近期国家统计局发布的5月全国房地产数据，相较4月均有必定转好，整体利多螺纹钢远月合约，不过仍不足以抵消由季节性带来的螺纹钢需求回落的影响。估量跟着表观需求走弱，螺纹钢价格也将阶段性回落。

前期螺纹钢表观需求较好

1—5月，房子新开工面积为69533万平方米，同比下降12.8%，降幅收窄5.6个百分点。其间，5月新开工面积同比增加2.5%，4月同比下降1.3%。与之对应，5月螺纹钢样本表观需求增速为14.4%，较4月上升3个百分点。二者方向一同，但增速差异较大。

我们认为，一是受疫情影响，原本应当在2—4月竣工的地产项目，部分接连至4、5月(1—5月竣工面积增速-11.3%)，增加了一部分钢材需求；二是上一年4、5月地产原本就有超预期表现，本年接连了上一年同期的高开工行情；三是基建作为对冲方法在二季度发力，一同也有部分因疫情延迟的基建项目赶工。

房地产出售数据相对亮眼

1—5月，商品房出售面积48703万平方米，同比下降12.3%，降幅比1—4月收窄7.0个百分点。5月当月出售面积14406万平方米，同比增速14.0%，4月为同比下降5.0%。在本期地产数据中，出售数据相对亮眼，对后市螺纹钢需求构成必定确保。但从地产资金回笼到转化为新开工项目，然后构成新的螺纹钢需求，需求必定时间周期，远水难解近渴，短期螺纹钢需求仍将受季节性影响而回落。

从资金到位情况看，1—5月房地产开发企业到位资金62654亿元，同比下降6.1%，降幅比1—4月收窄4.3个百分点；5月到位资金15650亿元，同比增速10.0%；4月为同比下降0.6%。其间，1—5月定金及预收款下降13.0%，5月为同比上升6.6%。不论从同比或环比数据看，5月定金及预收款增速均不及资金的总到位情况。

未来材料端支撑逐步趋弱

自2016年起，黑色系进入政策驱动、产能主导的行情，钢铁及焦化企业通过供应侧革新带来的盈余批改资产负债表，然后持续新增优质产能、前进废钢入炉比例上限。进入2019年，黑色系产能已满意掩盖商场需求，钢材商场逐步转化到以需求及获利主导的行情中。

在需求较好的时段，螺纹钢产量多次创出前史新高，但价格仍得以坚持。在此基础上，材料需求持续处于高位，供应端的任何问题都会被商场扩展，构成利多行情。而在需求初步转弱时，首要表现为钢材价格遭到约束，上涨乏力，但受获利驱动，产量仍然处于高位，此时盘面表现为材料走势强于成材，成材以被逼拉涨为主，上方压力及下方支撑逐步清楚。跟着需求进一步回落，叠加材料价格持续上涨，构成对钢材获利的揉捏，直至电炉及部分高炉转入阶段性赔本，钢厂在逐步削减产量的一同，主动下降材料库存或前进库销比，打压材料价格，使得黑色系价格共振下行。

现在，地产端螺纹钢需求跟着各地许多降雨及高温影响打开季节性回落行情，我们猜想，样本螺纹钢表观需求或在6月下旬至7月初降至400万吨/周下方，而螺纹钢2010合约价格也将阶段性下行。

总之，跟着钢厂获利遭到进一步揉捏而打开主动去材料库存，螺纹钢价格重心将出现阶段性回落。

(作者单位：金信期货)