永冠转债 - 113612，正股：永冠新材 - 603681，职业：化工-化学制品-其他化学制品。转股价值：99.09，溢价率：0.92%，规划：5.20亿，债券评级：AA-，依照现股价预估上市价格在115+元，活跃申购。
12月8日：短线大盘继续在3400点上方蓄势
今天可申购新股：安徽凤凰、明微电子、同兴环保。今天可申购可转债：永冠转债、超声转...
转债信息
评级：AA-评级，可转债共(AAA、AA+、AA、AA-、A+)五种评级，评级一般
发行规划：5.2亿元，规划较小，可转债的发行规划越大，流动性越好
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较苛刻
转股价值：
永冠新材收盘价20.60元，转股价20.79，转股价值 = 债券面值 / 转股价格 * 正股价格 = 100 / 20.79 * 20.60= 99.09元，转股价值较高。(转股价值越高越好)
到期本息(保本线)：
到期本息 = 每年利息 + 换回价
= 0.5+0.7+1+1.5+2.5+3+115= 124.2元，到期本息及高
纯债价值：
124.2 /(1.04^6)=98.16元，这儿折现率简略依照银行理财4%年化收益率核算，并兼并核算前几年利息，由于利息对终究成果影响较小，可作为简略估值，仅为了核算便利。
正股剖析
永冠新材主经营务为各类民用胶粘资料、工业用胶粘资料、化工资料的研制、出产和出售。首要产品包含布基胶带、美纹纸胶带、PVC 胶带、OPP 胶带、清洁胶带、牛皮纸胶带、铝箔胶带等。广泛运用于民用、工业用、医用等范畴，适用于日用 DIY、修建装饰、包装、文具、轿车制作及美容、电子电器、航空、船只、高铁等场景。
胶带下流运用广泛，职业需求平稳增加。依据Markets and Markets数据显现，全球规模胶带商场规划在2016年-2021年间按5.5%的年复合增加率增加，估计2021年全球胶带商场规划到达618.6亿美元。民用胶带首要运用于修建装饰、家居日常和工作文教范畴。修建装饰方面，2018年我国修建装饰职业总产值为4.22万亿元，2010年-2018年年复合增加率达9.12%，此外修建装饰用胶带存在二次装饰需求。家居日常方面，快递是首要的增量需求来历，2019年，全国快递服务公司业务量累计完结635.2亿件，同比增加25.3%。工作文教方面，2018年全国文教工作用品制作完结经营收入1464.22亿元，同比增加5.0%，依据《2018年全国教育事业开展计算公报》，各级各类学历教育在校生2.76亿人，工作文教胶带需求非常可观。
工业需求方面，胶带广泛用于轿车制作、电子元器件制作、造船、航空航天等多个职业，其间轿车和电子元器件是工业胶带的首要需求方。跟着新能源轿车和消费电子职业的快速开展，工业用胶带商场潜力巨大。
职业竞赛较为剧烈，公司处于第二队伍。胶带职业技术含量不高，商场竞赛较为剧烈，现在职业界公司首要分为三个队伍。榜首，技术壁垒相对较高、用于特别用处、契合特定质量和环保要求的胶带，如轿车、电子电器制作中运用的线束胶带、医用胶带等。该类商场首要被欧美大型闻名胶带企业3M、Tesa、日东电工占有。第二，该层次商场参与者有必定出产才能和技术水平，具有自主品牌胶带出产企业，也有一些企业获得世界闻名企业的认可，成为其产品的代工或贴牌厂商，公司现在正处于该层次商场。第三，该层次的商场为低端产品竞赛商场，首要企业是小型出产企业和下流裁切商，出产的胶带产品同质化程度高，技术含量较低。
营收净利润高速增加。2020年前三季度公司完成经营收入17.37亿元，同比增加15.44%，完成归母净利润1.39亿元，同比增加28.78%，Q3单季度完成经营收入6.60亿元，同比增加18.6%，完成归母净利润0.7亿元，同比增加94.5%。
期间费用坚持平稳，盈余才能继续提高。2020年三季度，公司毛利率为17.49%，净利率为7.98%，毛利率、净利率继续提高;管理费用率、出售费用率和财务费用率分别为5.83%、3.15%和0.91%，财务费用率有所上升，管理费用率和出售费用率则坚持平稳。
申购主张
永冠转债对应的正股是永冠新材，公司首要从事各类胶带产品的研制、出产和出售。公式首要产品是布基胶带、pvc胶带、美纹纸胶带、统筹出产其他各类胶带。公司不断进行工业链延伸以及茶农类别的开辟，降低了出产成本，完成了全流程质量操控，提高了对客户产品需求的响应速度现已客户定制化程度，然后确保了公司产品的竞赛力，归纳来看，主张申购。