型等低危险类产品的基金公司较多。但无论是偏达观仍是偏慎重，业内人士以为，这轮震动，商场从3100点滑落至2800点邻近，至少也是新基金建仓相对安全的方位。

虽然商场现已有了清晰预期，但即将举行的全国经济(金融)工作会议，以及年内加息与否仍是当时商场的一大心结。即将于12月初举行的中心经济工作会议，将对下一年的增加、通胀和信贷的方针给出答案，不管方针确认为多少，有一点现已可确认的：施行两年的宽松钱银方针将至少回归常态。

二次加息势在必定

现在，方针的方针、言论的视野、出资者的焦点均集中于通胀上，关于下一年3月份之前的CPI，咱们现已“猜得”八九不离十。现在的关键要素是粮食价格的高涨正在向下流占CPI比重更大的食物和副食物职业传导。素菜价格毕竟是季节性的，咱们还从来没见过饮食店、快餐店的价格涨上去后还会调下来的。因而，现在评判通胀现已得到操控为时尚早。

值得注重的是，现在通胀毕竟是受粮价撬动的结构性通胀，但近期煤炭、水泥、钢铁，以及各地方的自来水与天然气价格均有不同程度的上升，假如结构性通胀演变为全局性通胀，问题就更杂乱了。近期，因为紧缩预期下的商场利率不断上行，现已导致央票一、二级商场收益率呈现倒挂，直接限制了央行资金回笼的效果，上星期央票规划因而只是发行了60亿元，在11月份CPI仍将持续攀升的局势下，央行再次进步准备金率，或许进行二次加息现已势在必定。

权重股安稳大市

之前向上驱动的行情是结构性的，现在方针收紧压力下的调整也必定是结构性的。现在行情的一个有利要素是，银行股的三大压力现已彻底消除：收拾融资渠道正在结案、通过二级商场进行的股权再融资现已完毕、对房地产调控的压力测验早已完结。这意味着银职业一次战略性的财物优化即将完毕，银行股新的出资机会现已敞开。此外，“两桶油”未来两年坚持10%以上的赢利增加也十分靠谱，中石化现在对应于2010、2011年的动态估值只要10倍、9倍，中石油现在对应于2010、2011年的动态估值别离是14.7倍、11.6倍，都具有了杰出防御性。作为商场最大的两个权重板块，银行股与“两桶油”对行情全体现已能起到安稳大市的效果。因而，虽然行情压力重重，但持续大跌的或许性现已不大，后阶段行情或许在2700-2900点之间构筑新的收拾箱体。

体裁股行情将完毕

结构性调整是个此消彼长的联系。之前的体裁股行情蕴含着较大的补跌危险。首先是，新式商场“反通胀”等均使大宗产品价格趋势看淡。因而，大宗产品特点的职业股在通过10月份爆炒之后，现已进入趋势性调整势。其次，注入磁材类、触摸屏类体裁股的估值现已到达“恐惧程度”。实践上，当咱们在狂炒触摸屏概念时，新一代技能的触摸屏现已问世，现有技能的触摸屏下一年开端将遍及面对贬价压力。或许，只要那些的确具有年终高含权的个股尚能持续保持强势(因为估值奇高，将来也有“见光死”的后顾之虑)。因而，体裁股行情高度分解已成定局。

趋势转机后的调整一般分为三个阶段：第一阶段“跌指数”，第二阶段“跌个股”，第三阶段“跌惊惧”。从现在行情来看，第一阶段“跌指数”的调整在11月中旬现已完结，现在以银行股与“两桶油”为依托的“跌个股”行情似已进行到调整的第二阶段。在出资者的操作感触上，“跌个股”的行情或许要比“跌指数”更苦楚。