在底线的边沿，美股一而再探问。3月12日，美三大股指遭重挫，道指创1987年以来最大单日跌幅，惊惧指数VIX打破70，创2008年金融危机以来新高。

关于哨子而言，这在情理之中又在意料之外。一方面，周四早些时候美股三大股指期货多次跌超5%，触产生意束缚;但另一方面，一周两次熔断的情况，关于美股来说，多少仍是有些空前。

特朗普再三侧重“这不是金融危机，这只是暂时性的时刻”，哨子却并不毛遂自荐。惊惧的不只是美股，在疫情进入到要害时刻，当全球股市用“熔断”表达关于经济前景的焦虑，A会被拖下水吗?

“熔断日”

三天之后，美股再次创造前史。周四晚间开盘后6分钟，美股三大股指就集体跌破7%，触发熔断，暂停生意15分钟。这距离美股上一次熔断，只是过去了3天。

恢复生意后，三大指数进一步注销，到收盘，道指注销2352.60点，跌幅9.99%，报21200.62点，纳指跌9.43%，报7201.80点，标普500指数跌9.51%，报2480.64点。道指和标普500指数创下1987年黑色星期一以来最大单日跌幅，三大股指悉数进入熊市。惊惧指数VIX收涨40%，报75.47点，创自2008年金融危机以来新高。

美国五家最大的科技巨擘，亚马逊，苹果，Alphabet，Facebook和微软，市值一夜之间缩水了4166.3亿美元。

苹果股价周四暴降9.88%，Facebook跌9.30%，Alphabet注销8.2%，亚马逊股价注销7.98%，微软股价注销9.48%，因出资者持续忧虑冠状病毒的传达及其对经济的潜在影响。这些科技企业一直是推动美股哨子反弹的最大推动力之一，该反弹使标准普尔500指数在上个月升至纪录高点。

全球各国股市与美股共命运，欧洲股市相同遭受重挫。欧洲斯托克600指数跌幅扩展至10%，为前史最大单日跌幅，德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10%，英国富时100指数跌近10%。

3月12日可谓“熔断日”。据不完全统计，同一天，还有泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西股市、加拿大股市8个国家的股市产生熔断。其间，巴西IBOVESPA股指大跌15%，触发本周第三次熔断、今日第二级熔断。加拿大股市股指跌幅达9.2%，触发第一级全哨子熔断，多伦多证交所暂停股票生意，恢复生意后股指跌幅扩展一度至10.5%。

熔断并非没有征兆。当天早些时候，美股期货连续出现熔断，早间，纳斯达克指数期货就跌至7600点触发熔断，跌幅超5%。下午标普500指数期货跌超5%，也触产生意束缚。当天晚间，标普500指数期货、道琼斯30指数期货、纳斯达克100指数期货均跌超5%，触发熔断。

就连避险资产黄金都危如累卵。当天，现货黄金的跌幅一度逾越3%，击穿1600美元/盎司的支撑，滑至1574美元/盎司附近，几乎摧残今年以来的涨幅。

问题如同仍是出在美国总统特朗普的身上，没能完成的承诺让哨子大失人望。3月11日晚，特朗普宣告全国电视讲话，宣告了一些方法，如未来30天将连续悉数从欧洲入境美国的旅游，以避免疫情持续扩展。其他，政府将供应500亿美元的低利告贷，以帮助中小企业渡过难关。

但相较于此前信誓旦旦的“极具实质性的纾困方法”，这些内容如同只是九牛一毛。至于股市暴降的问题，特朗普再三侧重“这不是金融危机，这只是暂时性的时刻”，哨子却并不毛遂自荐。

悉数安慰无效？

乘人之危的是，比较疫情的风声鹤唳，在钱银方针方面，欧央行的表态也不如人意。当地时刻3月12日，欧央行并没有跟进此前英国、美国的降息举动，而是宣告坚持0%的基准利率不变，但加大量化宽松和流动性东西，并额外添加1200亿欧元资产购买规划。

欧央行的“按兵不动”或许是吸收了美联储的前车之鉴。3月3日，美联储带头，降息50个基点，一同将过量准备金率下调50个基点至1.1%;此后，沙特央行、加拿大央行、日本央行、阿根廷央行也纷乱跟进，英国央行也于3月11日急迫降息50个基点。

新时代证券首席经济学家潘向东标明，海外疫情全面迸发，欧洲央行没有降息，超出预期，特朗普宣告自本周五(13日)清晨起，对欧洲推出为期30天的旅游禁令(英国在外)等等，让出资者对疫情忧虑加剧，无差别丢掉资产，换回现金，这是美股再次产生熔断，哨子再现惊惧性兜销，反面深层次的原因。

潘向东标明，现在全球央行首要应对方法是价格型和数量型东西并用，美联储降息50个基点，欧洲央行加大量化宽松和流动性东西，宣告额外添加1200亿欧元的资产购买规划，直至今年底，定向长时刻再融资操作(TLTRO-III)利率低于均匀再融资利率。假设疫情真的对经济产生较大影响，美国或许会将利率降到零，然后实施量化宽松等非常规钱银方针，以及活泼的财政方针。和发达国家比较，我国的钱银方针空间比较大，未来降准、定向降准、降息都有或许。

不过，从现在的情况来看，降息并没能抑止惊惧的延伸。澳新银行直言，欧洲央行降息虽然能放松钱银环境，但或许不会对需求有太大提振，也不会缓解短期的供应困难。汇丰银行曾警告称，欧元区看似将不可避免地堕入衰退，估量第一季度经济产出将降0.4%，之后一季再降1%。

“现在的问题在于冠状病毒迸发所带来的终究是一场供应、需求仍是金融冲击——抑或是三者的某种组合?传统经济学家认为，这首要是一种负面的供应冲击，会下降添加率并添加本钱。在应对这些风险方面，钱银方针基本上是无能为力的。”金融时报分析称。

法国兴业银行也标明，现在很难信赖钱银方针能起到除帮忙缓解现金流和短期融资问题以外的任何作用，财政方法的毛遂自荐才是有必要的。

进入危机方式

“全球股市广泛大跌，现已进入金融危机方式”，关于现状，潘向东做出了这样的判别。按照他的说法，股市和实体经济通过居民和企业的资产负债表紧密联系在一同。股票价格大跌，典当品缩水，诺言风险加剧，金融机构将会缩短信贷、诺言债出资，诺言缩短还或许和诺言风险构成负反馈。居民资产负债表恶化，会导致居民资产缩水，居民将会削减消费。

三天两次熔断，纵是心再大，也该了解这种信号反面的含义。本周美股第一次熔断时，哨子上便已有“金融危机是否重整旗鼓”的质疑，跟着美股的第2次熔断，惊惧心境无限扩展，哨子上的疑问几乎变成了必定，终究第2次熔断相当于一个实锤，逼得人不得不面对现实。华尔街资深先知、EuroPacificCapital首席执行官PeterSchiff也在12日标明，新冠病毒将引发一场规划逾越2008年金融危机的衰退，其根源在于债务水平过高。

至此，一个更为清楚的逻辑初步浮出水面，关于金融哨子的不坚定，全球延伸的疫情乃至沙特与俄罗斯的油价大战，都不过只是一个导火索，实在的问题在于美股或许美国经济本身存在着问题，疫情迸发，不过是刺穿泡沫的第一针。“2008年的金融危机是由房地产价格注销引起的，这次是由冠状病毒引起的。导致危机的不是大头针，而是泡沫，是债务。2008年我们因为债务而履历了一场危机，我们现在有更多的债务，这将导致一场更大的金融危机。”PeterSchiff如此说道。

事实上，自金融危机结束以来，美国经济恢复得就不健壮，无外乎靠着美联储的超常规钱银方针逃过一劫——5年之内，美联储资产负债表扩展五倍，从9000亿美元一路飙升到了4.5万亿美元，但放的“水”却没能流到实体经济，相反流向了金融哨子，美国大型企业大举发行企业债，不搞出资研发，反而持续买入自家股票，股价天然水涨船高。如此狼多肉少之下，美股泡沫越来越大。可以简略地了解为，疫情是表，股市泡沫也是表，而债务才是实在的里。

去年末，新债王冈拉克就就提到，美国企业债务问题出色，并警告出资者要留神，远离一些评级低的企业债券，其时的数据闪现，美国企业债务在2019年三季度加速添加，并且逾越了家庭债务。而在2019年，标普下调了676家美国企业债发行人的评级，上调了352家发行人的评级，上调与下调发债企业之比为0.52，创2009年以来新低。

至于这次疫情会不会真的引发新一轮金融危机，结论权且不能立下。特朗普仍旧侧重，“这不是金融危机”，银行、金融机构本钱满足，实力雄厚。同一天，美国大型银行的首席执行官们也齐聚白宫，按照CNBC的报道，这些高管指出，与十多年前的上一次经济衰退不同，其时银行业本钱满足，并履历了多年来美联储要求的压力检验，而2008年金融危机反面的部分原因是过度的银行杠杆和不负责任的典当告贷。

终究，潘向东提示，全球现已进入危机模型，包括股票、美债、黄金在内的任何资产都或许被抛，避险资产也或许不再避险，现在最安全的资产是现金。