基本面见底,公司推出股权鼓励一季度成绩低于预期。一季度收入同比相等,净赢利同比下滑9%,低于商场预期。但基本面现已见底。公司推出股权鼓励超市...

基本面见底,公司推出股权鼓励一季度成绩低于预期。一季度收入同比相等,净赢利同比下滑9%,低于商场预期。但基本面现已见底。公司推出股权鼓励超商场。

正面: 公司推出股权鼓励方案,包含:(1)股票期权鼓励,颁发鼓励目标1,000万份期权,行权价格15.86元;(2) 限制性股票鼓励,二级商场回购250万股颁发鼓励目标。鼓励目标包含管理层、中心业务人员73人。股权鼓励为期5年,以累计内销收入和经营赢利为查核规范,计算未来内销复合增加率为17%左右。因为以累计值做查核规范,假如前期成绩增加较快,答应后期成绩较差,因而终究复合增加率也答应不到达17%。

负面: 一季度成绩低于预期。因为受炊具负面新闻影响以及非SEB出口订单下滑,公司一季度收入同比没有增加。销售费用和管理费用都呈现增加,导致净赢利同比下滑9%。

股权鼓励估计未来三年每年会发生1000万元以上的费用,对赢利有1-2个百分点的影响。

发展趋势: 可以说公司基本面最坏的时间现已曩昔。公司推出股权鼓励是活跃。

估值与主张:小幅下调 2012年盈余猜测,估计公司2012-2013年每股收益为0.94和1.14元,现在股价对应2012-2013年市盈率分别为16x和13x,保持引荐评级。

危险:钢铝等原材料价格大幅上涨。