关于个股而言，牛市来时股价大涨，创出前史新高，熊市来时股价不断走低，间隔高点越来越远。咱们将每一个买卖日每一只个股的收盘价与其前史最高价比较，能够计算出当天股价创前史新高的个股数量，这一数量与当天A股上市公司总数的比值，咱们将其命名为“创新高指数”。

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经过调查20年来创新高指数与股市涨跌改变的联系，能够直接掌握A股商场全体脉息。本周二，两市共有759只个股创出前史新高，占当日A股上市公司总数的28.29%，预示着商场短期危险较大。

从创新高指数

看商场泡沫

股票商场的牛熊转化实际上也是投资者参加热心的晴雨表，二者互为因果。在一轮继续上涨进程中，投资者热心必定不断升温，商场的泡沫由此不断加大，终究在泡沫无法继续加大之时幻灭。在此，咱们用创新高指数来作为衡量商场热度的目标，以此来判别投资者的买卖热心和商场阶段性的泡沫化程度。

计算显现，从1995年起至本周三，在总共4915个买卖日中，创新高指数高点为1996年12月9日创下的40.27%——当日A股商场共有182只个股创出前史新高，占其时上市公司总数(452家)的40.27%。此外，前史上还有4个买卖日创新高指数超越30%，别离是1996年12月5日(37.78%)、1996年12月11日(33.48%)、1996年12月4日(31.77%)和2007年5月29日(31.44%)。这4个买卖日中，有3个都呈现在1996年12月份，由此，咱们能够直接感受到其时A股商场的疯狂程度。

1996年12月12日，A股商场走势便呈现反转，当日沪指大跌5.44%。12月13日，沪指再跌5.70%，盘后发布了涨跌停板准则这一严重利空，而接下来的两个买卖日，两市呈现简直一切个股团体跌停的盛况。此轮调整共继续10个买卖日，上证指数最大跌幅35%，深成指更是跌落了38%。

2007年状况相同如此。5月29日，创新高指数打破30%。5月30日，财政部在清晨宣告将股票买卖印花税从1%。上调到3%。，当日上证指数便大跌6.50%。此轮跌落共继续5个买卖日，上证指数累计最大跌幅超越21%。

从表面上看，上述两次大跌都是由突发的严重利空所引起，但不能否定的是，利空呈现前股市的疯狂程度也是前所未见的。

牛市下半场

疯狂难重演

纵观此前的两轮全面牛市，能够发现牛市的运转显着分为两个阶段，这两个阶段都以突发性利空导致的暴降为分界线。前一个阶段由于资金不断进场，投资者对牛市的认同有一个逐步承认的进程，商场的热心更简单抵达高潮。而在阅历了时刻短暴降之后，商场决心受挫，因而，在牛市下半场投资者的追高热心显着削弱，商场的疯狂程度都会有所收敛。

从创新高指数来看，1996年12月商场受突发利空镇压后，只是调整了10个买卖日便再次进入上升通道，但直至1997年5月股指见顶，创新高指数都没能再回到30%之上。1997年5月6日，创新高指数创下25.98%的阶段高点，5月12日，两市股指在创出此轮牛市的最高点后，便宣告牛市的完结。

2006年到2007年的牛市中，下半场的状况相同如此。在阅历了“5.30”暴降后，商场的热门转为大盘蓝筹股，增量资金也继续涌入蓝筹股，小盘题材股热度大为削弱，因而创新高指数在牛市的下半场仅有3日超越10%，而这3日也均不是商场的阶段性顶部，更不在牛市的大顶邻近。

其时商场

进入高危险区

从上一年7月份开端，A股商场进入新一轮牛市中。上证指数从2000点上涨至现在的4000点之上，累计涨幅超越100%。创业板指数也从1255点上涨至本周最高的2568点，累计涨幅相同超越100%。这一进程伴随着增量资金的不断进场，个股的大幅飙升，而创前史新高的个股数量也不断添加。

数据显现，本年3月中旬起，创新高指数继续走高，3月23日到达月内最高的23.26%，3月24日上证指数便呈现大幅震动，而创新高指数也开端见顶回落。3月26日，全商场仅有6.71%的股票收盘价保持在前史最高的方位。

进入4月份之后，创业板指数接连4个买卖日大幅走高，创新高指数也敏捷攀升。4月1日至4月7日，创新高指数别离到达17.74%、23.93%、26.24%和28.29%，继续迫临30%的红线。实际上，4月7日的28.29%现已排在了创新高指数前史第七高位。假如考虑到现在两市共有超越300只个股处于停牌状况，本周二创新高指数现已打破33%，到达前史第四高位。

创新高指数进入30%高位，是否必定意味着股指立刻会调整呢?从1996年的状况来看，好像并不是这样，由于当年12月份创新高指数有4个买卖日维持在30%的高位，随后才发生了暴降。

不过，咱们也应该看到其时商场的特殊性。首要，其时悉数上市公司数量还不到500家，商场泡沫更简单呈现和继续;其次，互联没有遍及，商场心情的分散和反应速度较慢，泡沫幻灭需求更长时刻。而在2007年的牛市中，两市上市公司数量已超越1400家，互联的遍及也使得股市信息的传播速度更快，因而，这一次创新高指数仅在30%之上继续了一个买卖日，股指便呈现大幅调整。

由此，咱们以为，本周二创新高指数有或许现已创下本轮牛市上半场的高点，股市已进入高危险区域，短期有或许面对较大的调整压力。