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　　既无通胀也无忧结构行情仍为主——0412

　　来历：伟哥论市

　　中心观念

　　在通过一段时间的休市期后，北上资金在开市首日以净流入姿势回归，这阐明尽管当时大盘处于调整态势，但挣钱效应的坚持下，对外资仍有较强吸引力，且沪弱深强的格式下，阐明当时体裁板块的行情仍未完毕。

　　盘面剖析

　　周二国家统计局发布3月通胀数据，CPI弱于商场预期，环比有所下降，经济仍坚持弱复苏态势，大盘在白酒等权重股的连累下走弱。终究，大盘以跌落0.05%收盘，创业板上涨0.04%，两市总成交量较前一交易日削减11.62%，商场结构继续分解，TMT板块再续强势，商场心情全体安稳，决心坚持足够。

　　量能有所削减，个股活跃度不减，分解有所添加，昨有30家个股涨停，其间有5家个股20%涨停，有55家个股涨幅在10%涨停板之上，有10家个股跌幅在10%以上，其间有2家个股跌停，涨幅超越5%个股有171家，跌幅超越5%的个股49家。体现稍好的为文化传媒、游、互联、AIGC、Web3.0等，跌幅较深的为白酒、电信、航运、稳妥、磷化工、培养钻石等，挣钱效应仍存，亏钱效应不减，权重连累指数，体裁继续炽热，结构分解仍旧，是周二盘口首要特征。

　　技能面剖析

　　从技能上看，周二大盘高开之后盘中一度下探，尾盘根本克复当日失地，盘中走出“V型”走势，并呈价跌量缩的态势。中短期均线继续多头摆放，5日均线得而复失，价跌量缩的量价联系，加之大盘“单针探底”的走势，短线大盘杀跌动力减缓，技能上存在着反弹要求。

　　分时图技能目标显现，5分钟MACD目标多头强化，15分钟MACD目标金叉，60分钟K线组合为“期望之星”，短线大盘有望走出反弹走势。

　　上证50价跌量增，5日线、30日线合浦还珠，价跌量增的量价联系，盘中有调整压力，但60分钟K线组合为不规则的“吞没线”，盘中再度回落后，有反弹要求。

　　科创50价跌量缩，一切均线继续多头摆放，5日线反压，10日线支撑，价跌量缩的量价联系，短线进一步回调的空间有限，10日线支撑较为有用，短线继续缩量后，有望继续走出上涨走势。

　　创业板价跌量缩，5日线合浦还珠，60日线得而复失，价跌量增的量价联系，意味着进一步的杀跌动力缺乏，60分钟K线组合为“平底线”，短线盘中还有上涨要求。

　　归纳技能剖析，咱们以为，短线大盘盘中还有重复，但商场空方杀跌动力缺乏，盘中重复后，技能上有望走出反弹走势，量能仍旧是后市大盘能否创新高的关键地点，若量能可以从头开释，则短线大盘有望继续走高，并回补上一年7月11日留下的缺口，若量能难以有用开释，则短线大环绕5日线蓄势收拾运转，但只需量能坚持在万亿之上，则后市大盘仍有望走出震动盘升走势。

　　根本面剖析

　　2023年4月11日，国家统计局发布了3月份的通胀数据：3月份居民消费价格同比上涨0.7%，环比下降0.3%，工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比继续相等。

　　从3月的经济数据来看，食物项的走弱是连累3月CPI环比下降的首要原因，但食物项的降幅也有所缩窄。从数据来看，3月CPI同比增速较上月下降了0.3个百分点至0.7，商场预期值1.0，弱于商场预期，环比下降0.3%，降幅较上月缩窄0.2个百分点，中心CPI同比较上月上升0.1个百分点至0.7%。

　　详细来看，3月CPI指数食物项环比下降1.4%，降幅较上月缩窄0.6%，同比涨幅2.4%，涨幅较上月回落0.2%。食物项对CPI的连累作用仍旧，3月食物价格的下滑影响CPI下降约0.27个百分点，占CPI总降幅约9成。其间鲜菜价格环比下降7.2%，降幅比上月扩展2.8个百分点，这或许首要是由气候转暖，鲜菜供应量添加所引起；猪肉价格环比下降4.2%，但降幅较上月大幅缩窄7.2%，全体来看，当时猪肉存栏量较为足够，需求量较新年期间有明显回落，连累猪肉价格环比下行，但后续需求量上升叠加前期猪肉价格处于低位的情况下，猪肉价格环比下降空间有限，同比上升起伏可能将加大，对CPI将呈现必定的正向拉动作用。

　　非食物价格环比相等，同比较上月回落0.3个百分点至0.3%。详细来看，出行需求继续康复，宾馆住宿和飞机票价格环比别离上涨3.5%和2.9%；但受3月能源价格下行连累，工业消费品价格由上月同比上涨0.5%转为下降0.8%，其间汽油和柴油价格别离同比下降6.6%和7.3%。此外燃油轿车的降价促销战略下，燃油小轿车价格同比下降4.5%。

　　咱们以为，3月CPI数据的回落首要仍是受食物项连累所造成的，非食物项中，能源价格的回落也是3月CPI数据回落的一大原因，但经济复苏的态势仍未改动，服务项价格仍在上升途中，3月服务价格由上月的环比下降0.4%转为上涨0.1%，中心CPI同比也小幅上升至0.7%，这阐明尽管存在多项连累要素，但3月在服务价格的修正，特别是出行相关的消费复苏下，经济仍坚持在复苏进程中，而近期多地对旅行的炽热宣扬无疑将进一步激起群众的出行志愿，线下消费的复苏进程还将加速。

　　3月份海外大宗产品价格遍及走弱，这可能是受海外银职业危险迸发所造成的，受此影响，除国内定价的钢铁、水泥等板块呈现上涨外，在环比上都呈现了不同程度的跌落，涨跌对冲之下，3月PPI环比指数也继续相等，但受上年同期比照基数较高影响，3月PPI同比下降2.5%，较上月继续回落1.1%，降幅继续走阔，其间生产资料价格同比下降3.4%，较上月继续回落1.4%，生活资料价格同比上涨0.9%，涨幅较上月缩窄0.2%。

　　详细来看，受国内生产和商场需求继续改进，重点项目加速推动影响，钢材、水泥等职业价格有所上涨，其间黑色金属锻炼和压延加工业、水泥制作价格均上涨1.3%。而海外石油、有色金属价格的走弱，连累国内相关工业价格下行，其间石油和天然气开采业价格下降0.9%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降0.4%，有色金属锻炼和压延加工业价格下降0.3%。

　　从PPI数据来看，黑色系价格坚持上行趋势，这阐明除基建支撑外，商场需求呈现了必定的改进；原油及有色金属价格回落之下，输入性通胀压力有所削弱。后续来看，地产的连累要素仍存叠加上一年的高基数效应，对PPI仍有较强的限制作用，短期或仍难见到PPI同比呈现拐点。

　　全体来看，3月CPI及PPI数据都呈现小幅回落，通胀压力仍在下降，这仍得益于此前方针上坚持不搞“洪流漫灌”，一起当时CPI及PPI数据的走弱也并不意味着当时经济上存在通缩危险，CPI数据的下行首要仍是食物项的连累，中心CPI同比仍呈现小幅上升，出行相关消费修正加速；而PPI在海外大宗产品遍及走弱下环比仍相等，阐明国内需求也仍处于修正状况。

　　既无通胀压力，也无通缩危险，我国经济正坚持良性态势逐渐康复，比照海外的高通胀局势，国内这种经济的温文复苏态势无疑让方针有了更大的操作空间，这也是在海外仍处于加息周期内，央行仍在3月降准的底气地点，后续来看，在经济的复苏过程中，方针仍将继续平稳开释，经济根本面的安稳之下，A股的行情根底也不会改动，当时A股的结构性行情仍将继续。

　　操作战略

　　昨北上资金净流入26.26亿，其间沪市净流出5.27亿，深市净流入31.53亿，在通过一段时间的休市期后，北上资金在开市首日以净流入姿势回归，这阐明尽管当时大盘处于调整态势，但挣钱效应的坚持下，对外资仍有较强吸引力，且沪弱深强的格式下，阐明当时体裁板块的行情仍未完毕。操作上，轻指数、重个股，逢低重视金融、新能源、“中字头”股、有色、生物医药及“三低”股，逃避涨幅过高的体裁股及垃圾股。

　　择时模仿股票组合

　　图表1：2023模仿股票组合

　　数据来历：方正证券研究所WIND资讯

　　图表2：组合相对沪深300收益图

　　数据来历：方正证券研究所WIND资讯