本年年末A股商场，一方面，持续消化重启IPO、推出新三板、猪价周期上升引发通胀预期上升以及下一年国内经济添加或低于商场预期等对A股商场的冲击;另一方面，每年年末各类企业现金结算需求和银行等金融组织存贷比方针查核，使社会全体资金面都较为严峻，上证综指或再探2000-2050点的支撑。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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11月经济数据现已发布，多个经济方针都出现了下滑。比方：1-11月份，固定资产出资同比名义添加19.9%，增速比1-10月份回落0.2个百分点，这也是十年以来的最低点。11月工业添加值增速10%，比10月份回落0.3个百分点。此外，当时安稳出资的两大部分，房地产与基建增速都不容达观。这也很可能意味着本年三季度以来的经济复苏态势完毕，四季度经济增速下滑的趋势已现，下一年经济添加也将面对必定的压力。

现在商场对下一年我国GDP添加方针心里没底，遍及估计下一年经济增速方针为7.5%。假如增速方针低于预期，意味着中心对经济转型调整的力度将超预期，契合经济转型方向的职业将在下一年得到更多方针支撑，相关板块也将出现更好的出资时机，但一起依托出资拉动的传统周期性职业将持续遭到镇压。而十八届三中全会精神已得到商场的深度解读，短期效应也已充分反映。

进入12月后，受IPO重启预期等要素影响，A股商场出现调整的走势。上星期一，汇丰12月我国PMI预览值降至50.5，创三个月新低，又引发商场对下一年经济添加的忧虑。上星期四，央行逆回购预期失败，银行间及交易所资金利率持续飙升，银行间违约传言再现，上交所国债一天、七天回购利率暴升，最高到达17.2%、7.32%，创下2个月来新高。尽管央行运用SLO调理商场流动性，但上星期五上交所国债一天、七天回购利率依然保持在7.17%、6.62，由此透视出年末资金面依然偏紧。钱荒也引发权重蓝筹股的大幅跌落。

其实，经测算11月底，开放式股票型基金均匀仓位从85.93%上升到86.64%，开放式平衡型基金均匀仓位从74.30%上升到75.21%，基金仓位再次迫临88%魔咒，现已给短期A股商场蒙上一层暗影。上星期一、五，两市资金流出超越140亿元、80亿元。12月9日至13日这周，A股商场并无利空消息，但从两市资金净流出达356亿元，比较之前一周净流出量添加58亿元，创近期新高。

而12月9日至13日，两市运作中的80只ETF基金比例缩水1.52亿份。从11月以来，出资A股商场的ETF接连第五周出现净换回。11月11日以来，出资A股商场的ETF全体规划缩水到达36.78亿份。11月18日至11月22日、12月2日至12月6日这两周的缩水起伏较高，别离遭受净换回11.63亿份和14.55亿份。

从另一个视点看，组织出资者并未遭到利空消息面影响，反而有逢低悄然出场获取筹码的痕迹。QFII资金具有较强的信息优势以及对方针的灵敏度，十八届三中全会后QFII、RQFII等外资出现加速流入。最新数据显现：11月QFII在A股新开22个账户，比较年头添加超越58%。一起这也是QFII第23个月有新开A股账户。至此，QFII在A股合计开立账户到达了569个。一起，12月我国对冲基金司理决心指数到达129.76，较上月大幅上升17.96%，指数值高于临界点100，标明基金司理对12月A股走势持相对达观的情绪。

货币方针偏紧、利率商场化加速和政府隐性担保、组织刚性兑付形成的无危险利率水平过高，以及自动引导增值的安稳汇率水平，2013年以来美元兑人民币中心价汇率增值2.86%，给热钱流入供给了足够的鼓励。9月份差额法的热钱流入到达855亿美元，热钱还有许多藏于虚伪交易之中。10月外汇占款新增4416亿元，到达年内次高，估计11月外汇占款新增或超越2500亿元，估计12月到下一年头依然保持正添加，但这并没有改动年末资金面严峻的情况。

到12月20日，上证指数、中小板指(5940.693, -70.63, -1.17%)数、创业板指数静态市盈率别离是10.77倍、33.08倍、52.80倍。而三季报显现：创业板公司三季度同比添加8.34%，环比削减9.96%。前三季度亏本的创业板公司共20家，占比5.65%，但三季度亏本的公司到达31家，占比8.76%，较二季度的25家添加24%。悉数A股中，二季度非金融企业净利润同比添加8.9%，三季度大幅升至23.2%。明显，创业板公司的盈余增速低于主板、中小板的公司。新股发行重启仅仅让被过度追捧、价值被严峻高估的中小股票价值回归提速。

创业板指数现在处在灵敏的技能位，后市一旦有用跌破1200点将出现破位，即跌破双头颈线、半年线的危险。创业板指数若失守1200点，向下或检测1000点的支撑。值得注意的是，本年中小股票的炒作，是存量资金经过融资扩大杠杆。参加中小股票炒作的出资者大都商场经验丰富，假如中小股票不能保持此前的强势，不然就会导致中小股票做多阵营的裂变，近期现已出现这方面的痕迹。而跌落中，一旦触及融资做多的危险阀门，或引发被动性止损盘兜售。

从上述剖析看，国内与国外出资者、国内组织与一般出资者对后市有较大的不合，出现海外资金比国内资金达观，国内组织比国内一般出资者达观，对中小股票“形似”比蓝筹股达观。尽管许多组织对下一年股市很达观，但笔者以为“路途是弯曲的，乃至很苦楚，但出路是光亮的”。一方面，资金面很严峻，以创业板为代表的中小股票面对很大调整压力，后市面对大幅补跌;另一方面，权重蓝筹股估值处于低位持续调整的空间并不大。