海通证券晨会纪要-171116：钢铁未来几个月盈利持续高位

作者：来历：海通证券2017-11-1608:31

关键陈说举荐

微观

微观专题：杠杆升降轮回，给经济留下了什么？——居民加杠杆的国际阅历（上篇）。新式杠杆飙升，我国贡献最大。欧美危机方式，杠杆先升后降。总结阅历，欧美日的危机方式是典型的快速兴盛、快速出清方式：居民部分快速加杠杆，推动地产经济兴盛；但泡沫幻灭后，居民资产缩水，安排破产出清，经济再度添加。长期来看，依托影响地产拉动经济能够带来一时的兴盛，但难以持续，实在能够推动经济长期持续添加的仍是技术和人力资本的进步。

债券

资金面紧平衡，债市底部区域（本轮金融去杠杆开展怎样？）。关于本轮金融去杠杆的情况，我们从金融部分杠杆率、债市杠杆率、金融安排钱银乘数三个方面来查询。第一，金融部分杠杆走稳。第二，场内债市杠杆率17年走稳。第三，金融安排层面乘数依然高企。我们认为短期通胀并不构成威胁，且经济基本面仍在向下、对债市有支撑。海外政策收紧已逐步被预期，中美利差保护满意。但金融监管的不确定和钱银政策的中性偏紧依然是债市约束要素。概括来看，其时10年期国债利率具有长期配臵价值，现在债市处于必定的底部区域。

战略

港股半月报：恒指创新高，需警惕海外商场烦扰。成果向好带动小看值港股持续上涨。A股2017三季报成果表现靓丽，大这两大中心逻辑未变的前提下，港股持续上涨可期。企业盈利支撑港股未来走势，港股基金本年收益好。展望未来，长期看我国经济现已进入了经济平，盈利上的新时代，盈利的改善将是港股持续向好的中心支撑力气。

工作与主题抢手

钢铁：未来几个月盈利持续高位。虽然季节性和环保要素导致需求在逐步下降、且预期下一年需求整体也会下降，但估量冬季环保限产能够使得钢价和盈利鄙人一年中期之前维持在相对高位。下一年下半年逻辑仍需寻找支撑。钢铁股估值有上限。注重公司。位于南边的公司、不减产的公司、以板材为主的公司。