强景气周期之下，矿业资源工作烦躁。即便有200亿债务压身，特大型矿业企业西部矿业(601168.SH)年内仍然要豪掷60亿高溢价并购现在商场炙手可热的锂资源公司。
6月9日晚间，西部矿业控股股东西部矿业集团有限公司(下称“西矿集团”)出具承诺函，对此前向西部矿业出售的资产作出成果承诺。
本年2月，西部矿业宣告，拟出资33.43亿元收购西矿集团所持青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司(下称“锂资源公司”)27%股权，这次收购的溢价率高达9.57倍，且选用现金收购。这一行为遭到商场质疑，监管追问怎样确保上市公司利益，这才“逼出”成果承诺。
长江商报记者发现，33.43亿元收购，成果承诺为年度不低于3.26亿元，这意味着，西部矿业需求10年才华回本。
近年来，西部矿业大举推进工业布局。仅在年内，公司就宣告耗资约60亿元收购，且全部选用现金支付。到2021年底，公司长短期债务逾越200亿元。自身存在必定偿债压力的情况下。仍然再三耗费巨资并购，西部矿业需求警惕急进扩张的风险。
值得一提的是，2007年上市之后，无论是二级商场上的股价仍是运营成果，西部矿业一度萎靡多年。
不再是股东竟做出成果承诺
西部矿业收购锂资源公司部分股权的生意事项，仍然不能让人消除疑虑。
根据此前公告，西部矿业向公司控股股东西矿集团收购锂资源公司27%股权，生意价格约为33.43亿元。此举，公司的考虑是，拓展资源开发领域，紧跟国家新能源新材料工业政策，积极参与锂资源开发，介入锂电池新材料工业，加快工业结构转型晋级，不断打造新的获利添加点。
标的公司锂资源公司成立于2015年5月20日，西矿集团认缴出资额1.62亿元，出资比例27%。现在，西部矿业作价33.43亿元收购，西矿集团将大赚31.81亿元。
备受质疑的是，本次生意的溢价率高达954.07%。
上一年以来，锂资源火爆，锂资源公司运营成果大幅添加。2020年，其完结的运营收入、净获利分别为3.57亿元、2361.83万元，2021年前11个月，运营收入、净获利分别为6.78亿元、2.84亿元。
不过，2021年11月底的总资产、净资产分别为26.56亿元、13.63亿元，分别较2020年底的30.24亿元、10.80亿元改变-3.68亿元、2.83亿元。
据宣告，现在，锂资源公司首要从事东台吉乃尔盐湖锂资源开发，加工出产碳酸锂产品。锂资源公司锂硼钾概括开发项目于2016年7月立项备案，总投资额为32.86亿元，制作规划和内容为年产3万吨碳酸锂、年产30万吨钾肥(硫酸钾)、年产3万吨硼酸的出产自命不凡以及配套工程。现在，锂资源公司已自建和运营年产1万吨电池级碳酸锂出产线，一同锂资源公司控股子公司青海锂业运营年产1万吨碳酸锂出产线。锂资源公司运用盐湖卤水离子选择搬家组成碳酸锂技术，突破性的处理了高镁锂比盐湖提取锂盐这一技术难题，并成功运用东台吉乃尔盐湖资源出产出高品质碳酸锂产品。公司称，其出产技术自动化程度高、劳动强度低、出产成本低，机会中心技术抵达国际先进水平。
上一年11个月，锂资源公司累计出产电池级碳酸锂产品9510吨。对锂资源公司的点评选用资产基础法点评，点评值123.80亿元，增值112.06亿元。增值的首要是无形资产，即锂资源公司所持格尔木市东台吉乃尔盐湖锂硼钾矿采矿权，增值高达116.37亿元。
在锂业高景气之时，高溢价收购，一旦工作进入低景气周期，往往面临巨额商誉减值。西部矿业的本次收购，将构成高达29.71亿元商誉。而在本次收购中，此前，生意对方西矿集团并未作出成果承诺。
本年2月28日，生意所宣告问询函，追问高溢价的合理性，怎样确保上市公司中小投资者利益等。
6月9日晚间，西部矿业公告称，收到了控股股东西矿集团成果承诺函，其承诺，锂资源公司2022年、2023年、2024年三个会计年度经审计后净获利估计不低于36.20亿元，生意标的锂资源公司27%股权对应的三个会计年度净获利估计不低于9.78亿元。据此核算，未来三年，西部矿业将从锂资源公司年均获利不低于3.26亿元。这意味着，公司需求10年才华回本。
商场质疑的是，本次受让股权后，西矿集团并不直接持有锂资源公司股权，并不能对其施加影响，为何还能对其作出成果承诺，这样的成果承诺可信吗？此外，10年才华回本，锂工作的景气量还能坚持10年吗？
时近15年股价累跌78%
西部矿业至今让不少投资者浮光掠影，那是一段难以消除的伤痛回想。
2007年7月12日，A股牛市来临，西部矿业成功闯关IPO登陆A股商场，首发价格为13.48元/股。
上市之初，西部矿业并没有出现新股挂牌常常见的持续涨停方式，上市次日还下跌5.63%。随之而来的是股价小跌大涨，股价不断上攻。当年8月28日，上市一个半月，股价窜至68.50元/股，较其发行价涨幅达408.16%。
一个月涨4倍，西部矿业吸引许多投资者，于是乎，纷乱杀进。不过，进入之时就是被套的初步。68.50元/股的股价，是西部矿业迄今为止的巅峰价格。
从2007年8月29日初步，西部矿业打开长阴方式，间或还有跌停。当然，反弹上涨也有，整体而言，不过是做做姿势的挣扎算了。2008年11月4日，股价一度下探至5.60元/股的前史低点。
K线图闪现，2008年11月以来，西部矿业有过几回表现，但股价最高不逾越22元/股。到本年6月10日，其收盘价为14.93元/股，较其巅峰价格68.50元/股下跌了78.20%。(前述股价除发行价外，均为后复权后的股价)
上市15年，股价累计跌幅高达78%，假设没有选择割肉，还有一大部分投资者深套。
这可能与西部矿业的基本面也有必定联络。西部矿业上市之时，也是工作高景气周期。上市当年，即在2007年，西部矿业完结的归属于上市公司股东的净获利(以下简称净获利)为17.26亿元，为上市之前最高值。上市之后的2008年至2020年，公司的净获利一贯未能逾越这一水平。其间，2018年，公司还赔本20.63亿元。
2021年，工作再迎高景气周期。这一年，西部矿业完结运营收入384.01亿元，同比添加33.92%，净获利为29.32亿元，同比添加起伏达223.38%。
运营成果大幅添加，与西部矿业大举并购布局有关。2018年，公司相继策划收购大梁矿业、青海铜业、西部铜材等多家公司部分股权。
本年以来，公司相继收购大梁矿业、锂资源公司、西部镁业、昆仑黄金等公司部分股权，生意价格估计靠近61亿元。
商场担忧的是，西部矿业的年内收购较为急进，这些收购选用现金支付，必定对公司财务产生较大压力。
到2021年，西部矿业账面货币资金(含受限资金)71.68亿元(含理财产品)，对应的短期告贷72.49亿元、一年内到期的非活动负债32.06亿元、长时间告贷113.33亿元，长短期债务估计为217.88亿元，其间，短期债务为104.55亿元。
现有货币资金即便全部用于偿还短期债务也不可，在这种情况下，西部矿业仍然耗资61亿元收购资产，其暗含的风险清楚明了。