上星期商场接连反弹，成交活跃度依然较高，接连两周日均成交额超万亿元。整个3月沪深300指数小幅跌落0.46%，呈现震动的状况。3月的商场结构分解很大，科技板块体现尤为杰出，但部分板块跌幅也较大。整个3月传媒指数上涨22%，计算机指数上涨挨近17%，通讯、电子也有较大涨幅，钢铁、地产、建材、化工等则明显跌落。

　　新年之前出资者对经济的复苏满怀希望，出行活动快速修正，地产的出售明显上升，2月制造业PMI到达52.6，而且接连两个月打破荣枯线。可是3月份以来出资者对这些高频数据的改进并不认可，以为归于“恢复性反弹”，继续性不强，尤其是确认经济方针确以为“5%左右”之后，导致出资者对经济的失望预期反而增强。与此同时，海外金融风险事情接连呈现，硅谷银行破产、瑞信银行整合、德意志银行忧虑重启。好在金融监管部门及时出手，不至于无序延伸。不过海外金融风险事情带来美联储加息脚步进一步放缓的预期，美债收益率的下降意味着商场开端买卖本年底或明年初美联储开端降息。咱们以为假如美国不发生深度阑珊，国内复苏的方向是确认的，只不过节奏有些曲折。之前商场预期为快速复苏甚至强复苏，强预期弱实际，而当时实际并不弱，预期反而走弱，这将导致复苏板块呈现预期差。

　　上星期以人工智能为代表的主题方向再次迸发，商场40%以上的成交额由TMT板块带来，买卖拥堵度提升至近几年来的最高水平。现在仍有不少出资者还在连续参加AI科普的大军中，带来这个板块的增量资金，咱们继续看好数字经济工业周期上升带来的长时间时机，但在当时这种极致分解的商场仍需坚持满足理性，咱们相对看好本身技能实力满足强壮可以快速在AI浪潮中抢占有利位置的公司。

　　4月为成绩密布发表期，商场结构有或许呈现一些改变，咱们倾向于以为商场将回归基本面，1季报是首要出资头绪：一是高景气生长方向，阅历一年左右的回调后，当时具有较高的性价比；二是数字经济中去年年报和本年一季报有望继续改进的方向；三是成绩安稳且在未来可以获益于经济复苏的大消费板块。别的，央企板块后续仍值得注重。